Корейський фондовий ринок знову «завалили» через чутки: Національна пенсія, як повідомляється, почне ребалансування в липні, можливо, продасть до 74 трильйонів внутрішніх акцій

Південнокорейська Національна пенсійна служба (NPS) планує відновити операції з ребалансування внутрішніх акцій, що викликало нові побоювання щодо ліквідності на південнокорейському фондовому ринку.

Як повідомляє The Korea Herald 30 червня, з огляду на нещодавнє значне зростання KOSPI, частка південнокорейських акцій, що утримується NPS, вже значно перевищила річну цільову алокацію. Багато брокерів прогнозують, що фонд почне поступово скорочувати акції Південної Кореї з липня, а в найбільш песимістичному сценарії обсяг продажів може сягнути 74,4 трильйона вон (близько 48 мільярдів доларів США).

Під впливом цієї новини KOSPI в середу відкрився зростанням на 1,4%, але швидко обвалився, впавши на 4% під час сесії, і врешті закрився падінням більш ніж на 2%.

Після цього офіційні особи терміново виступили для роз'яснення. Голова NPS Кім Сон Джу 1 липня опублікував статтю під назвою «Правда про ребалансування NPS та бомбу продажів на 74 трильйони вон», у якій заявив, що так звана «хвиля продажів на 74,4 трильйона вон» є «безпідставним твердженням». Як державний пенсійний фонд, NPS буде застосовувати поступову стратегію ребалансування, обмежуючи місячні та денні обсяги коригувань, щоб якомога більше зменшити вплив на ринок.

Не лише ця «качка» спричинила обвал південнокорейських акцій. У попередній статті Wall Street Sights зазначалося, що нещодавно в Інтернеті поширювалися чутки про те, що «Сеул направив листи Samsung Electronics і SK Hynix з вимогою створити керований урядом мозковий центр, пов’язаний із прибутками». Цю чутку також швидко спростували офіційні особи.

Аналітики вважають, що ребалансування NPS саме по собі є звичайною операцією з розподілу активів, але оскільки обсяг активів під управлінням перевищує 1,2 трильйона доларів США, що є третім за величиною пенсійним фондом у світі, будь-які його операції купівлі-продажу будуть ретельно відстежуватися ринком. На тлі вже високих оцінок південнокорейських акцій та крихкої ринкової ситуації зміна ліквідності стала центром уваги інвесторів.

Швидке зростання акцій Південної Кореї, позиція NPS вийшла за межі дозволеного діапазону

Відповідно до поточної директиви NPS щодо розподілу активів, цільова частка південнокорейських акцій на 2026 рік становить 20,8% з допустимим діапазоном коливань ±8 відсоткових пунктів, тобто верхня межа становить 28,8%.

Однак, через швидке зростання акцій Південної Кореї останнім часом ринок загалом оцінює, що позиція NPS у внутрішніх акціях зросла приблизно до 30%, що значно перевищує встановлений ліміт.

NPS застосовує дисциплінований механізм ребалансування, коли вага певного класу активів відхиляється від цільового діапазону, він активно продаватиме переважені активи та купуватиме недоважені, щоб повернутися до визначеної структури та контролювати загальний ризик портфеля.

Щоб уникнути короткострокового впливу на ринок, NPS раніше відклав ребалансування до кінця червня. З настанням липня очікується, що новий раунд перебалансування офіційно розпочнеться.

У максимумі може бути продано 74,4 трильйона вон, значні розбіжності в оцінках установ

Оскільки NPS не розкрив конкретного плану виконання, оцінки різних установ щодо потенційного обсягу продажів сильно відрізняються.

Розрахунки Shinyoung Securities: якщо KOSPI знову підніметься до 9000 пунктів, NPS може продати максимум 74,4 трильйона вон південнокорейських акцій; якщо індекс залишиться близько 8500 пунктів, обсяг продажів становитиме від 14,7 до 51,2 трильйона вон.

Daishin Securities прогнозує, що для повернення розподілу внутрішніх акцій до цільового діапазону NPS необхідно продати акції на суму від 20 до 57 трильйонів вон.

Хоча на ринку постійно з'являються заяви про «хвилю продажів на 74 трильйони вон», більшість аналітиків вважають, що ймовірність одноразового концентрованого продажу надзвичайно низька. Аналітик Shinyoung Securities Cho Yong-gu прогнозує, що NPS, ймовірно, ще більше стисне річні, місячні та щоденні ліміти ребалансування, поступово скорочуючи позиції протягом довшого періоду, і не виключає можливості підвищення річної цільової алокації внутрішніх акцій у майбутньому.

NPS заперечує чутки про «продажі на 74 трильйони вон», чітко заявляючи про поетапну стабілізацію ринку

Перед обличчям постійних побоювань на ринку голова NPS Кім Сон Джу (Kim Sung-joo) публічно заявив: NPS як державний пенсійний фонд не буде концентровано продавати активи, як приватний фонд, що прагне максимізувати прибуток, а ставитиме стабільність ринку на перше місце.

За повідомленням південнокорейського видання Maeil Business Newspaper, Кім Сон Джу заявив, що так званий «продаж на 74 трильйони вон» є надмірною інтерпретацією ринку.

Водночас південнокорейські ЗМІ повідомили, що NPS вже скоригував правила виконання ребалансування, зменшивши місячні та денні обсяги коригувань для контролю впливу на ринок. Зокрема, максимальний місячний ліміт ребалансування становить 0,25%, а також встановлено верхню межу денних продажів, що ще більше знижує ризик концентрованих продажів.

Ринок загалом очікує, що цей раунд ребалансування, ймовірно, буде завершено поступово протягом кількох місяців або навіть довшого періоду, а не створить одноразового величезного тиску з продажу.

Попередження про ризики та застереження

        Ринок несе ризики, інвестиції вимагають обережності. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією та не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансовий стан чи потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, погляди чи висновки в цій статті їхній конкретній ситуації. Відповідальність за інвестиції на основі цього повністю лягає на них.