$BTC Червень був дуже важким місяцем для Bitcoin, це потрібно сказати з самого початку. Він відкрився близько $73,674 і впав до $58,503 наприкінці місяця, зниження приблизно на вісімнадцять відсотків. Але було б помилкою пов'язувати це з однією причиною, оскільки насправді накопичилися три окремі тиски, і ринок намагався поглинути їх усі одночасно.

Перша проблема - це відтік коштів. На початку місяця відбулася хвиля відтоків з ETF, яка тривала безперервно близько десяти днів, загальна сума сягнула кількох мільярдів доларів. Найбільший емітент ETF змушений був самостійно поглинати більшу частину цього відтоку. До того ж, великий інституційний покупець, відомий своєю стратегією крипто-скарбниці, вперше за кілька років оголосив про невеликий продаж. Сама сума незначна, лише кілька мільйонів доларів, але символічна вага значна. Ринок інтерпретував це як "навіть найвірніші руки починають продавати", і саме це сприйняття створило ланцюгову реакцію тиску продажів. На мою думку, це не є справжньою зміною тренду, а радше тестом ліквідності. Концентрація більшості відтоків в одному великому емітенті вказує на те, що ця проблема більше пов'язана з ребалансуванням кількох великих позицій, ніж із загальною втратою довіри.
Друга проблема, і, мабуть, найбільш визначальна, - це Федеральна резервна система. Відсоткові ставки залишилися незмінними на засіданні в середині місяця, але прогнози, опубліковані новим головою ФРС, були повною протилежністю очікуваному. Ринок очікував зниження ставок на 2026 рік; натомість переважна більшість членів вказали, що ризики інфляції схильні до зростання, а деякі навіть згадали про можливість підвищення ставок наприкінці року. Прогнози інфляції також були значно підвищені. Для ризикових активів, включаючи Bitcoin, це був прямий негативний сюрприз, оскільки сценарій, який вже був врахований, був протилежним.
Третій шар - це геополітичний аспект. Меморандум про взаєморозуміння, підписаний між США та Іраном на Близькому Сході, офіційно завершив конфлікт, але наприкінці місяця напруженість в Ормузькій протоці все ще не була повністю врегульована, і переговори тривали. Економічні витрати війни досягли дуже високого рівня, і перший вплив проявився через ціни на енергоносії. Ключовий момент тут полягає в тому, що одна з головних причин яструбиної позиції ФРС безпосередньо пов'язана з цією геополітичною напруженістю; було чітко зазначено, що інфляція частково відображає шоки пропозиції, пов'язані з енергоносіями. Таким чином, макроекономічна та геополітична сторони насправді є двома сторонами однієї історії. Напруженість на Близькому Сході підштовхує ціни на енергоносії вгору, робить інфляцію стійкою, що, в свою чергу, робить ФРС більш яструбиною, спричиняє зміцнення долара і, зрештою, викликає втечу від ризикових активів – цей ланцюг подій багато про що говорить про червень.
З боку регулювання невизначеність триває. Прогнози щодо ймовірності ухвалення очікуваного закону про регуляторну ясність для крипторинку цього року були знижені, причому деякі ринки прогнозів зменшили ймовірність до менш ніж п'ятдесяти відсотків. Аналітики зазначають, що існує вікно до кінця літа для ухвалення цього закону, і якщо це вікно буде пропущено, ймовірність значно знизиться. Ця невизначеність особливо помітна на альткойнах, чия класифікація залежить від цього закону.
З технічної точки зору, рівні корекції Фібоначчі від падіння від відкриття місяця до місячного мінімуму зосереджені між $65,000 та $64,000. На даний момент Bitcoin торгується нижче 50-місячної експоненційної ковзної середньої, що свідчить про те, що короткостроковий та середньостроковий тиск все ще присутній. 100-місячна середня все ще досить далеко, що означає відсутність структурних пошкоджень у загальній картині, але покупці втратили контроль у короткостроковій перспективі. Стійкий пробій нижче області 58,000 може ввести в гру рівень 55,000, тоді як повернення вище 65,000 може бути витлумачено як сигнал відновлення.
Загалом, у цьому середовищі високих очікувань щодо відсоткових ставок, геополітичної премії за ризик та регуляторної невизначеності кореляція Bitcoin з макроактивами значно зросла. Він більше не діє виключно як незалежний цифровий актив, а як частина ширшого режиму схильності до ризику. Є три основні тригери, на які варто звернути увагу в липні: голосування в Сенаті щодо Закону про регуляторну ясність, чи стане угода в Ормузькій протоці постійною, та засідання ФРС наприкінці місяця. Для тих, хто слідкує за ринком через Gate, траєкторія цих трьох факторів, ймовірно, значно визначить напрямок липня.
Ця стаття не є інвестиційною порадою; це моя власна оцінка ринку. Кожному важливо проводити власне дослідження.