Віталік хоче DeFi, побудований на опціонах, а не на боргу.

• Реклама -

• Віталік Бутерін запропонував створювати індексні DeFi-активи з опціонами.

• Дизайн може використовувати повільніші оракули, хоча користувачам все одно знадобиться регулярне ребалансування для управління ризиком та зменшення прослизання.

Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін запропонував новий спосіб створення індексних активів у децентралізованих фінансах, замінивши боргову модель, яка використовується в багатьох системах DeFi, контрактами-опціонами.

У понеділковому дослідницькому пості Бутерін зазначив, що DeFi може зменшити ризики раптової ліквідації, використовуючи опціони як базовий шар для синтетичних активів. Його пропозиція зосереджена на активах, які відстежують цінові індекси, такі як курс долара США до ETH, індекси інфляції, сировинні товари або інші кошики.

Більшість синтетичних активів та алгоритмічних стейблкоїнів залежать від забезпечених боргових позицій. У цій моделі користувачі блокують криптовалютне забезпечення та позичають під нього. Коли ціни різко змінюються, система може примусово ліквідовувати позиції, щоб захистити протокол від недозабезпечених позицій.

Віталік Бутерін стверджує, що така структура створює жорстку точку відмови під час стресових ситуацій на ринку. Користувач може виглядати безпечним у нормальних умовах, але швидко втратити позицію, коли вартість забезпечення падає нижче необхідного рівня. Цей процес також залежить від швидких постачальників цін (оракулів), які оновлюються в реальному часі.

Побудова індексних активів на основі опціонів замість боргу https://t.co/isSkr3901W

Що, якщо використовувати опціони як основу DeFi замість CDP та ліквідацій? Тоді замість екстремальних цінових рухів, які створюють різкий глобальний ефект "вас ліквідували", ваша…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 1 червня 2026

Його пропозиція йде іншим шляхом. Замість створення боргу, який потребує ліквідації, система розділяла б 1 ETH на два опціоноподібні активи. Одна сторона отримувала б прибуток, коли обраний індекс залишається в межах визначеного діапазону, тоді як інша сторона взяла б на себе протилежний ризик. Після закінчення терміну дії повільніший оракул встановлював би вартість.

Віталік: Опціони можуть зменшити тиск на оракули

Віталік зазначив, що ключова перевага полягає в усуненні потреби в миттєвих ліквідаціях. Якщо немає примусової ліквідації, система не потребує оракула в реальному часі для запуску термінових дій. Можна використовувати повільніші оракули, подібні до тих, що застосовуються на ринках прогнозів.

Ця зміна важлива для безпеки DeFi. Оракули реального часу повинні реагувати швидко, тому вони часто покладаються на автоматизовані сигнали та обмежену групу постачальників даних. Таким чином, зловмисники можуть спробувати маніпулювати короткостроковими цінами та змусити системи виконувати неправильні дії.

Повільні оракули дають ринку більше часу на реакцію, коли цінові дані виглядають сумнівними. Ринки прогнозів можуть додати додаткову перевірку перед розрахунком, що ускладнює проходження поганих даних через систему без контролю.

Однак модель все ще потребує активного управління. Користувачам доведеться ребалансувати свої синтетичні активи, коли ціни наближаються до основних рівнів страйку. Користувачі можуть переходити від однієї ціни страйку до іншої, коли ринкові ціни наближаються до небезпечних зон. Без таких дій їхній вплив може поступово відхилятися від цільового індексу.

Віталік Бутерін описав це відхилення як більш плавне, ніж ліквідація. Замість різкої втрати позиція поступово віддаляється від бажаного впливу. Це створює інший профіль ризику, де користувачі керують часом та прослизанням, а не стикаються з автоматичною ліквідацією.

Він також зазначив, що витрати на ребалансування залишаються відкритим питанням. Якщо користувачі втрачатимуть занадто багато вартості через торгові комісії або погану ліквідність, модель може не витримати конкуренції з існуючими системами стейблкоїнів та синтетичних активів. Стійкі до прослизання ринкові дизайни відіграватимуть ключову роль у будь-якій практичній версії цієї ідеї.

Пропозиція додає до ширшої дискусії про те, як DeFi може обробляти кредитне плече, ризик забезпечення, дизайн оракулів та ринкові крахи, не покладаючись на примусові ліквідації.

Раніше Віталік Бутерін зазначив, що формальна верифікація за допомогою ШІ може забезпечити Ethereum та ширшій криптоіндустрії міцнішу базу безпеки. Цей метод може допомогти розробникам писати ефективніший код, одночасно зменшуючи кількість помилок, якими часто користуються зловмисники у смарт-контрактах.

Динаміка ціни Ethereum додає ринковий контекст до обговорення. ETH впав нижче $2,000 і зараз торгується нижче 100-годинної простої ковзної середньої. Альткоїн нещодавно торкнувся $1,960, перш ніж покупці зробили скромне відновлення. Опір зараз знаходиться біля $2,000, а сильніший розворотний рівень — біля $2,020.

Годинний графік ETHUSD | Джерело: TradingView

Якщо ціна Ethereum не зможе повернути $2,020, продавці можуть продовжувати тиснути на ринок. Тим часом підтримка ETH знаходиться біля $1,955, $1,920 та $1,880, при більш глибокому падінні ризикується $1,780, а рух вище $2,050 відкриває шлях до $2,120.