Bristol Myers Squibb проти Johnson & Johnson: Яка акція у сфері охорони здоров’я краща для купівлі у 2026 році?

Вибір між Bristol Myers Squibb (BMY 1.60%) та Johnson & Johnson (JNJ 1.64%) означає рішення: чи віддати перевагу чистій фармацевтичній компанії, що торгується з глибокою знижкою, чи диверсифікованому гіганту з вищим зростанням.

Хоча обидві компанії працюють в одному ширшому секторі, їхні бізнес-моделі суттєво відрізняються. Bristol Myers зосереджується на розробці ліків від серйозних захворювань, тоді як Johnson & Johnson розподіляє увагу між медициною та медичними пристроями. Давайте порівняємо їх і оцінимо їхні специфічні ризики та фінансовий стан.

Аргументи за Bristol Myers Squibb

Bristol Myers є великим гравцем у секторі фармацевтичних акцій, зосереджуючись на онкології, гематології та імунології. Компанія продає свої інноваційні ліки переважно оптовикам і спеціалізованим аптекам, покладаючись на усталені канали дистрибуції для таких топ-продуктів, як Opdivo та Eliquis. Ключові комерційні альянси з Merck (MRK 0.68%) та BioNTech (BNTX 1.28%) допомагають Bristol Myers розширювати свою присутність у спеціалізованих терапевтичних напрямках.

У 2025 фінансовому році дохід склав майже 48,2 мільярда доларів, що відображає незначне зниження приблизно на 0,2% порівняно з попереднім роком. Компанія повідомила про чистий прибуток приблизно 7,1 мільярда доларів за цей період, що призвело до чистої маржі приблизно 14,6%. Це було значне відновлення порівняно з попереднім фінансовим роком, коли Bristol Myers зафіксував суттєвий чистий збиток після певних бізнес-змін.

Станом на баланс за грудень 2025 року співвідношення боргу до власного капіталу становить приблизно 2,6. Цей показник, який порівнює загальний борг із вартістю акціонерного капіталу, свідчить про більшу залежність від позикових коштів. Коефіцієнт поточної ліквідності, який вимірює здатність компанії покривати короткострокові зобов'язання поточними активами, становить приблизно 1,3, тоді як вільний грошовий потік досяг майже 12,8 мільярда доларів.

Аргументи за Johnson & Johnson

Johnson & Johnson працює через два основних сегменти: Innovative Medicine та MedTech. Підрозділ MedTech обслуговує лікарні та хірургічні центри продуктами для ортопедії та зору, тоді як медичний сегмент зосереджується на імунології та онкології. Ця двостороння стратегія дозволяє компанії обслуговувати широкий спектр пацієнтів і медичних працівників у всьому світі.

У 2025 фінансовому році дохід склав приблизно 94,2 мільярда доларів, що на майже 6% більше порівняно з попереднім роком. Чистий прибуток становив приблизно 26,8 мільярда доларів, що було помітним зростанням порівняно з попереднім роком. Це призвело до чистої маржі приблизно 28,5%, яка розраховується як відсоток доходу, що залишається після сплати всіх витрат.

Відповідно до балансу J&J за грудень 2025 року, співвідношення боргу до власного капіталу становить приблизно 0,6. Це свідчить про те, що компанія використовує значно менше боргу відносно власного капіталу, ніж багато її галузевих аналогів. Коефіцієнт поточної ліквідності становить приблизно 1,0, а компанія генерувала близько 19,7 мільярда доларів вільного грошового потоку, що є залишком грошей після оплати операційної діяльності та обладнання.

Порівняння профілю ризику

Bristol Myers Squibb стикається зі значним ціновим тиском через Закон про зниження інфляції, який дозволяє уряду узгоджувати ціни на ключові ліки, такі як Eliquis. Компанія також стикається з втратою ринкової ексклюзивності для старіших брендів, таких як Revlimid, що відкриває двері для дешевших дженериків. Успіх значною мірою залежить від портфеля нових продуктів, оскільки будь-які затримки в клінічних випробуваннях або регуляторні перешкоди можуть зашкодити майбутнім прибуткам.

Johnson & Johnson продовжує управляти значними судовими ризиками, пов'язаними з продуктами, що містять тальк, що може вплинути на фінансові результати. Компанія також стикається зі зростаючою конкуренцією з боку біоаналогів, вироблених такими компаніями, як Amgen (AMGN +0.40%), що особливо впливає на її найбільш продаваний препарат Stelara. Крім того, заплановане виділення ортопедичного бізнесу створює ризики виконання та потенційну волатильність ціни акцій під час перехідного періоду.

Порівняння оцінки

Bristol Myers Squibb наразі торгується зі значною знижкою порівняно з Johnson & Johnson і ширшим сектором, виходячи з оцінок майбутніх прибутків.

| Показник | Bristol Myers Squibb | Johnson & Johnson | Галузевий бенчмарк | | --- | --- | --- | --- | | Forward P/E | 9.1 | 22.0 | 24.8 | | P/S ratio | 2.4 | 6.5 | |

Галузевий бенчмарк використовує галузевий ETF SPDR XLV.
Показники оцінки взято з Financial Modeling Prep (FMP) і можуть відрізнятися від даних інших провайдерів.

Яку акцію я б купив у 2026 році?

Оцінка Bristol Myers із глибокою вартістю виглядає привабливо. Виробник ліків також має так званий «Портфель зростання», який виглядає сильним, навіть якщо компанія втрачає ексклюзивність для таких препаратів, як Revlimid. Крім того, оновлення за четвертий фінансовий квартал містило позитивну інформацію про кілька препаратів у портфелі.

Проблеми J&J з тальком мене просто вражають. Іншими словами, вони тривають так довго, що я дивуюся, що юридичні наслідки досі не врегульовані. І це не закінчено; навіть близько не закінчено. У США все ще залишається 60 000 невирішених справ. Ще у квітні цього року справа мала стати найбільшою справою про відповідальність за продукт у Великій Британії після додавання нових позивачів. Ще більш вражаючим є те, що компанія стикалася з позовами, починаючи з 2009 року, але не припинила використання тальку в своїх дитячих присипках більше десятиліття, задовго після того, як понесла величезні юридичні витрати. Окрім продажу продуктів, які нібито викликають рак (що само по собі погано, очевидно), все це свідчить про некомпетентність керівництва.

Іншими словами, найрішучіший пропуск J&J. Bristol Myers має набагато привабливішу оцінку і не стикається з юридичними зобов'язаннями J&J. Тут насправді не важкий вибір.