【MPF】Експерти дають п'ять інвестиційних порад щодо MPF — у другому півріччі два ринки розглядаються як перспективні

Переживши «травнево-червневий застій», експерти вважають, що працівникам варто використовувати моменти, коли ринок періодично потерпає від підвищення відсоткових ставок у США, що спричиняє коливання акцій, і рекомендують поступово купувати глобальні та азійські акції через обов’язкову пенсійну систему (MPF), щоб отримати «липневе відновлення». Узагальнюючи рекомендації галузі щодо інвестиційних стратегій на другу половину року, можна виділити 5 розумних порад:

Натисніть на зображення 👇👇👇👇, щоб переглянути останні новини MPF

(1) Гонконгські акції продовжують падіння: Гонконгські акції впали 7 тижнів поспіль, втративши 3721 пункт або майже 15%, але ринок вважає, що мінімум Hang Seng Index у п’ятницю (26 червня) на рівні 22620 пунктів ще не є дном, оскільки в липні очікується хвиля закінчення блокувань нових акцій. Через те, що Hang Seng Index не має популярних акцій компаній з ланцюжка штучного інтелекту (AI), він уже впав більш ніж на 10% у першому півріччі.

Якщо учасники не хочуть продавати зі збитками на низькому рівні, нові внески не слід спрямовувати до MPF, що відстежує Hang Seng Index. Для прикладу, «бичача акція» цього року: Southern Hailishi з двократним кредитним плечем (07709) має чисті активи на суму 130 мільярдів юанів, що перевищує Tracker Fund (02800). Натомість варто спрямувати близько 10% коштів на активні продукти гонконгських акцій, перевага яких у тому, що менеджер насамперед обирає акції.

Лю Цзяхун, головний інвестиційний директор GUM, пояснює, що великі традиційні інтернет-акції в Hang Seng Index не мають теми інфраструктури AI, тому гонконгський акціонерний MPF, що відстежує індекс, різко впав на 6,3% з початку року (до середини червня), ставши найслабшою категорією MPF цього року. За той же період гонконгський акціонерний MPF впав на 3,5%.

(2) Азійські акції обирайте розумно: Слід обирати азійські акції, що включають японські, а не лише азійсько-тихоокеанські фонди, оскільки останні охоплюють лише ринки Тайваню та Південної Кореї. Південна Корея чутлива до «акцій-близнюків»: Samsung Electronics та Hailishi. Крім того, хоча азійські ринки виграють від зниження цін на нафту, сильний долар негативно впливає на ринки, що розвиваються. Тому частка азійських акцій у портфелі має становити лише 30-40%, залежно від толерантності до ризику працівника.

(3) Глобальні акції мають вищу прибутковість: Хоча ринок вважає, що японські та південнокорейські акції ще не досягли піку, на ринку є лише 3 довірених особи (Manulife, BOCI-Prudential та East Asia), що мають MPF на японські акції; ставки на південнокорейські акції є лише у Haitong, який має найменшу частку ринку. Щоб скористатися зростанням ринків Японії, Південної Кореї та Тайваню, учасники можуть розглянути глобальні акції, які, ймовірно, охоплюватимуть ці сильні ринки.

(4) Поступово скорочуйте частку японських та американських акцій на високих рівнях: Тривалий «бичачий ринок» американських та японських акцій можна частково фіксувати, спочатку закриваючи прибутки.

(5) Диверсифікуйте ризик: Уникайте вкладати всі кошти в один фонд; натомість слід створити різноманітний портфель, щоб протистояти нестабільному ринку. Попередньо встановлена інвестиційна стратегія (DIS), відома як «фонд для лінивих», що включає акції та облігації, є збалансованим вибором «розумних».

Citi прогнозує, що японські акції досягнуть 90 000 пунктів до кінця року, потенційне зростання 28%

З іншого боку, Citi та China CITIC Bank International не мають ліцензії MPF і не можуть коментувати активи MPF, але думки великих банків та експертів щодо акцій, валют та облігацій можуть бути корисними для учасників.

Інвестиційна стратегія та відділ розподілу активів Citibank:

• Цільовий показник S&P 500 на кінець року: 8100 пунктів. Поточний рівень 7440 пунктів, потенційне зростання 8,8%
• Цільовий показник Nikkei 225 на кінець року: 90 000 пунктів. Поточний рівень 70 062 пункти, потенційне зростання 28%
• Цільовий показник CSI 300 на кінець року: 5600 пунктів. Поточний рівень 4979 пунктів, потенційне зростання 12%; прогноз на середину наступного року: 5700 пунктів

Експерт China CITIC Bank International Чжан Хаоен: Не варто повністю скорочувати японські та американські акції

Чжан Хаоен, керівник інвестиційного відділу роздрібного та корпоративного банкінгу China CITIC Bank International, зазначає, що інвестиційне середовище другої половини року залежить від червневого засідання Федеральної резервної системи США. Він вважає, що ФРС залишить ставку 3,5%–3,75% без змін, але прибере м'який настрій, підвищить прогноз інфляції та подасть сигнали про можливе підвищення ставки. Очікується, що високі ставки збережуться, збільшуючи вартість фінансування та тиск на оцінки.

Основна стратегія: обирати акції, а не ринок. Тема AI чітко розділилася: ринок короткостроково віддає перевагу апаратному забезпеченню або циклічним технологічним акціям, включаючи пам'ять, напівпровідникове обладнання, зберігання та мережі, спеціалізовані мікросхеми тощо. Ці компанії мають реальні капітальні витрати та замовлення. Крім того, можна також диверсифікувати в високодохідні захисні активи, такі як фінанси та комунальні послуги.

Не варто повністю скорочувати американські та японські акції. Однак зростання ринку здебільшого спричинене невеликою кількістю акцій (це стосується й інших азійських ринків, таких як Південна Корея та Тайвань), більшість акцій не беруть участі, ринкова ширина вузька. На тлі багаторазових історичних максимумів індексу лише невелика кількість його складових (одиниці відсотків) досягають нових вершин. Крім того, через стрімке зростання останнім часом слід зважати на ризик корекції, особливо зростання долара негативно впливає на азійські ринки, тому слід уникати надмірної концентрації.

Гонконгські акції привабливі за оцінкою, рівень 22 600 пунктів має підтримку

На поточному етапі оцінка гонконгських акцій виглядає привабливою (станом на 23 червня 2026 року прогнозований P/E Hang Seng Index становить близько 10,7). Короткостроково можливе відскок. Окрім важких акцій індексу, загальна перевага надається високодохідним акціям, включаючи акції китайських банків (чиста процентна маржа на дні, стабільні дивіденди, приплив коштів з материкового Китаю), акції китайських страхових компаній (користь від державної політики, диверсифікований прибуток) та останнім часом слабкі телекомунікаційні акції (стабільний грошовий потік, високі дивіденди як захист, потенціал зростання 5G/хмарних послуг), що може підвищити захисні якості портфеля в очікуванні підтвердження звітів за третій квартал. Водночас слід уважно стежити за даними PCE у США, липневим засіданням Політбюро Китаю та динамікою долара. Очікується, що Hang Seng Index знайде короткострокову підтримку на рівні 22 600–23 000 пунктів.

З 22 травня материковий Китай бореться з незаконними транскордонними інвестиціями, гонконгські акції падають слідом за іншими, але не зростають

Прогнози експертів щодо гонконгських акцій:

• East Asia Bank знизив базовий цільовий рівень Hang Seng Index до 27 100 пунктів
• Standard Chartered знизив прогнозований базовий діапазон Hang Seng Index на 12 місяців з 28 000–29 000 пунктів у першому кварталі до 25 500–26 500 пунктів

Аналітики пояснюють слабкість гонконгських акцій шістьма основними причинами:

• (1) Послаблення слабких на користь сильних: Перед обличчям суперциклу напівпровідників та буму мікросхем більшість відповідних акцій не є складовими Hang Seng Index. Глобальні кошти використовують парні торги (pair trade), купуючи сильні акції Тайваню, Південної Кореї та Японії, продаючи слабкі гонконгські.
• (2) Скорочення «північних» коштів: З 22 травня Комісія з цінних паперів Китаю раптово посилила боротьбу з незаконним транскордонним інвестуванням, оштрафувавши Futu, Changqiao та Tiger Securities та вимагаючи повного закриття позицій незаконних коштів протягом двох років. Хоча ринок оцінює суму в 250–300 млрд юанів, з моменту введення нових правил минуло більше місяця, а гонконгські акції легко падають, але важко ростуть.
• (3) Хвиля залучення коштів: Максимум гонконгських акцій цього року був 28 056 пунктів у січні, а мінімум у п'ятницю минулого тижня становив 22 518 пунктів, що на 19,7% нижче від піку, лише на крок від «технічного ведмежого ринку» (падіння на 20%). Крім того, у липні очікується хвиля закінчення блокування IPO, що зачіпає акції на суму 255 млрд юанів, наприклад, «акція-виняток» Zhihu, блокування якої закінчується 8 липня. Goldman Sachs оцінює, що за наступні 12 місяців може надійти додаткова пропозиція акцій на суму близько 274 млрд доларів США (близько 2,13 трлн гонконгських доларів), що становить близько 4,4% загальної ринкової капіталізації, що є історичним максимумом.
• (4) Сильний долар: У першому півріччі долар різко зріс приблизно на 3%, що, за даними іноземних ЗМІ, є найсильнішим за майже 40 років. Зростання американських акцій та долара приваблює «гарячі гроші» назад до США. HSBC вважає, що значне зростання долара може стати однією з найбільших «болісних угод» другої половини року. Ринок облігацій США змінився: на початку року інвестори очікували, що крива дохідності стане крутішою, але стійка інфляція, стійкий ринок праці та більш «яструбиний» настрій ФРС призвели до того, що крива дохідності стала більш пологою.
• (5) Побоювання підвищення ставок: «Демон ставок» атакує Землю. Bank of America прогнозує три підвищення ставок ФРС у другому півріччі.
• (6) Падіння слідом за іншими, але не зростання: Гонконгські акції зазнають атак зсередини та ззовні. Підвищення цін на продукцію Apple викликало побоювання щодо попиту на мікросхеми, минула «чорна п’ятниця» спричинила корекцію світових акцій виробників мікросхем. Крім того, космічний гігант SpaceX після лістингу впав на 30%, що вплинуло на OpenAI, розробника чат-бота штучного інтелекту ChatGPT. За чутками, останній відмовляється знижувати оцінку в трильйон доларів і може відкласти лістинг до 2027 року.

Відділ інвестиційних рішень Standard Chartered Wealth Solutions рекомендує збільшити частку глобальних та азійських акцій

Відділ інвестиційних рішень Standard Chartered Wealth Solutions рекомендує переважати глобальні акції. Базовий прогноз передбачає м'яку посадку макроекономіки, що сприятливо для ризикових активів. Сильне зростання прибутків підтримуватиме американські акції і в другій половині року, хоча волатильність може посилитися. Також рекомендується переважати азійські акції, оскільки регіональні ринки все ще дуже чутливі до цін на нафту. Зниження напруженості на Близькому Сході є одним із ключових факторів для повторного переважання. Зростання прибутків у цьому та наступному роках буде лідируючим.

Фактори ризику:

• Відсоткові ставки: Ринок очікує, що ФРС може почати підвищення ставок щонайшвидше у вересні, загалом на 0,75%.
• Високі ціни на нафту: Morgan Stanley прогнозує середню ціну на нафту Brent у третьому та четвертому кварталах на рівні 75 доларів за барель.
• Вибори: 5 листопада в США відбудуться проміжні вибори до Конгресу. Очікується, що Трамп знову використає тарифи та «китайську карту».

Рейтингове агентство MPF рекомендує учасникам обирати попередньо встановлені інвестиційні фонди

Френсіс Чанг (Francis Chung), голова незалежного гонконгського агентства з дослідження, думок та освіти в галузі MPF (Rating Agency MPF): За перші шість місяців очікувана дохідність азійських акцій становить 27%, що є найкращим результатом за перше півріччя за всю історію, завдяки вражаючій технологічній галузі Південної Кореї та Тайваню. Навпаки, акції Китаю та Гонконгу, як найпопулярніша та найбільша категорія MPF, а також американські акції, як найшвидше зростаючий клас активів, стали найгіршими за результатами червня.

Це також підкреслює важливість диверсифікації та додатково підтверджує, що передбачений владою недорогий попередньо встановлений інвестиційний фонд (DIS) залишається якісним варіантом для учасників. У першому півріччі DIS зріс на 8,5%, випередивши загальну дохідність у 5,1%.

Нарешті, голова правління MPF Authority, пані Лау Мак Кай-Сюань, прогнозує, що «MPF Easy» зменшить адміністративні витрати MPF на дві третини.