$BTC Червень був справді важким місяцем для Bitcoin, і це треба сказати з самого початку. Він відкрився приблизно на рівні $73,674 і впав до $58,503 до кінця місяця, що становить падіння приблизно на вісімнадцять відсотків. Але було б неправильно приписувати це одній причині, бо насправді накопичилися три окремі тиски, і ринок намагався поглинути їх одночасно.

Першою проблемою був відтік коштів. На початку місяця спостерігалася хвиля відтоків з ETF, яка тривала безперервно близько десяти днів, загальною сумою в кілька мільярдів доларів. Найбільший емітент ETF змушений був самотужки поглинути більшу частину цих відтоків. Крім того, один великий інституційний покупець, відомий своєю стратегією криптовалютних резервів, вперше за роки оголосив про невеликий продаж. Сума сама по собі була незначною, всього кілька мільйонів доларів, але її символічне значення було вагомим. Ринок інтерпретував це як «навіть найлояльніші руки починають продавати», і саме це сприйняття створило ланцюгову реакцію тиску продажів. На мою думку, це не був справжній розрив тренду, а скоріше тест на ліквідність. Концентрація більшості відтоків в одному великому емітенті свідчить про те, що проблема більше пов'язана з ребалансуванням кількох великих позицій, аніж із широкою втратою довіри.
Другою, і, мабуть, найбільш вирішальною проблемою була Федеральна резервна система (ФРС). Відсоткові ставки залишилися без змін на засіданні в середині місяця, але прогнози, оприлюднені новим головою ФРС, виявилися повною протилежністю очікувань. Ринок очікував зниження ставки на 2026 рік; натомість переважна більшість членів вказала, що ризики інфляції зміщені в бік зростання, а деякі навіть згадали про можливість підвищення ставки до кінця року. Прогноз інфляції також був значно переглянутий у бік збільшення. Для ризикових активів, включаючи Bitcoin, це був прямий негативний сюрприз, оскільки закладений у ціни сценарій був протилежним.
Третій шар – це геополітичний аспект. Меморандум про взаєморозуміння, підписаний між США та Іраном на Близькому Сході, формально завершив конфлікт, але до кінця місяця напруженість через Ормузьку протоку все ще не була повністю врегульована, і переговори тривали. Економічна вартість війни досягла дуже високого рівня, і її перший вплив проявився через ціни на енергоносії. Ключовий момент тут полягає в тому, що однією з головних причин яструбиної позиції ФРС була пряма пов'язаність із цією геополітичною напруженістю; було чітко зазначено, що інфляція частково відображає шоки пропозиції, пов'язані з енергоносіями. Отже, макроекономічна сторона та геополітична сторона насправді були двома різними сторонами однієї історії. Напруженість на Близькому Сході підвищує ціни на енергоносії, робить інфляцію стійкою, що, в свою чергу, робить ФРС більш яструбиною, призводить до зміцнення долара і, зрештою, викликає втечу від ризикових активів – цей ланцюг подій пояснює більшу частину червня.
На регуляторному фронті невизначеність зберігається. Оцінки щодо ймовірності прийняття очікуваного закону про регуляторну ясність для крипторинків цього року були переглянуті в бік зниження, причому деякі прогнозуючі ринки знизили ймовірність до менш ніж п'ятдесяти відсотків. Аналітики зазначають, що існує вікно до кінця літа для прийняття закону, і якщо це вікно буде пропущено, ймовірність значно зменшиться. Ця невизначеність особливо помітна в альткоїнах, класифікація яких залежить від цього закону.
З технічної точки зору, рівні корекції Фібоначчі падіння від відкриття місяця до мінімуму місяця згруповані між $65,000 і $64,000. Bitcoin зараз торгується нижче 50-місячної експоненціальної ковзної середньої, що свідчить про те, що коротко- та середньостроковий тиск все ще присутній. 100-місячна середня все ще досить далеко, що означає відсутність структурного збою в загальній картині, але покупці втратили контроль у короткостроковій перспективі. Стійкий пробій нижче зони 58,000 може призвести до активізації рівня 55,000, тоді як повернення вище 65,000 може трактуватися як сигнал відновлення.
Загалом, у цьому середовищі високих очікувань щодо відсоткових ставок, геополітичної премії за ризик та регуляторної невизначеності, кореляція Bitcoin з макроактивами значно зросла. Він більше не діє виключно як незалежний цифровий актив, а як частина ширшого режиму схильності до ризику. У липні слід стежити за трьома основними тригерами: голосування в Сенаті щодо Закону про регуляторну ясність, чи стане угода в Ормузькій протоці постійною, та засідання ФРС наприкінці місяця. Для тих, хто стежить за ринком через Gate, траєкторія цих трьох факторів, ймовірно, значною мірою визначить напрямок липня.
Ця стаття не є інвестиційною порадою; це моя власна оцінка ринку. Кожному важливо проводити власне дослідження.