#YenHits40YearLow

Єна досягла 40-річного мінімуму на рівні 162,27
Японська єна впала до 162,27 за долар США 30 червня, що є найслабшим рівнем з 1986 року. Валюта короткочасно торкнулася 162,41 під час торгів у Токіо, перш ніж трохи стабілізуватися.
Чому єна руйнується
Механізм простий. Банк Японії утримує свою облікову ставку на рівні 1%, тоді як ціль Федеральної резервної системи знаходиться між 3,50 і 3,75%. Цей розрив приблизно в 250 базисних пунктів винагороджує інвесторів, які позичають дешево в єнах і розміщують кошти в активах у доларах з вищою прибутковістю — так званий керрі-трейд.
Єна прямує до четвертого послідовного квартального зниження, що є найдовшою серією падінь за чотири роки. Навіть після того, як Банк Японії підвищив ставки до 1% 16 червня — найвищого рівня з 1995 року — вплив був мінімальним, оскільки трейдери очікують, що ФРС залишиться жорсткою.
Невдале втручання
Токіо вже витратив рекордні 11,73 трильйона єн, приблизно 72,5 мільярда доларів, на захист валюти між кінцем квітня та кінцем травня. Єна майже не відреагувала. Попередні втручання у 2022 та 2024 роках також забезпечували лише тимчасове полегшення, перш ніж валюта відновила свій спадний тренд.
Міністр фінансів Сацукі Катаяма заявила про готовність вжити "сміливих дій" проти надмірних рухів, підтвердивши з Вашингтоном, що рішучі кроки залишаються варіантом. Але аналітики сумніваються, що будь-яке втручання змінить ширший тренд.
Керол Конг, валютний стратег Commonwealth Bank of Australia, сказала CNBC, що тепер це "питання не якщо, а коли" Міністерство фінансів втрутиться знову — але зазначила, що будь-які дії навряд чи змінять висхідний тренд USD/JPY, прогнозуючи зростання до 164 на початок 2027 року.
Переможці та переможені
Слабка єна вигідна експортерам. Toyota оцінює, що кожна девальвація єни на 1 єну збільшує її операційний прибуток на 50 мільярдів єн. Nikkei досягає рекордних максимумів, оскільки закордонні прибутки зростають при репатріації.
Але витрати на імпорт нищать домогосподарства. Японія імпортує майже всю свою енергію, і конфлікт в Ірані підштовхнув ціни на нафту вгору. Вищі витрати на їжу та електроенергію підривають купівельну спроможність і загрожують популярності уряду прем'єр-міністра Санае Такаічі.
Що дивитися далі
Три фактори визначатимуть шлях єни:
1. Політика ФРС — Ринки оцінюють 80% ймовірність підвищення ставки в США цього року. Якщо ФРС посилить політику далі, єна зазнає більшого тиску.
2. Наступний крок Банку Японії — Наступне рішення центрального банку щодо політики заплановане на 31 липня. Деякі політики закликали до швидшого підвищення ставок до рівнів, близьких до нейтральних, але політичний тиск з боку адміністрації Такаічі схиляє до м'якого підходу.
3. Втручання — Пробиття рівня 161,95 під час торгів у Нью-Йорку виштовхнуло єну з її нещодавнього діапазону. Багато аналітиків вважають, що втручання є дуже ймовірним, якщо падіння прискориться далі.
Підсумок
Падіння єни є структурним, корінням у розриві ставок, а не в короткострокових настроях. Втручання може сповільнити падіння, але навряд чи зможе його змінити. Доки ставки в США залишатимуться значно вищими за японські, а керрі-трейди залишатимуться прибутковими, очікується, що єна залишатиметься під тиском.