Біткойн-ETF за червень зафіксували чистий відтік у 4,5 млрд доларів, що стало історичним рекордом. Британська National Grid вклала 1,75 млрд доларів у AI-енергетичну компанію, Goldman Sachs оптимістично оцінює NAND-цикл. Дивергенція потоків капіталу вже не просто питання емоцій.

Citigroup знизив цільову ціну біткойна до 82 000 доларів, причини: ослаблення інтересу інвесторів, нульовий приплив в ETF, перетікання капіталу в AI-активи. Попит AI на обчислювальні потужності та електроенергію перекроює глобальний розподіл капіталу — витрати на будівництво дата-центрів перевищують суму витрат на аеропорти та порти, а AI-енергетична компанія Joulent оцінюється в 5 млрд доларів.

Крипторинок стикається зі структурним відтоком капіталу. Сектор AI має чітку історію доходів і прибутку, тоді як біткойн-ETF на тлі яструбиної макроекономічної процентної політики не може запропонувати нового наративу. Крива MVRV вказує на слабке відновлення, але дані ончейну свідчать про одночасне зростання позицій довгострокових власників до історичного максимуму та різке збільшення припливу на біржі — розкол серйозний.

Якщо поглинання капіталу AI продовжиться, крипторинок може потрапити в негативний цикл скорочення ліквідності. Однак кредитне плече вже значно знизилося, після ліквідації 8,35 млрд доларів довгих позицій ринок став здоровішим. Дно часто з'являється тоді, коли капітал у найбільшому відчаї.
$btc #mvrv #ai #defi #etf