TL;DR
· Станом на початок липня біткоїн продовжує коливатися поблизу 58 000–61 000 доларів, ще не закріпившись надійно на рівні 60 000 доларів.
· У червні американські спотові біткоїн-ETF зазнали найгіршого місяця з моменту запуску, на додачу до закінчення терміну опціонів на суму близько 10–11 мільярдів доларів.
· Якщо рівень 62 000 доларів не буде відновлено, ліквідаційний тиск нижче 58 000 доларів може посилити короткострокові коливання.

Станом на початок липня біткоїн неодноразово намагався повернутися вище 60 000 доларів, але інструменти ринку показують, що BTC все ще переважно коливається в діапазоні 58 000–61 000 доларів, не перетворивши цей круглий рівень на стабільну підтримку. Багато криптовалютних звітів пов’язують зупинку цього відскоку з трьома факторами тиску: значний чистий відтік американських спотових біткоїн-ETF у червні, закінчення терміну великої партії опціонів на суму близько 10–11 мільярдів доларів на Deribit 26 червня, що зробило позиції поблизу 60 000 доларів більш перевантаженими, а також жорстка риторика ФРС та стійкі дані щодо зайнятості, які придушили попит на ризикові активи.

Відтік ETF та закінчення опціонів перетворюють 60 000 доларів на переповнений рівень

Американські спотові біткоїн-ETF є найбільш прямим джерелом тиску на капітал останнім часом.

За статистикою, у червні американські спотові біткоїн-ETF зафіксували найгірший місяць з моменту запуску, чистий відтік склав близько 4,5 мільярда доларів. За даними SoSoValue та інших джерел, чистий відтік у червні становив приблизно 4,06 мільярда доларів, а за останній тиждень – близько 1,79 мільярда доларів. Різні джерела даних дещо відрізняються, але напрямок однаковий: канали інституційного капіталу переходять від попереднього припливу до постійного відтоку.

Відтік ETF не означає, що кожен долар негайно потрапляє на спотовий ринок, але він послаблює спотовий попит і може змусити фонди скоротити базову експозицію до біткоїна. Споти ETF, запущені у 2024 році, були важливим входом інституційного капіталу в біткоїн, а тепер, коли капітал відтікає, стабільний попит вище 60 000 доларів стає ще важчим.

Деривативи також впливають на ціну. 26 червня на Deribit закінчився термін дії партії біткоїн-опціонів, номінальний обсяг яких, за різними даними, становив від 10 до 11 мільярдів доларів. Значна кількість позицій була зосереджена поблизу 60 000 доларів. Маркет-мейкери та контрагенти до та після закінчення терміну змушені коригувати хеджеві позиції на споті або ф'ючерсах, що призводить до частих коливань ціни навколо ключового страйку.

Це не означає, що ціною керує одна сила. Точніше сказати, що торгівля поблизу 60 000 доларів надто перевантажена: кошти ETF відтікають, позиції опціонів хеджуються, а маржинальні довгі та короткі позиції чекають на тригери ліквідацій після прориву або падіння. Для короткострокових трейдерів кожен підйом або падіння поблизу круглого рівня буде посилюватися.

Макроекономічне середовище не сприяє ризиковим активам

Слабкість відскоку біткоїна також пов'язана з макроекономічним контекстом.

У червні ФРС зберегла ставку в діапазоні 3,50%–3,75%, і ринок сприйняв заяви засідання як жорсткі. Інфляція все ще вища за цільовий показник, ринок праці залишається стійким, рівень безробіття суттєво не змінився – ці фактори послабили очікування швидкого зниження ставок. Зниження очікувань щодо зменшення ставок зазвичай підтримує долар і дохідність облігацій, що несприятливо для високоволатильних активів.

Хоча деякі інвестори вважають біткоїн «цифровим золотом», при зміцненні долара та посиленні очікувань щодо в'ялості ліквідності його торгівельна поведінка все ще більше нагадує ризиковий актив. Після тимчасового зниження геополітичних ризиків апетит до ризику дещо відновився, але капітал не повернувся масово на крипторинок.

Відтік капіталу також впливає на відносну привабливість криптоактивів. Такі сектори, як AI та напівпровідники, продовжують поглинати ризиковий капітал, а частина інвесторів залишається обережною щодо більш волатильних криптоактивів. Щоб біткоїн дійсно закріпився вище 60 000 доларів, потрібно не лише послаблення зовнішніх ризиків, а й одночасне покращення потоків ETF та макроекономічного тиску на ставки.

Зверху дивимося на 62 000 доларів, знизу захищаємо 58 000 доларів

Короткострокова технічна картина більше схожа на діапазонний коливання, ніж на трендовий рух.

Торговельні платформи та інструменти криптоданих показують, що станом на початок липня поблизу 61 000–62 000 доларів зверху скупчилося багато ліквідності, а знизу поблизу 57 500–58 000 доларів також є помітні маржинальні позиції. Якщо ціна наблизиться до 62 000 доларів, це може спровокувати закриття коротких позицій, але також зустріти тиск продавців. Якщо ціна впаде до 58 000 доларів, стоп-лоси довгих позицій та ліквідаційний тиск стануть новим джерелом волатильності.

Багато криптотрейдерів вважають 62 000 доларів підтверджувальним рівнем зверху. Тільки після відновлення та закріплення вище цього рівня ринок буде більш схильний вірити, що відскок не є короткочасним. Якщо 58 000 доларів буде втрачено, зона 55 000–56 000 доларів може знову потрапити в поле зору трейдерів.

Ці рівні більше відображають короткострокову торговельну структуру, а не визначають тренд. На даний момент покупці не мають достатньої сили, щоб відірвати ціну від 60 000 доларів, а продавці ще не здійснили прорив вниз. Коли ціна застряє в середній зоні, будь-який сигнал щодо потоків ETF, долара або змін у позиціях опціонів може бути посилений до внутрішньоденних коливань.

Доки потоки капіталу не змінять напрямок, 60 000 доларів залишаються лінією тиску

Проблема біткоїна зараз не в відсутності окремих позитивних факторів, а в тому, що кілька тисків сконцентровані в одній точці. Відтік ETF послаблює спотовий попит, закінчення опціонів робить зону 60 000 доларів більш перевантаженою, долар і дохідність обмежують апетит до ризику, а маржинальні позиції посилюють короткострокові коливання.

Якщо відтік американських спотових біткоїн-ETF сповільниться, тиск долара зменшиться, а BTC знову закріпиться вище 62 000 доларів, тоді відскок буде легше підтвердити. З іншого боку, якщо рівень 58 000 доларів буде ефективно пробитий вниз, ринкові дискусії швидко перемістяться до ліквідаційного тиску та глибших рівнів підтримки.

Поки ці два сигнали не з'являться, 60 000 доларів для біткоїна більше схожі на лінію тиску, ніж на вже відвойований рівень підтримки.

Click to learn about open positions at Rhythm BlockBeats

Ласкаво запрошуємо до офіційної спільноти Rhythm BlockBeats:

Telegram підписка: https://t.me/theblockbeats

Telegram спілкування: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter офіційний акаунт: https://twitter.com/BlockBeatsAsia