Більшість людей, розглядаючи ETH Short, спочатку дивляться на напрямок, кредитне плече та Funding, але рідко звертають увагу на те, що написано на стороні зобов'язань.

@protocol_fx sPOSITION використовує fxUSD як заставу та через flash loan позичає wstETH з пулу застави wstETH від xPOSITION для відкриття позиції.
На стороні зобов'язань записано wstETH — актив ETH, який зростає в ціні разом із доходом від стейкінгу.
Таким чином, ця позиція має дві лінії. Коли ETH падає, доларова вартість боргу знижується, шортист отримує прибуток; навіть якщо ETH стоїть на місці, wstETH може повільно зростати завдяки доходу від стейкінгу Lido, роблячи ту саму кількість боргу поступово дорожчою.
Ціна визначає прибуток чи збиток за напрямком, а дохід від стейкінгу впливає на часову вартість. Це структура, що стоїть за низьким досвідом Funding у sPOSITION: протокол не копіює періодичну комісію за фінансування безстрокових контрактів, а вбудовує вартість утримання позиції в сам актив боргу.
Низький Funding можливий, але нульова вартість неможлива. Зростання wstETH впливає на вартість боргу, але це відрізняється від способу формування funding на традиційних біржах.
Коли ETH рухається вгору проти напрямку шорту, а кредитне плече перевищує безпечний рівень, keeper погашає частину боргу в wstETH, зменшуючи суму боргу та кредитне плече. Позиція стає більш стійкою до коливань, але все ще є комісія за ребалансування, а в екстремальних випадках можлива ліквідація.
Тому, оцінюючи ETH Short, не можна дивитися лише на ціну входу та кредитне плече. Кнопка шорту визначає напрямок, а одиниця боргу визначає, на чиєму боці час. Ви готові взяти на себе явно змінювану криву funding чи борг, який повільно зростає разом із доходом від стейкінгу?