【Міжнародний банк розрахунків попереджає: ознаки ринкової ейфорії з’являються дедалі частіше, витратна гонка в сфері ШІ може завершитися тривалою інвестиційною рецесією】

Міжнародний банк розрахунків (BIS) у щорічній економічній доповіді, опублікованій у неділю, виступив із суворим попередженням: витратна гонка великих технологічних компаній у сфері штучного інтелекту може завершитися тривалою інвестиційною рецесією, що здатне вдарити по фінансових ринках і навіть світовій економіці. BIS зазначає, що зараз п’ять найбільших гіпермасштабованих хмарних провайдерів планують сукупно інвестувати понад 1 трильйон доларів США до кінця 2025–2026 років, але якщо прибутки технологічного сектора виявляться нижчими за очікування, інвестори можуть швидко затягнути фінансування, що призведе до різкого переходу від буму капітальних витрат до тривалої інвестиційної рецесії. У доповіді наводяться історичні прецеденти — будівництво каналів у 1830-х роках, залізнична лихоманка в Британії у 1840-х та бульбашка доткомів наприкінці 1990-х. Їх об’єднує спільна риса: справжні технологічні прориви привабили капітал, що перевищував комерційну віддачу, і зрештою все завершилося інвестиційним розворотом, викликавши економічний спад. Саме тоді, коли BIS випускає попередження, на ринку з’являються численні ознаки ейфорії: невдовзі після рекордного IPO на 86 мільярдів доларів SpaceX запускає випуск облігацій на 25 мільярдів доларів; головний інвестиційний директор Allianz цього тижня прямо вказав, що це сигнал про входження ринку в зону бульбашки. Технологічні компанії, використовуючи кредитні спреди, близькі до найнижчих рівнів із початку століття, активно залучають кошти на світових кредитних ринках для фінансування проєктів ШІ; сотні мільярдів доларів надходять на ринок. BIS додає, що на відміну від попередніх циклів, частка акцій у відносному багатстві домогосподарств та їхніх доходах зараз вища, тому якщо станеться значний обвал ринку акцій, пов’язаних зі ШІ, удар по реальній економіці буде більш серйозним. Водночас масовий випуск облігацій компаніями ШІ для фінансування також може загрожувати фінансовій стабільності. Крім того, енергетична криза, спричинена майже повним закриттям Ормузької протоки, продовжує підвищувати інфляцію. Центральні банки світу стикаються з багатьма тисками: стійка інфляція, стійкість інвестицій у ШІ, зростання фінансової вразливості та погіршення фіскальної ситуації.