Чи випуск OUSD справді може викликати різке падіння акцій Circle? Чи справді причина в цьому?

Автор: Haotian; Джерело: X, @tmel0211

Через те, що такі платіжні гіганти, як Visa, Stripe, Mastercard, об'єдналися для запуску Open USD, акції CRCL зазнали найбільшого одноденного падіння з моменту лістингу. Що ж насправді сталося з Circle? Чи варто продовжувати регулярні інвестиції? Поділюся особистою думкою:

1. Я почав формувати позицію в CRCL приблизно з 80 доларів, аргументуючи це тим, що після ухвалення закону CLARITY стейблкоїни, особливо такі комплаєнс-базовані, як USDC, стануть потужною "гілкою" доларизації боргу. В умовах, коли основна лінія AI-технологій продовжує коливатися на високих рівнях, я вважаю, що регулярні інвестиції в CRCL через три-п'ять років дадуть можливість, подібну до тієї, яку мали ті, хто раніше вкладав у NVDA.

Не сперечайтеся: такі трендові інвестиції оцінюються лише за двома пунктами: 1) стейблкоїни обов'язково стануть глобально поширеними; 2) Circle — перший комплаєнс-стейблкоїн.

2. У короткостроковій перспективі негативних факторів для CRCL значно більше, ніж позитивних, оскільки основний дохід Circle надходить від відсоткового доходу за короткостроковими казначейськими облігаціями США, які є резервними активами USDC. Зараз ринок очікує циклу зниження ставок, плюс у законі CLARITY є спірне положення про заборону нарахування відсотків на стейблкоїни, а також Circle змушений ділитися прибутком з потужними каналами, як-от Coinbase і Hyperliquid, — усе це короткострокові негативи для Circle.

Включно з запуском Open USD, який викликаний очікуванням, що переваги каналів розповсюдження USDC будуть ще більше розмиті. Іншими словами, ринок не бачить, у чому полягає захисний рів Circle як емітента стейблкоїна USDC, не бачить, де знаходиться наступний приріст Circle, і не бачить, як Circle збирається захищати свій ринок від конкурентів.

3. Таким чином, це різке падіння є переважно завчасним ціноутворенням ринку на численні невизначені негативні фактори для Circle, і не має прямої причинно-наслідкової зв'язку з запуском Open USD або альянсом понад 100 установ, включаючи Visa, Stripe, Mastercard. Оскільки частка ринку стейблкоїнів ще не закріплена, коли після ухвалення чіткого закону почнеться масштабний приплив інституційних коштів, величезний ринок стейблкоїнів зросте експоненційно, і поява ще одного конкурента на каналі не має значення — USDC має свої незамінні переваги. Навіть якщо новий стейблкоїн має міцнішу TradFi-основу, ніж Circle, швидко захопити частку Circle на нативному ринку DeFi, ймовірно, буде нелегко.

Отже, це абсолютно надмірна емоційна реакція на падіння, яка відображає лише занепокоєння ринку тим, що він не знає, де знаходиться захисний рів Circle, і є емоційним перебільшенням порівняно з реальними фундаментальними показниками Circle.

4. Розібравшись із цими питаннями, подальша стратегія дій стає зрозумілою: я все одно продовжу регулярні інвестиції, встановлю верхню межу позиції та буду динамічно коригувати її, враховуючи подальший темп зростання пропозиції USDC та прогрес переукладання контрактів із каналами.

Особливо в часовому вікні до та після ухвалення закону CLARITY CRCL, як перший акціонерний стейблкоїн, що відповідає вимогам, залишатиметься стабільним на ринку. Тоді, коли очікування ринку щодо загальної тенденції стейблкоїнів "визначиться", природно з'явиться відповідна оцінка розміру, яка знову буде дана CRCL.