TD Cowen різко знижує цільову ціну MicroStrategy до 260 доларів! Все ще позитивно оцінює "Купувати" MSTR, хвалить нову структуру капіталу за стійкість до падіння.

З падінням біткоїна нижче 60 000 доларів Уолл-стріт починає переоцінювати вартість пов'язаних концептуальних акцій. Інвестиційний банк TD Cowen сьогодні (30-го) опублікував новий звіт, у якому, посилаючись на «перегляд прогнозу ціни біткоїна в бік зниження», знизив цільову ціну MicroStrategy (Strategy, код MSTR) до 260 доларів. Втім, аналітики все ще зберігають рейтинг «купувати» і високо оцінюють нещодавно представлену MicroStrategy «Цифрову кредитну капітальну структуру», яка є конструктивною та ефективно підвищує гнучкість капіталу через відновлення резерву в 2,55 мільярда доларів і програму викупу власних акцій. (Передісторія: Правда чи ні? Сімейний фонд продав 25% акцій Micron і всі купив привілейовані акції MicroStrategy, що різко впали) (Додатковий контекст: mNAV MicroStrategy впав нижче 1, вартість Strategy нижча за її власні запаси біткоїнів)

Оскільки біткоїн (BTC) продовжує консолідуватися на низькому рівні 58 700 доларів, MicroStrategy (Strategy, раніше MicroStrategy), найбільший корпоративний власник біткоїнів у світі, стикається з переоцінкою своєї ринкової вартості з боку Уолл-стріт.

За повідомленнями іноземних ЗМІ, інвестиційний банк TD Cowen сьогодні (30-го) опублікував новий аналітичний звіт, у якому оголосив про значне зниження цільової ціни акцій MicroStrategy (MSTR) з попередніх 400 доларів до 260 доларів.

Перегляд довгострокового прогнозу біткоїна, цільова ціна все ще має потенціал зростання на 200%

TD Cowen у звіті чітко вказує, що це зниження цільової ціни пов'язане не з побоюваннями щодо фундаментальних показників MicroStrategy, а безпосередньо з переглядом макроекономічного прогнозу щодо біткоїна. Банк знизив прогноз ціни біткоїна на кінець 2026 року з 140 000 доларів до 100 000 доларів; прогноз на кінець 2027 року знижено з 190 000 доларів до 135 000 доларів.

Незважаючи на значне зниження цільової ціни, TD Cowen все ще зберігає рейтинг «купувати» (Buy) для MicroStrategy. Аналітики визнають, що хоча нова цільова ціна в 260 доларів, порівняно з ціною закриття понеділка на рівні 92,68 долара, все ще має потенціал зростання більш ніж на 200%, що може звучати «дещо парадоксально», але, базуючись на моделі, яка підтримує незмінним триразовий множник прибутку та оцінку запасів біткоїнів, ця оцінка є обґрунтованим висновком.

Висока оцінка «Цифрової кредитної капітальної структури», посилення захисного рову від падіння

Порівняно зі зниженням цільової ціни, TD Cowen дав високу позитивну оцінку новій «Цифровій кредитній капітальній структурі» (Digital Credit Capital Framework), оголошеній MicroStrategy в понеділок, назвавши цей крок «поступово конструктивним».

Аналітики вважають, що це оголошення насправді формалізує існуючу фінансову гнучкість компанії, переходячи від одностороннього випуску фінансування до активного оптимізації структури капіталу. Чотири ключові моменти цієї структури виглядають наступним чином:

| Політика структури капіталу | | --- | Конкретні деталі та оцінка TD Cowen | | --- | --- | | Відновлення доларового резерву | Завдяки випуску понад 12 мільйонів звичайних акцій минулого тижня (кошти не використовувалися для купівлі монет), доларовий резерв було повністю відновлено до 2,55 мільярда доларів. Цього достатньо, щоб покрити виплати за привілейованими дивідендами та відсотками протягом більш ніж 17 місяців, що допомагає компанії витримати тривалий спад біткоїна. | | Підвищення ставки привілейованих дивідендів | Ставка привілейованих дивідендів STRC підвищена з 11,5% до 12%. Це спрямовано на стабілізацію ціни угоди на рівні номінальної вартості в 100 доларів (останнім часом через різке падіння ціни монети вона впала на 26% нижче номіналу). TD Cowen розглядає цей крок як «помірно позитивний». | | Двостороннє розміщення капіталу та викуп | Авторизовано до 1 мільярда доларів на викуп привілейованих акцій та до 1 мільярда доларів на викуп звичайних акцій. Це дозволяє компанії використовувати цінові аномалії в структурі капіталу для арбітражу. | | План монетизації біткоїна | Офіційно встановлено максимальний ліміт монетизації біткоїна в 1,25 мільярда доларів, отримані кошти будуть спрямовані виключно на поповнення доларового резерву. Аналітики підкреслюють, що це не стратегічний розворот, а формалізація існуючого механізму ліквідності. |

Підсумовуючи, TD Cowen вважає, що в поточних суворих умовах криптозими ця нова структура MicroStrategy ефективно підвищила прозорість кредитування та гнучкість капіталу, надаючи ринковим інвесторам відчуття впевненості. Якщо компанія переживе цей період стиснення ліквідності, її цінність як «інструменту кредитного плеча для біткоїна» на традиційних фінансових ринках залишиться стабільною.