#日元跌至40年低点 Коли підвищення ставок та інтервенції одночасно не спрацьовують: глибока криза єни, що пробила 162

30 червня 2026 року курс єни до долара США впав нижче позначки 162, досягнувши 162,17, що стало найнижчим рівнем майже за 40 років, з грудня 1986 року. Це падіння пробило рубіж 161,95, який у липні 2024 року спонукав японську владу до валютних інтервенцій.

Найбільш несподіваним є те, що знецінення єни відбувається на тлі постійного підвищення ставок Банком Японії. 16 червня Банк Японії підвищив базову процентну ставку до 1%, що є найвищим рівнем з 1995 року. Уряд Японії також витратив рекордні 11.73 трильйона єн на валютні інтервенції з кінця квітня до кінця травня. Однак, незважаючи на одночасне підвищення ставок та інтервенції, єна продовжує падати.

Причина криється в неможливості подолати величезний розрив у процентних ставках між США та Японією. Ставка федеральних фондів США залишається на рівні 3.50%–3.75%, і ринок очікує, що ФРС може підвищити ставку ще тричі протягом року; тоді як прибутковість 10-річних державних облігацій Японії становить лише 2.64%, а в США на той самий період — 4.451%. Такий величезний розрив спонукає глобальні капітали постійно займатися carry trade з єною — брати позики в низьковартісній єні, конвертувати в долари та вкладати у високодохідні активи. Голова Товариства вивчення Японії Шанхаю Чень Цзилей прямо заявив: «Це знецінення єни відбувається на тлі підвищення ставок Банком Японії, що свідчить про недовіру ринку до поточної монетарної політики Банку Японії».

Вплив знецінення єни має дві сторони. Прибутки експортерів різко зростають — кожне знецінення єни на 1 єну збільшує операційний прибуток Toyota на 500 мільярдів єн; однак ціни на імпортні енергоносії та продукти харчування стрімко зростають, підвищуючи інфляцію та підриваючи купівельну спроможність населення. «Вся Японія починає хвилюватися». Тим часом державний борг Японії до ВВП є найвищим серед розвинених країн, і швидке підвищення ставок посилить фіскальний тягар, що ставить центробанк у скрутне становище: «бажання стабілізувати є, але немає можливості переломити ситуацію».

До тих пір, поки не зміниться структура різниці процентних ставок між США та Японією, поточна криза курсу єни може бути важко подоланою. 162, можливо, лише чергова проміжна станція.