Заборона коротких продажів на A-акціях насправді є найвитонченішою та найзловіснішою системою «стрижки цибулі»

1. Заборона коротких продажів безпосередньо призводить до того, що сміттєві акції не можуть вийти з ринку через ціновий механізм. Ціни на акції сміттєвих компаній, завдяки тому, що маркет-мейкери тримають велику кількість акцій і зменшують ліквідність, можуть бути легко підняті в кілька разів, реалізуючи операції pump and dump. Схема «накопичення – промивання – підвищення – скидання» працює вже тридцять років і все ще є ефективною, що призводить до величезних фінансових втрат для роздрібних інвесторів.
Відсутність інструментів коротких продажів робить роздрібних інвесторів абсолютно безпорадними перед спадом ринку.
2. Заборона коротких продажів збільшує спред між ціною покупки та продажу, що завдає великої шкоди роздрібним інвесторам.
На ринку з короткими продавцями, щоб здійснити угоду, вони змушені продавати акції за нижчою ціною, що звужує спред між ціною покупки та продажу, і таким чином втрати від прослизання для роздрібних інвесторів зменшуються.
3. Заборона коротких продажів виганяє маркет-мейкерів та фінансові деривативи.
Оскільки немає механізму коротких продажів, маркет-мейкери не можуть продавати пут-опиціони для захисту трейдерів, тому що для продажу пут-опціону маркет-мейкер повинен продати коротко еквівалентну кількість акцій для хеджування дельта-ризику. Якщо короткі продажі неможливі, маркет-мейкери просто відмовляються від продажу пут-опціонів, що позбавляє роздрібних інвесторів можливості захищати свої статки за допомогою опціонів та інших інструментів.
4. Заборона коротких продажів призводить до більшої волатильності ринку. Оскільки немає коротких продавців, єдиним сценарієм падіння під час обвалу ринку є ефект стада: купівля на зростанні обов’язково призводить до продажу на падінні. Наслідком є те, що ніколи не з’являються довгі покупці, готові підхопити акції, і можна лише спостерігати, як велика ведмежа свічка пробиває дно.
Але з короткими продавцями все інакше: вони закривають позиції, купуючи вчасно, що створює підтримку для ринку і може призвести до короткострокового зростання ціни. Це те, що на гонконгському та американському ринках часто називають «дверима для порятунку». У такій ситуації роздрібні інвестори можуть успішно вибратися, уникнувши продажу акцій на самому дні.
5. Короткі продавці є дамокловим мечем для будь-яких компаній, що займаються фінансовими махінаціями. Як тільки зникає страх перед короткими продавцями, сміттєві компанії, які фальсифікують звітність і «ганяють коло» для збору грошей, більше не мають турбот, масово обманюють і грабують роздрібних інвесторів, навіть конвертують облігації категорії C в акції та скидають на них погані борги. Це серйозно шкодить продуктивності та інноваційній динаміці реальної економіки.
Де є довгі покупці, там обов’язково є короткі продавці, а де є короткі продавці, там обов’язково є довгі покупці. Найбільші короткі продавці, як правило, живуть на одному ринку з найбільшими довгими покупцями.