Сьогодні на відкритті ринку найбільша паніка викликана двома речами: Meta планує продати частину обчислювальних потужностей AI, а ринок продовжує очікувати завтрашні дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі.

Спочатку про Meta.

Багато хто сьогодні прямо сприйняв цю новину про Meta як надлишок обчислювальних потужностей AI, але я вважаю, що не варто робити таких швидких висновків.

Великі технологічні компанії завжди будуть постійно оптимізувати ресурси дата-центрів, підвищуючи ефективність використання обчислювальної потужності – це нормальний операційний коригування, а не раптове ослаблення попиту на AI.

Головне – дивитися, чи почали хмарні провайдери скорочувати капітальні витрати, скасовувати замовлення або сповільнювати будівництво дата-центрів; наразі жодних таких сигналів немає.

Тому падіння напівпровідників сьогодні – це емоційна реакція ринку на новини, яка не змінює довгострокову логіку всієї AI-інфраструктури. Те, що інституції використовують такі слабкі причини, щоб купувати дешевше, – це добре, бо надто швидке зростання нездорове; повільне зростання з достатнім обміном позицій дозволяє тривалому зростанню.

Технічний аспект також в основному відповідає вчорашньому прогнозу. S&P швидко відновився після падіння до 7450, Q досяг підтримки в районі 727-730, SPY відкотився до зони 740-742, SMH знову протестував денну EMA20. Ці рівні – саме ті важливі зони підтримки, про які я згадував учора. Наразі видно, що покупці все ще готові приймати позиції на цих рівнях. Не слухайте, що каже Волл-стріт, дивіться на рух капіталів.

Макроекономічно: після засідання ЄЦБ долар знизився, дохідність казначейських облігацій США впала, ринок загалом трактує це як голубиний сигнал. Однак справжній напрямок короткострокових рухів цього тижня все ще визначатимуть завтрашні дані Nonfarm Payrolls. Якщо дані відповідатимуть очікуванням або будуть трохи слабшими, нещодавній тиск на оцінки росту, який обтяжував акції зростання, може зменшитися; якщо ж вони явно перевищать прогнози, короткострокова волатильність ринку може посилитися.

Щодо "великих" Nonfarm Payrolls, я вчора давав своє тлумачення: у четвер ці дані, а у вівторок головний економічний радник Білого дому Кевін Хассет публічно заявив перед публікацією Nonfarm, що наявні показники свідчать про те, що звіт про зайнятість буде сильним, але помірним, без ознак перегріву чи втрати контролю. Значне перевищення прогнозу для червневих Nonfarm малоймовірне; перевищення в травні було викликане тимчасовим впливом чемпіонату світу, який змусив компанії наймати раніше – це одноразовий фактор.

Моя думка не змінилася.

Липень – один з найкращих місяців для фондового ринку, і він тільки почався; те, що справді вплине на AI-сектор, – це майбутній сезон звітності та орієнтири капітальних витрат. Доки лідери ланцюжка постачання продовжуватимуть демонструвати результати, які відповідають або перевищують очікування, короткострокові корекції, викликані емоціями та новинами, не зможуть легко змінити напрямок розвитку всієї AI-інфраструктури.

Тому замість того, щоб дозволяти одноденній волатильності впливати на ваші емоції, краще продовжуйте стежити за даними, які справді можуть змінити галузеві тренди. На мою думку, зараз ми бачимо більше коливань ринкових настроїв, а не спростування основної AI-теми. Для тих, хто довгостроково вірить в AI, кожна емоційна корекція – це можливість для покупки на падінні.