Китайська компанія Wangwang збільшує дохід, але не прибуток, зміна каналів спочатку тисне на прибуток.

Зростання витрат, стрімке збільшення витрат та зміни каналів збуту спільно тиснуть на прибутковість китайської Want Want.

30 червня, China Want Want Holdings Limited оприлюднила результати діяльності за рік, що закінчився 31 березня 2026 року.

У звітному періоді компанія отримала дохід у 24,401 млрд юанів, що на 3,8% більше порівняно з минулим роком; обсяг продажів зріс на високий однозначний відсоток; прибуток, що припадає на власників акцій, склав 3,837 млрд юанів, що на 11,5% менше, ніж торік.

Зростання витрат на сировину, збільшення витрат після організаційних змін та посилення інвестицій у процесі переходу між старими та новими каналами збуту спільно звузили простір для прибутку.

З боку витрат, через зростання вартості використання імпортного сухого цільного молока та пальмової олії, валова маржа компанії знизилася з 47,6% у попередньому фінансовому році до 46,3%, що на 1,3 відсоткового пункту менше порівняно з минулим роком.

Порівняно із зовнішньою інфляцією, спричиненою сировиною, різке зростання операційних витрат внаслідок внутрішнього реструктурування організаційної структури є більш вагомим внутрішнім чинником зниження операційного прибутку.

У 2025 фінансовому році витрати на дистрибуцію China Want Want зросли на 16,9% порівняно з минулим роком до 3,540 млрд юанів, що становить 14,5% від доходу; з них адміністративні витрати зросли на 11,4% до 3,352 млрд юанів, що становить 13,7% від доходу.

Раніше China Want Want переглянула категорії продуктів і створила нові продуктові відділи відповідно до категорій. Після реорганізації кількість персоналу на відповідних посадах збільшилася, і витрати на оплату праці зросли, що призвело до збільшення загального фонду оплати праці компанії на 8,9% у 2025 фінансовому році.

Водночас, щоб підвищити обізнаність різних споживчих груп про нові та спеціалізовані продукти, China Want Want збільшила інвестиції в маркетинг та крос-категорійне просування. У звітному періоді витрати компанії на рекламу та просування склали 3,8% від доходу, що на 1,1 відсоткового пункту більше порівняно з минулим роком.

З погляду результатів великих продуктів, China Want Want все ще покладається на ядрові категорії для підтримки, але рушії зростання вже почали розходитись.

Молочні та напої залишаються найбільшим джерелом доходу. У 2025 фінансовому році цей сегмент отримав дохід у 12,343 млрд юанів, що на 1,9% більше порівняно з минулим роком, що становить приблизно 51% від загального доходу.

З них молоко Wangzai через загальний спад на ринку молочних продуктів зазнало незначного зниження доходу на 0,3% порівняно з минулим роком. Як найважливіший великий продукт China Want Want, молоко Wangzai все ще має базове значення, але його здатність до просування одного хіта вже не така, як раніше.

Дохід від рисових снеків склав 5,936 млрд юанів, що на 0,5% більше порівняно з минулим роком, обсяг продажів зріс на низький однозначний відсоток; дохід від закусок склав 5,915 млрд юанів, що на 10,4% більше порівняно з минулим роком, що є найкращим сегментом серед трьох основних категорій, обсяг продажів також зріс двозначними темпами.

Дохід від цукерок за весь рік зріс на низький двозначний відсоток порівняно з минулим роком, досягнувши історичного максимуму; морозиво, закуски, бобові, желе та інші малі категорії також зросли від високого однозначного до низького двозначного відсотка.

Зміни в структурі категорій по суті є результатом зміщення центру ваги каналів збуту.

У 2025 фінансовому році дохід від традиційних оптових та сучасних каналів, які становлять майже 70% загального доходу China Want Want, знизився на високий однозначний відсоток порівняно з минулим роком. У той же час, магазини снеків та нові канали швидко заповнили прогалину, сягнувши приблизно 15% від загального доходу.

Онлайн-канали та інші нові канали також стали джерелами приросту. Згідно з фінансовим звітом, дохід від нових каналів, таких як електронна комерція та OEM, зріс на двозначний відсоток порівняно з минулим роком, досягнувши низького двозначного відсотка від загального доходу.

Напрямок каналів уже коригується, але короткострокові ефекти все ще проявляються у зростанні витрат та зниженні маржі прибутку.

Голова правління Цай Яньмін у листі до акціонерів визнав, що стратегія "Штурмувати міста, перемагати в світі", яку група виконувала майже два роки, "загалом не дала задовільних результатів, ще є певна відстань до мети".

У зв'язку з цим рада директорів вирішила відповідно зменшити частку дивідендів за останній період 2025 фінансового року, щоб зберегти більш достатній резерв готівки для подолання короткострокової невизначеності, такої як слабке внутрішнє споживання.

У 2025 фінансовому році China Want Want планує виплатити остаточні дивіденди в розмірі 1,38 центів США на акцію, тоді як у попередньому фінансовому році вони становили 2,04 цента США на акцію. Зменшення на 0,66 цента США на акцію, або приблизно на 32,4%.

Попередження про ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією і не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, їхній конкретній ситуації. Інвестуючи відповідно до цього, ви берете на себе відповідальність.