【MPF】Експерти дають п'ять порад щодо інвестування в MPF: у другому півріччі два ринки будуть в центрі уваги

Переживши "травнево-червневий спад", експерти вважають, що працівникам варто скористатися ситуацією, коли ринок постійно страждає від підвищення процентних ставок у США, що спричиняє коливання акцій, і рекомендують розподіляти внески до обов'язкового пенсійного фонду (MPF) у глобальні та азійські акції з низьким ризиком, сподіваючись на "липневе відродження". Узагальнюючи рекомендації індустрії щодо інвестицій у другому півріччі, можна виділити 5 корисних порад:

Натисніть на зображення 👇👇👇👇, щоб дізнатися останні новини MPF

(1) Гонконгські акції продовжують падіння: Гонконгські акції впали 7 тижнів поспіль, втративши 3721 пункт або майже 15%, але ринок вважає, що Hang Seng Index у п'ятницю (26 червня) досяг 22 620 пунктів, що ще не є дном, оскільки в липні настане період розблокування нових акцій. Саме через відсутність у Hang Seng Index акцій таких популярних галузей, як штучний інтелект (AI), він впав більш ніж на 10% у першому півріччі.

Якщо учасники не хочуть продавати зі збитком на низькому рівні, нові внески не варто знову вкладати у MPF, що відстежує Hang Seng Index. Орієнтуючись на "биків" цього року: подвійний левериджених акцій Southern Hynix (07709), чиста вартість активів якого сягнула 130 мільярдів юанів, перевищивши Tracker Fund (02800), натомість варто приблизно 10% коштів покласти в активні гонконгські продукти, перевага яких — акцент на виборі акцій.

Головний інвестиційний директор GUM Лю Цзяхун зазначає, що традиційні акції технологічних компаній із великою ринковою капіталізацією в Hang Seng Index не мають теми AI-інфраструктури. Гонконгський MPF, що відстежує індекс, з початку року (до середини червня) різко впав на 6,3%, ставши найслабшою категорією MPF у цьому році, тоді як гонконгський MPF за той самий період впав на 3,5%.

(2) Азійські акції обирайте розумно: Слід обирати азійські акції, що включають японські, а не просто азійсько-тихоокеанські фонди, оскільки останні охоплюють лише ринки Тайваню та Кореї. Південна Корея легко піддається впливу "акцій-близнюків": Samsung Electronics та Hynix. Крім того, хоча азійський ринок виграє від зниження цін на нафту, сильний долар несприятливий для ринків, що розвиваються, тому частка азійських акцій у портфелі має становити лише близько 30-40%, залежно від толерантності працівників до ризику.

(3) Глобальні акції мають вищу ймовірність виграшу: Хоча ринок вважає, що японські та корейські акції ще не досягли піку, на ринку є лише 3 довірчих управителі (Manulife, BOCI-Prudential Bank та East Asia) з MPF на японські акції; ставка на корейські акції доступна лише через Haitong, який має найменшу частку ринку. Щоб скористатися зростанням японських, корейських та тайванських акцій, глобальні акції, ймовірно, охоплюватимуть ці сильні ринки.

(4) Поступово зменшуйте частку японських та американських акцій на піку: Постійний бичачий ринок американських та японських акцій дозволяє продавати частинами, фіксуючи прибуток.

(5) Диверсифікуйте ризики: Уникайте одноразового вкладення в окремий фонд, слід створити багатокомпонентний портфель, щоб протистояти нестабільному ринку. Так званий "фонд для лінивих" — попередньо встановлена інвестиційна стратегія (DIS), що охоплює акції та облігації, є варіантом, який атакує та захищається.

Citigroup прогнозує, що наприкінці року японський індекс Nikkei досягне 90 000 пунктів, потенційний приріст 28%

З іншого боку, такі компанії, як Citigroup та China CITIC Bank International, не мають ліцензій MPF, тому не можуть коментувати активи MPF, але погляди великих банків та експертів на акції, валюти та облігації можуть бути корисними для учасників.

Інвестиційна стратегія та розподіл активів Citigroup:

• Ціль S&P 500 на кінець року: 8100 пунктів, з поточного рівня 7440 пунктів потенційний приріст 8,8%
• Ціль Nikkei 225 на кінець року: 90 000 пунктів, з поточного рівня 70 062 пунктів потенційний приріст 28%
• Ціль CSI 300 на кінець року: 5600 пунктів, з поточного рівня 4979 пунктів потенційний приріст 12%; прогноз на середину наступного року — 5700 пунктів

Експерт China CITIC Bank International Чжан Хаоен: Не варто повністю продавати японські та американські акції

Чжан Хаоен, керівник інвестиційного відділу роздрібного та корпоративного банкінгу China CITIC Bank International, зазначив, що інвестиційне середовище у другому півріччі залежить від червневого засідання Федерального резерву США. Він вважає, що ФРС залишить процентну ставку на рівні 3,5-3,75% без змін, але відмовиться від пом'якшення, підвищить прогноз інфляції та подасть сигнал про можливе підвищення ставки. Очікується, що високе відсоткове середовище збережеться, що збільшить витрати на фінансування та тиск на оцінку.

Основна стратегія — вибір акцій, а не ринків. Тема AI чітко диференціюється: ринок все ще віддає перевагу апаратним або циклічним технологічним акціям, включаючи пам'ять, напівпровідникове обладнання, зберігання та мережі, спеціалізовані мікросхеми тощо. Ці компанії мають реальні капітальні витрати та замовлення. Крім того, варто диверсифікувати вкладення у високодохідні захисні активи, такі як фінансовий сектор та комунальні послуги.

Не варто повністю продавати американські та японські акції. Однак зростання ринку в основному зумовлене невеликою кількістю акцій (включаючи інші азійські ринки, такі як Південна Корея та Тайвань), більшість акцій не беруть активної участі, ширина ринку вузька. Незважаючи на численні історичні максимуми ринку, лише невелика частка (одиниці відсотків) акцій індексу досягає нових вершин. Враховуючи нещодавнє стрімке зростання, слід звернути увагу на ризик корекції, особливо зростання долара несприятливе для азійських акцій, тому уникайте надмірної концентрації.

Оцінка гонконгських акцій приваблива, очікується підтримка на рівні 22 600 пунктів

На даний момент оцінка гонконгських акцій приваблива (станом на 23 червня 2026 року прогнозований P/E Hang Seng Index становить приблизно 10,7), у короткостроковій перспективі можливий відскок. Окрім вагових акцій індексу, загалом перевагу слід надавати високодохідним акціям, включаючи акції китайських банків (чиста процентна маржа досягла дна, стабільні дивіденди, приплив коштів з материкового Китаю), акції китайських страхових компаній (виграють від державної політики, диверсифікований прибуток) та нещодавно слабкі телекомунікаційні акції (стабільний грошовий потік, високодохідний захист, потенціал зростання 5G/хмарних послуг), що підвищує захисні властивості. Слід дочекатися результатів третього кварталу для підтвердження. Також необхідно уважно стежити за даними PCE США, липневим засіданням Політбюро Китаю та динамікою долара. Очікується, що Hang Seng Index знайде короткострокову підтримку на рівні 22 600-23 000 пунктів.

З 22 травня, коли материковий Китай почав боротьбу з незаконними транскордонними інвестиціями, гонконгські акції падають, а не зростають

Прогнози експертів щодо гонконгських акцій:

• East Asia Bank знизив базовий цільовий рівень Hang Seng Index до 27 100 пунктів
• Standard Chartered знизив прогноз 12-місячного базового діапазону Hang Seng Index з 28 000-29 000 пунктів у першому кварталі до 25 500-26 500 пунктів

Аналіз виділяє 6 основних причин слабкості гонконгських акцій:

• (1) Посилення слабких і підтримка сильних: На тлі надциклу напівпровідників та буму мікросхем відповідні акції здебільшого не входять до складу Hang Seng Index. Глобальні кошти здійснюють парні торги (pair trade), купуючи сильні тайванські, корейські та японські акції та продаючи слабкі гонконгські.
• (2) Скорочення північного потоку: З 22 травня CSRC раптово посилив заходи проти незаконного транскордонного трейдингу, оштрафувавши Futu, Changqiao та Tiger Brokers, вимагаючи закрити незаконні кошти протягом двох років. Хоча ринок оцінює суму в 250-300 мільярдів юанів, з моменту введення нових правил минуло більше місяця, гонконгські акції легше падають, ніж ростуть.
• (3) Хвиля залучення коштів: Максимум гонконгських акцій у цьому році був 28 056 пунктів у січні, а в п'ятницю минулого тижня з'явився мінімум 22 518 пунктів, що означає падіння на 19,7% від максимуму, лише один крок до "технічного ведмежого ринку" (падіння на 20%). Крім того, у липні настане період розблокування IPO, очікується, що 255 мільярдів акцій вийдуть із заборони на продаж, наприклад, "акція-аномалія" Zhipu має розблокування 8 липня. Goldman Sachs оцінює, що за наступні 12 місяців може з'явитися пропозиція нових акцій на суму близько 274 мільярдів доларів (близько 2,13 трильйона гонконгських доларів), що становить близько 4,4% від загальної ринкової капіталізації, що є історичним максимумом.
• (4) Сильний долар: У першому півріччі долар різко виріс приблизно на 3%, що, за даними іноземних ЗМІ, є найсильнішим за майже 40 років. Зростання американських акцій та долара приваблює гарячі гроші назад у США. HSBC вважає, що значне зростання долара може стати однією з найбільших "болісних угод" у другому півріччі. Ринок облігацій США змінився: на початку року інвестори очікували викривлення кривої прибутковості, але висока інфляція, стійкий ринок праці та більш яструбина позиція ФРС призвели до вирівнювання кривої.
• (5) Побоювання щодо підвищення ставок: "Привид" процентних ставок атакує Землю. Bank of America очікує, що ФРС підвищить ставку тричі у другому півріччі.
• (6) Падіння, а не зростання: Гонконгські акції страждають від внутрішніх і зовнішніх атак. Підвищення цін на продукти Apple викликало побоювання щодо попиту на мікросхеми, минулої "чорної п'ятниці" спровокувало корекцію світових акцій мікросхем. На додачу, SpaceX, найбільший збірник коштів через IPO, після лістингу впав на 30%, що вплинуло на OpenAI, розробника AI-чат-бота ChatGPT. За чутками, останній відмовився знижувати оцінку в трильйони доларів або відклав лістинг до 2027 року.

Інвестиційний офіс Standard Chartered Wealth Solutions рекомендує додати глобальний та азійські акції

Інвестиційний офіс Standard Chartered Wealth Solutions рекомендує переважати глобальні акції, базовий прогноз — м'яка посадка макроекономіки, що сприятливо для ризикових активів. Сильне зростання прибутків підтримуватиме американські акції до другого півріччя, хоча волатильність може посилитися. Також рекомендується переважати азійські акції: регіональні ринки все ще дуже чутливі до цін на нафту, а пом'якшення ситуації на Близькому Сході є одним із ключових факторів для відновлення переважування. Зростання прибутків у цьому та наступному році є лідером.

Фактори ризику:

• Процентні ставки: Ринок очікує, що ФРС може почати підвищення ставки вже у вересні, сумарне підвищення на 0,75%
• Високі ціни на нафту: Morgan Stanley прогнозує, що середня ціна на нафту марки Brent спот у третьому та четвертому кварталах становитиме 75 доларів за барель
• Вибори: 5 листопада в США відбудуться проміжні вибори до Конгресу, очікується, що Трамп знову використає тарифи та китайську карту

Рейтингове агентство MPF рекомендує учасникам обирати попередньо встановлені інвестиційні фонди

Голова Hong Kong MPF Ratings, незалежної дослідницької організації з питань MPF, Френсіс Чанг: за перші 6 місяців очікувана дохідність азійських акцій становить 27%, що є найкращим показником за перше півріччя за всю історію, завдяки успіхам технологій Південної Кореї та Тайваню. Натомість китайські та гонконгські акції, як найпопулярніша та найбільша категорія MPF, а також американські акції, як найбільш швидкозростаючий клас активів, показали найгірші результати у червні.

Це також підкреслює важливість диверсифікації, що додатково підтверджує, що встановлений MPFA низькотарифних фондів DIS залишається якісним варіантом для учасників. За перше півріччя DIS зріс на 8,5%, випередивши загальну дохідність у 5,1%.

Останнє зауваження: голова MPFA, Лью Мак Хай-джин, очікує, що "eMPF" зменшить адміністративні витрати MPF на дві третини.