Результати стрес-тесту банків Федеральної резервної системи вже оприлюднені. Ось що вони означають для дивідендів та викупу акцій.

Федеральна резервна система проводить щорічний стрес-тест 32 найбільших банків США, щоб оцінити, наскільки добре вони витримають серйозну рецесію чи економічний шок. Ці тести виникли внаслідок глобальної фінансової кризи 2008 року, коли законодавці вжили заходів для зміцнення банківської системи, щоб уникнути подібного краху.

Цього року великі банки пройшли стрес-тести різною мірою. За даними ФРС, банки довели, що мають достатній капітал, щоб поглинути майже 708 мільярдів доларів збитків, продовжуючи кредитувати домогосподарства та підприємства за цих гіпотетичних стресових умов.

Джерело зображення: Getty Images.

За гіпотетичного сценарію серйозної рецесії сукупний коефіцієнт капіталу першого рівня (CET1) 32 банків впав з фактичних 12,8% у четвертому кварталі 2025 року до мінімуму в 11,2% на дні гіпотетичної рецесії. Але це все ще було вище необхідних мінімальних регуляторних рівнів. Потім середній показник відновився до 12,7% до кінця сценарію.

Результати стрес-тестів зазвичай призводять до того, що Федеральна резервна система встановлює стресові буфери капіталу для банків, тобто суму додаткового капіталу, яка їм знадобиться понад регуляторний мінімум, щоб поглинути шок. Але цього року буфери не змінилися, оскільки ФРС зараз розраховує нові вимоги до стресового буфера капіталу та очікує на публічні коментарі щодо потенційних змін. Тому буфери з минулого року залишаться чинними цього року.

Отже, який висновок для інвесторів?

Більшість банків з топ-10 підвищують дивіденди

Банки зазвичай підвищують свої дивіденди після результатів стрес-тестів і ініціюють зворотний викуп акцій. Це тому, що якщо результати хороші, це говорить банкам, що вони мають достатньо капіталу, щоб пережити важкі часи, що дає їм зелене світло на повернення капіталу інвесторам у нормальних умовах.

Відразу після оприлюднення результатів минулого тижня JPMorgan Chase (JPM 0.63%), Goldman Sachs (GS 0.87%), Wells Fargo (WFC 1.04%), Morgan Stanley (MS 1.27%), Citigroup (C 1.78%), PNC (PNC 0.21%), U.S. Bancorp (USB 0.48%) і BNY Mellon (BNY +0.56%) ініціювали підвищення дивідендів.

З 10 найбільших банків лише Bank of America (BAC 1.55%) і Truist (TFC 1.50%) цього не зробили.

Але Bank of America підвищував свої дивіденди щороку з 2021 року в третьому кварталі після результатів стрес-тестів, тому ймовірно, що він зробить це знову, коли оголосить результати другого кварталу 14 липня. Truist не підвищував і не знижував свої дивіденди з 2022 року.

Крім того, JPMorgan Chase, відомий своїм надійним балансом, скористався нагодою, щоб ініціювати зворотний викуп акцій на 50 мільйонів доларів після стрес-тесту, тоді як Morgan Stanley запустив програму викупу на 20 мільйонів доларів. Крім того, Bank of America та Citigroup заявили, що продовжать виконувати свої багатомільярдні програми зворотного викупу.

Чому це хороший час для інвестицій у банки

Це особливо вдалий час, щоб розглянути інвестиції у великі банки з кількох причин.

По-перше, більшість банків підвищують свої дивіденди, що забезпечує додатковий дохід або збільшує загальну прибутковість акцій. Зворотний викуп акцій також сприяє зростанню ціни акцій, оскільки зменшує кількість акцій в обігу, що зазвичай підвищує ціну решти акцій.

По-друге, банки оголосять результати другого кварталу, починаючи з тижня 13 липня, причому більшість великих банків звітуватимуть того тижня. Якщо банки продемонструють сильні квартальні показники та перевершать очікування, ціни на акції зазвичай зростають. Звичайно, все залежить від того, як спрацюють банки.

Але підставою для оптимізму є те, що другий квартал виглядає сильним для банків. Як індикатор, Jefferies (JEF +2.46%), інвестиційний банк, минулого тижня оголосив результати свого фіскального другого кварталу за період, що закінчився 31 травня, зафіксувавши рекордний дохід від інвестиційного банкінгу.

Крім того, фондовий ринок стрімко зростав у другому кварталі, причому S&P 500 (^GSPC +0.79%) зріс приблизно на 13% з 1 квітня по 29 червня. Це має допомогти підрозділам управління активами та інституційної торгівлі великих банків.

Нарешті, акції банків зараз досить дешеві: кілька з них, включаючи Bank of America, Truist, Wells Fargo, U.S. Bancorp і PNC, торгуються менш ніж за 15-кратний прибуток, а BNY Mellon, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase і Morgan Stanley торгуються нижче 20-кратного прибутку.