Одне повідомлення Meta про обчислювальну потужність пробило односторонню розповідь про імпульсну торгівлю AI-апаратним забезпеченням.

BlockBeats повідомляє, що 2 липня акції Meta різко зросли під час торговельної сесії в середу на американському фондовому ринку, що спричинило раптовий стрес-тест для торгівлі AI-обладнанням.

Ринок спочатку очікував відносно спокійного початку липня. У другому кварталі американські акції показали сильні результати, а S&P 500 щойно зафіксував один із найкращих кварталів з моменту відновлення після пандемії 2020 року. Однак перед відкриттям американського фондового ринку новини про те, що Meta може звільнити або продати «надлишкову обчислювальну потужність», раптово змінили ринкову нарацію.

Ця новина була сприятливою для самої Meta. Ринок інтерпретував це як свідчення того, що компанія переходить від постійного збільшення капітальних витрат до більшого акценту на фінансову дисципліну та вільний грошовий потік. В результаті акції Meta різко зросли, і в статті зазначається, що одноденне зростання склало близько 10%, що є одним із найкращих одноденних результатів з початку року.

Однак для ланцюжка AI-обладнання це була зовсім інша історія. За останні кілька місяців однією з найпереповненіших угод на ринку була ставка на те, що хмарні провайдери продовжуватимуть розширювати капітальні витрати на обчислювальну потужність, сховища та центри обробки даних. Якщо Meta почне вивільняти надлишкову обчислювальну потужність, інвестори природно запитають: чи справді попит на AI-обчислювальну потужність є настільки безмежно напруженим, як передбачалося раніше? Чи будуть капітальні витрати хмарних провайдерів лише підвищуватися, а не знижуватися?

Трейдер UBS Крістіна Двайєр зазначила, що подія Meta підштовхнула ринкову нарацію до «сильнішої фінансової дисципліни», одночасно пом'якшивши занепокоєння щодо постійного зростання капітальних витрат. Це сприяло технологічним компаніям-платформам, оцінка яких уже була на низькому рівні, але послабило логіку «довгострокового дефіциту обчислювальної потужності», яка раніше підтримувала акції neocloud, напівпровідників, сховищ та AI-ланцюжка постачання.

Ринок відреагував швидко. Індекс BofA Neocloud Basket значно впав, акції сховищ та імпульсні акції зазнали удару, а акції Sandisk і Micron, які раніше значно зросли, були розпродані. Micron особливо розглядається як ключовий спостережуваний об'єкт: з квітня вона утримувала 20-денну ковзну середню, і якщо вона проб'є цей рівень, це може відкрити простір для відкату до 50-денної ковзної середньої, що означає потенційний ризик зниження приблизно на 20%.

Це коригування також швидко переросло в ліквідацію імпульсної торгівлі. Джонатан Крінскі з BTIG зазначив, що індекс Bloomberg Mag7 відносно індексу напівпровідників Філадельфії SOX зафіксував найбільший одноденний відскок з 2015 року. Іншими словами, кошти перетекли з акцій чіпів, сховищ та AI-обладнання з високою бетою назад до великих платформних технологічних акцій. Кошик імпульсних акцій з високою бетою Goldman Sachs впав приблизно на 9% за день, а довга/коротка комбінація імпульсу з високою бетою впала приблизно на 10%, що близько до найгіршого показника з моменту шоку новин про вакцину в 2020 році.

Подія Meta нагадує інвесторам, що хмарні провайдери, які несуть реальні капітальні витрати, також розраховують рентабельність. Як тільки визначеність щодо підвищення капітальних витрат знижується, сегменти з найбільшим зростанням і найбільшими оцінками в ланцюжку AI-обладнання зазнають тиску в першу чергу.

Однак кошти не повністю покинули тему AI. Акції програмного забезпечення показали відносне посилення порівняно з напівпровідниками, а біткоїн також відскочив, оскільки кошти виводилися з імпульсної торгівлі AI/сховищами. Іншим напрямком, який виграв, стали інші активи з вузькими місцями AI, такі як конденсатори, що свідчить про те, що ринок все ще шукає дефіцитні ланки в інфраструктурі обчислювальної потужності, але більше не ганяється без розбору за імпульсними акціями сховищ та чіпів.

Ще один ризик, на який слід звернути увагу на поточному ринку, - це дуже низька ліквідність. Торговий стіл Goldman Sachs повідомив, що у червні ліквідність на верхній межі котирувань E-mini S&P впала на 33% порівняно з попереднім місяцем, тоді як обсяг торгів американськими акціями досяг найвищого рівня з 2026 року. Це означає, що на поверхні ринок виглядає активним, але фактична здатність поглинати заявки слабшає; як тільки з'являються великі ордери на продаж, ціни стають більш схильними до різких коливань.

Справжній сенс події Meta може полягати не в самій Meta, а в тому, що вона вразила найчутливіше місце ринку AI: чи будуть капітальні витрати продовжувати зростати без обмежень. Попит на AI не зник, але ринок починає розрізняти два типи компаній: одні - це платформні компанії, які можуть стабільно монетизувати інвестиції в обчислювальну потужність, а інші - це постачальники обладнання та сховищ, які вже повністю відобразили в ціні очікування дефіциту обчислювальної потужності.