MercadoLibre знизився на 16% цього року, при цьому дохід зріс на 49%. Чи це найкраще зниження для купівлі?

За рік, коли технологічні акції зростають, **MercadoLibre **(MELI +0.90%) відстає. Лідер Латинської Америки в електронній комерції, платежах, логістиці та інших фінансових послугах торгується на 16% нижче у 2026 році. Є кілька вагомих причин для відкату MercadoLibre в останні місяці. Несприятливі фактори реальні. Однак не варто недооцінювати сприятливі фактори.

Флагман Латинської Америки зростає вражаючими темпами, і деякі короткострокові виклики, які стискають маржу, можуть виявитися тимчасовими. Давайте розглянемо погане та хороше, щоб зрозуміти, чи варто купувати на цьому спаді, чи це початок ще більших проблем.

Джерело зображення: Getty Images.

Спочатку — несприятливі фактори

Акції MercadoLibre переживали чимало злетів і падінь, а останній спад — це падіння на 17% протягом шести торгових днів після розчаровуючого звіту компанії за перший квартал. MercadoLibre показала сильний квартал зростання доходів — і ми до цього ще повернемося — але провалилася за нижньою лінією. MercadoLibre не досягла цільових показників прибутку Уолл-стріт у трьох з останніх чотирьох кварталів.

Дві речі тиснуть на прибутковість MercadoLibre. Перша — це жорстка конкуренція на ринку онлайн-роздрібної торгівлі Бразилії. Іноземні конкуренти готові нести збитки, щоб закріпитися в регіоні, який все ще перебуває на ранніх стадіях цифрового розвитку. Один із популярних важелів для стимулювання продажів — зниження мінімального розміру замовлення для безкоштовної доставки, і MercadoLibre довелося це зробити, щоб залишитися лідером на своєму домашньому ринку.

Інший важливий фактор, що тисне на нижню лінію MercadoLibre, — це популярність її кредитних продуктів. Кредитний портфель MercadoLibre зріс на 87% за останній рік. Окрім підвищення загального профілю ризику MercadoLibre, надання кредитів передбачає бухгалтерське списання на потенційні резерви на збитки.

Резерви на збитки та звуження маржі електронної комерції в Бразилії змушують аналітиків знижувати прогнози прибутку. Лише за останні три місяці оцінки Уолл-стріт знизилися на 28% на цей рік і на 25% на 2027 рік.

Сприятливі фактори — перемога

Не можна заперечувати, що MercadoLibre — це акція зростання. Дохід злетів на 49% (або на 46% на нейтральній основі з урахуванням курсу валют) у першому кварталі цього року. Платіжна платформа Mercado Pago обробила транзакції на суму 87,2 млрд доларів США протягом кварталу, що на 50% більше. Її флагманський бізнес електронної комерції обслуговує 84,1 млн активних покупців, що на 26% більше за останній рік. Наявність жорсткої конкуренції не зменшує залученість MercadoLibre, оскільки обсяг валових товарів зріс на 42% за квартал.

Незважаючи на короткостроковий тиск на заявлену прибутковість, чистий грошовий потік від операційної діяльності подвоївся за цей період. Темпи початкових резервів на збитки з часом мають сповільнитися, а з урахуванням зобов'язань MercadoLibre захищати свою фортецю електронної комерції за допомогою нижчих мінімальних цін, це лише питання часу, коли конкуренти почнуть здавати позиції.

MercadoLibre зараз торгується з коефіцієнтом 42 до прибутку цього року і менше ніж 30 до цільового прибутку наступного року. Це не дешеві мультиплікатори, але результати є заниженими через тиск на маржу, який має бути тимчасовим. Ризики, безумовно, існують, але за 19 років публічної торгівлі MercadoLibre компанія зазвичай винагороджувала тих, хто ризикував купувати її акції під час відкату. Цей спад здається можливістю для довгострокових інвесторів.