Nvidia в основному пропустив найкращий квартал у історії чип-сектору. Що потрібно змінити?

Question

Акції виробників напівпровідників майже завершують свій найкращий квартал в історії. І все ж найбільший виробник мікросхем — Nvidia — значною мірою залишився осторонь ралі. Щоб відновити свої акції, Джим Крамер сказав, що Nvidia потрібно відкрити свою чекову книжку і повернути більше грошей інвесторам. Індекс напівпровідників Філадельфії, відомий як SOX, зріс більш ніж на 80% у другому кварталі, оскільки попит на обчислення для штучного інтелекту посилився та розширився. Таблиця лідерів SOX за квартал рясніє приголомшливими здобутками: Micron піднявся на 239% до закриття понеділка, чому сприяло стрімке зростання цін на чіпи пам'яті та зберігання даних через значний дефіцит поставок. Lam Research, яка виробляє важливе обладнання, що використовується в процесі виробництва напівпровідників, зросла на 92%. Акції компанії Intel з клубу майже потроїлися, а Advanced Micro Devices злетіли більш ніж на 165%. Обидві компанії є давніми виробниками центральних процесорів (CPU) для центрів обробки даних. Перша хвиля буму обчислень для ШІ була спричинена прискорювальними мікросхемами, найбільш помітно — графічними процесорами (GPU) від Nvidia. Однак другий квартал ознаменував повне визнання Уолл-стріт того, що новий тип обчислень для ШІ — агентивні системи, здатні виконувати завдання автономно — потребує величезної обчислювальної потужності CPU разом із GPU. Це також допомогло іншій компанії з клубу, Arm Holdings, яка активніше входить на ринок CPU, піднятися більш ніж на 125% за цей період. Навіть Texas Instruments, яку довгий час вважали нудною ставкою на промислові ринки, долучилася до дії; вона зросла приблизно на 47% завдяки прискоренню зростання мікросхем управління живленням, які використовуються в центрах обробки даних. А потім є Nvidia, чиї передові GPU започаткували цей бум ШІ та перетворили компанію на найдорожчу компанію у світі. Це найгірша акція в усьому SOX у період з квітня по червень, з приростом приблизно 12%. Ця невтішна динаміка акцій порівняно з іншими виробниками мікросхем бере початок ще з минулого року, але слабкість у другому кварталі лише підкреслює цю думку. Це був період, коли інвестори, здавалося, хотіли купувати лише акції напівпровідникових компаній, але Nvidia не змогла відновити імпульс минулих років. .SOX NVDA 1Y mountain Індекс напівпровідників Філадельфії проти акцій Nvidia за останні 12 місяців. Проблему неможливо пояснити, дивлячись на звітні результати Nvidia. У своєму звіті про прибутки від 20 травня річний темп зростання її бізнесу в центрах обробки даних навіть прискорився. Виручка сегмента зросла на 92% у квітневому кварталі до 75,2 млрд доларів, порівняно зі зростанням на 75% до 62,3 млрд доларів у лютневому кварталі. Крім того, її прогноз на період з травня по липень значно перевершив оцінки Уолл-стріт. Те, що впливає на акції, — це комбінація факторів: одні пов'язані з ринковою динамікою, інші — з важко придушуваними побоюваннями щодо зростання конкуренції. У міру того, як цього року змінювалася історія обчислень для ШІ, акції Nvidia, ймовірно, були джерелом коштів для інвесторів, які прагнули скористатися дефіцитом пам'яті та CPU, а також потребою купувати більше машин для виробництва мікросхем у таких компаній, як Lam Research та Applied Materials. Акції Nvidia зросли на 1000% з моменту запуску ChatGPT наприкінці листопада 2022 року до 2025 року, порівняно зі зростанням на 75% для S&P 500 та на 159% для SOX. Іншими словами, на цих акціях вже зароблено величезну кількість грошей, і інвестори — особливо короткострокові трейдери, такі як хедж-фонди — завжди полюють на нову гарячу річ. Як Джим раніше наголошував, компанії, які продають продукт, що користується дефіцитом, є новими гарячими речами на цьому ринку. Такі компанії, як Micron та Applied Materials, кажуть, що не знають, коли попит і пропозиція зрівняються, сказав Джим у вівторок на CNBC. "Nvidia цього не каже і не може сказати". Звичайно, ми в клубі також завжди шукаємо нові ідеї. Саме тому ми додали Arm Holdings до портфеля в квітні, а Intel — на початку цього місяця. Arm — це пряма ставка на зростання CPU. Intel також пропонує більший вплив на ринок CPU і може виграти, оскільки галузь шукає альтернативу Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., яка домінує у виробництві та пакуванні передових мікросхем. Nvidia також виробляє CPU, але компанія все ще найбільш відома своїми основними GPU. GPU від Nvidia та інші прискорювальні мікросхеми для ШІ виконують складні математичні обчислення, які лежать в основі моделей ШІ. В агентивних системах ШІ CPU відповідають за оркестрування та завантаження GPU роботою. Але вони також виконують багато завдань, які доручають агентам — наприклад, пошук в Інтернеті та оновлення записів у базі даних. Ці два типи мікросхем працюють разом, але агентивні системи потребують набагато більше CPU, ніж чат-бот, який дає користувачеві просту письмову відповідь на запитання. Це підводить нас до наступного рівня проблеми Nvidia: побоювань щодо конкуренції, з якою стикається її імперія GPU. І це той фактор, якого Джим особливо боїться, як він чітко дав зрозуміти у вівторок. Конкуренція надходить не лише від традиційних розробників мікросхем, таких як AMD, яка є другим за величиною постачальником GPU для центрів обробки даних. Вона також виходить від багатьох найбільших клієнтів самої Nvidia. Такі компанії, як Google (належить Alphabet), Amazon, Microsoft та Meta Platforms, самі виробляють власні мікросхеми для ШІ. OpenAI, творець ChatGPT, також просуває свої внутрішні зусилля в галузі кремнію, тісно співпрацюючи з Broadcom, іншою компанією з клубу. Мікросхеми Google та Amazon зазвичай вважаються найкращими в цій групі. Google вже роками тісно співпрацює з Broadcom для спільного проектування своїх тензорних процесорів (TPU). TPU були ключовою перевагою в гонці ШІ, і Google вживає заходів для монетизації цих мікросхем новими способами, зокрема через спільне хмарне підприємство з Blackstone та дозвіл клієнтам купувати TPU для власних центрів обробки даних. Прискорювач Trainium від Amazon успішно використовувався компанією Anthropic, творцем моделі Claude, що зміцнило його репутацію. Крім того, Bloomberg News повідомило раніше цього місяця, що Amazon вивчає можливість продажу своїх мікросхем Trainium клієнтам, а не лише надання доступу через хмару. Однією з великих переваг, яку Google та Amazon рекламують у своїх мікросхемах, є ефективність, що дозволяє їм стягувати менше за обчислювальну потужність, ніж Nvidia. "Коли ви слухаєте Google, вони кажуть вам: 'Слухайте, у нас є кращий продукт. Ви слухаєте Amazon [і вони кажуть]: 'У нас є кращий продукт'", — сказав Джим. "У нас є великі клієнти, які кажуть, що можуть конкурувати... Ви починаєте думати: зачекайте, може, ці компанії вторгнуться на територію Nvidia". Скільки б віри та довіри ми не мали до лідерства та бачення генерального директора Nvidia Дженсена Хуанга, важко повністю спростувати цю думку, виходячи з поточного набору фактів. Це не перший раз, коли ринок бореться з ідеєю, що Nvidia стикається з конкуренцією і, як наслідок, зі сповільненням зростання. Але це, ймовірно, найголосніший прояв цих побоювань під час буму ШІ. Отже, що має зробити Nvidia, щоб продовжувати виконувати важливе завдання — заробляти гроші для акціонерів? Джим сказав, що компанія повинна збільшити обсяг викупу своїх акцій. Це додатково до постійних інвестицій у дослідження та розробки, які допомагають забезпечити вдосконалення її технологій від покоління до покоління. Nvidia витратила 13,65 млрд доларів на дослідження та розробки у своєму фінансовому році, що завершився в січні, що на 45% більше порівняно з 9,4 млрд доларів попереднього року. Але навіть з таким збільшенням витрат вільний грошовий потік Nvidia склав близько 97 млрд доларів. Найважливіше те, що за поточний фінансовий рік він прогнозується на рівні понад 200 млрд доларів. Саме ці гроші ми хочемо, щоб Nvidia спрямувала на викуп акцій, що має допомогти зменшити кількість акцій в обігу та збільшити прибуток на акцію. Це гроші, які ми хочемо, щоб Nvidia спрямувала на викуп акцій, що має допомогти зменшити кількість акцій в обігу та збільшити прибуток на акцію — за умови, що її чистий прибуток принаймні залишиться стабільним. Ідеальний сценарій — це зростання чистого прибутку та зменшення кількості акцій, що посилює зростання прибутку на акцію. Це важливо, тому що акції в кінцевому підсумку оцінюються на основі зростання прибутку. Nvidia витратила 40 млрд доларів на викуп акцій минулого фінансового року та 33,7 млрд доларів у році, що завершився в січні 2025 року. Рада директорів компанії схвалила додаткову програму викупу на 80 млрд доларів у травні, на додаток до 38,5 млрд доларів, що залишилися в межах існуючого дозволу на викуп. Джим все ще стверджував, що цього недостатньо. "Nvidia повинна зробити те, що зробила Apple, і викуповувати нескінченну кількість акцій", — сказав Джим у вівторок. Хоча це не перший раз, коли Джим благає Nvidia взяти приклад з Apple, обґрунтування його аргументу не змінилося. Під керівництвом відставного генерального директора Тіма Кука та колишнього фінансового директора Луки Маестрі, який пішов на пенсію у 2024 році, Apple прийняла агресивну програму викупу акцій. Вона почалася з викупу на суму майже 23 млрд доларів за 12 місяців до вересня 2013 року, згідно з даними FactSet, і зросла звідти в міру зростання бізнесу та грошового потоку виробника iPhone. Apple витратила 95 млрд доларів на викуп акцій у 2024 фінансовому році та майже 91 млрд доларів у 2025 фінансовому році. На користь Nvidia свідчить те, що компанія не витрачатиме свої гроші на переоцінені акції. Форвардний мультиплікатор ціни до прибутку Nvidia настільки стиснувся, що тепер він дешевший, ніж у ширшого ринку. Дані FactSet показують, що Nvidia торгується приблизно за 19-кратним форвардним прибутком проти 20,4 у S&P 500. П'ятирічне середнє значення Nvidia становить приблизно 36, згідно з FactSet. "Я кажу, що Nvidia: 'володійте ними, не торгуйте ними'. Я не відмовляюся від цього", — сказав Джим. Однак він додав: "Nvidia повинна викуповувати акції обома руками". (Благодійний траст Джима Крамера має довгу позицію в NVDA, INTC, ARM, AVGO, GOOGL, META, MSFT. Повний список акцій див. тут.) Як передплатник Інвестиційного клубу CNBC з Джимом Крамером, ви отримуватимете торговельне сповіщення до того, як Джим здійснить угоду. Джим чекає 45 хвилин після надсилання торговельного сповіщення, перш ніж купити або продати акції в портфелі свого благодійного трасту. Якщо Джим говорить про акції на телебаченні CNBC, він чекає 72 години після видачі торговельного сповіщення, перш ніж виконати угоду. ВИЩЕЗГАДАНА ІНФОРМАЦІЯ ІНВЕСТИЦІЙНОГО КЛУБУ ПІДЛЯГАЄ НАШИМ УМОВАМ ТА ПОЛОЖЕННЯМ І ПОЛІТИЦІ КОНФІДЕНЦІЙНОСТІ, РАЗОМ З НАШИМ ВІДМОВОЮ ВІД ВІДПОВІДАЛЬНОСТІ. НІЯКИХ ФІДУЦІАРНИХ ЗОБОВ'ЯЗАНЬ АБО ОБОВ'ЯЗКІВ НЕ ІСНУЄ ТА НЕ СТВОРЮЄТЬСЯ ВНАСЛІДОК ОТРИМАННЯ ВАМИ БУДЬ-ЯКОЇ ІНФОРМАЦІЇ, НАДАНОЇ У ЗВ'ЯЗКУ З ІНВЕСТИЦІЙНИМ КЛУБОМ. НІЯКИЙ КОНКРЕТНИЙ РЕЗУЛЬТАТ АБО ПРИБУТОК НЕ ГАРАНТУЄТЬСЯ.

Nvidia в основному пропустив найкращий квартал у історії чип-сектору. Що потрібно змінити?

Популярні теми

GateCompletesDividendDistribution

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

SolanaEcosystemANSEMSurges

StrategyBuybackSurges12%

Закріплено