Кількість випущених ETF у першому півріччі досягла історичного максимуму за аналогічний період, а жорстка конкуренція серед публічних фондів призведе до появи важливих інноваційних продуктів.

184 штуки, що є історичним максимумом за аналогічний період.

Останніми роками внутрішній ринок ETF у Китаї вступив у смугу швидкісного розвитку. Поряд із неухильним зростанням кількості продуктів та обсягів управління, конкуренція в індустрії публічних фондів продовжує посилюватися. Завдяки чіткій підтримці регуляторів щодо запуску активних ETF на Шанхайській та Шеньчженьській фондових біржах, вітчизняна індустрія ETF ось-ось офіційно попрощається з епохою виключно пасивного інвестування та вступить у новий етап високоякісного розвитку, де пасивні та активні стратегії співіснуватимуть.

Кількість випусків у першому півріччі досягла історичного максимуму

Починаючи з 2023 року, ETF зазнали стрибкоподібного розвитку. Загальний обсяг ринку стартував з 2 трильйонів юанів, а станом на кінець 2025 року загальний обсяг ETF у Китаї перевищив 6 трильйонів юанів, а кількість продуктів досягла 1381, вийшовши на перше місце в Азії, ставши ключовим інструментом для управління добробутом населення на ринку капіталу.

За даними Wind, станом на 29 червня 2026 року протягом року було створено 184 нових ETF із загальним обсягом емісії 64,781 мільярда юанів. Порівняно з аналогічним періодом минулого року, кількість випусків досягла історичного максимуму за перше півріччя.

З точки зору структури емісії, галузеві тематичні ETF стали основною силою розширення. Компанії з управління фондами активно розміщують кошти в таких нішевих напрямках, як жорсткі технології, високотехнологічне виробництво, ресурсні цикли, дивідендна низька волатильність тощо. Водночас інноваційні ETF на облігації, крос-кордонні та товарні ETF також розширюються, а продуктовий ряд постійно збагачується, охоплюючи різноманітні потреби в розподілі активів.

Наразі ETF охоплюють усі категорії, включаючи широкі індекси, галузеві теми, облігації, крос-кордонні продукти тощо, і вже стали стандартизованим інструментом для диверсифікованого інвестування на ринку A-акцій.

Фактично, останніми роками, у відповідь на постійно зростаючий ринковий попит на ETF, великі компанії з управління фондами прискорили своє розміщення в секторі ETF. З точки зору керуючих фондами, провідні установи все ще займають домінуюче становище. 16 установ, включаючи China Asset Management, E Fund, Huatai-PineBridge Fund, Guotai Asset Management, GF Fund, Southern Asset Management, Bosera Asset Management та Harvest Fund, мають обсяги понад 100 мільярдів юанів.

Водночас, малі та середні компанії з управління фондами досягли диференційованого розвитку, зосередившись на нішевих напрямках та інноваційному дизайні продуктів.

Жорстка конкуренція серед публічних установ

На початку 2026 року внутрішній ринок ETF пережив історичні зміни: рейтинг провідних менеджерів неодноразово змінювався. 3 червня цього року E Fund вперше обігнала China Asset Management, змістивши позицію «найбільшого гравця ETF», яка трималася 7 років. Через 11 торгових днів China Asset Management повернула собі першість.

Дані Wind показують, що станом на 29 червня обсяг управління ETF усіх категорій China Asset Management досяг 578,038 мільярда юанів, а обсяг негрошових ETF — 577,917 мільярда юанів. Обсяг управління ETF усіх категорій E Fund досяг 577,917 мільярда юанів, а обсяг негрошових ETF — 577,917 мільярда юанів.

У провідній групі за ними йдуть Guotai Asset Management з 355,233 мільярда юанів та Huatai-PineBridge Fund з 301,972 мільярда юанів. Сім провідних публічних фондів, включаючи GF, Southern, Bosera та Harvest, мають обсяги управління ETF понад 200 мільярдів юанів.

Варто зазначити, що на тлі потужного зростання обсягів ETF за останні два роки, ринок ETF також приваблює нових гравців, які активно входять у гру.

У травні ABC-CA Fund Management одночасно подала заявку на продукти CSI 300 Quality ETF та CSI 300 Quality Index.

У березні Orient Securities Asset Management подала заявку на свій перший ETF — Oriental Red CSI Oriental Red Dividend Low Volatility ETF.

У 2025 році такі компанії, як First Seafront Fund, Xinyuan Fund, Great Wall Fund та Industrial Securities Global Fund, вперше розмістили продукти ETF. У березні цього року Industrial Securities Global Fund також подала заявку на Industrial Securities National Securities Value 100 ETF.

Крім того, після 14-річної перерви, BOCOM Schroders Fund знову випустила ETF — BOCOM Schroders CSI Smart Selection Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Technology 50 ETF.

Деякі учасники ринку зазначають, що ці компанії з управління фондами готують ґрунт для активних ETF.

Активні ETF заслуговують на увагу

Нещодавно голова Китайської комісії з регулювання цінних паперів У Цін публічно заявив про підтримку запуску активних ETF (біржових інвестиційних фондів) на Шанхайській та Шеньчженьській фондових біржах.

Того ж дня Шанхайська та Шеньчженьська фондові біржі оприлюднили відповідні вказівки щодо бізнесу активних ETF, які регулюють правила найменування активних ETF, кваліфікацію менеджерів та керівників фондів, інвестиційну діяльність продуктів, розкриття інформації, управління ризиками тощо. Зокрема, висуваються вимоги до керуючих фондами, такі як більш ніж 5-річний досвід управління активними акціонерними публічними фондами, середній обсяг за останні 3 роки не менше 10 мільярдів юанів, відсутність серйозних порушень закону, а для першої розробки потрібно пройти спеціальну перевірку біржі.

За даними AMAC, станом на кінець травня 2026 року загальна чиста вартість активів публічних фондів у Китаї склала 39,48 трильйона юанів, що є новим історичним максимумом, збільшившись на 17,01% порівняно з аналогічним періодом минулого року та на 0,31% порівняно з попереднім місяцем.

Наразі вітчизняні активні акціонерні фонди після майже 30 років розвитку стають все більш зрілими. За даними Wind, станом на 29 червня обсяг активних акціонерних фондів на всьому ринку перевищив 4 трильйони юанів, а кількість продуктів — понад 4900.

«Активні ETF є ключовим напрямком розміщення продуктів та зростання обсягів за кордоном в останні роки. З їхнім повсюдним впровадженням у Китаї в майбутньому, вони, ймовірно, стануть важливим двигуном зростання обсягів ETF у нашій країні. Структура та обсяги китайських ETF можуть зазнати змін», — зазначив Чжао Юньян, генеральний менеджер та інвестиційний директор відділу індексів та кількісних інвестицій Bosera Asset Management. Порівняно з традиційними активними фондами, активні ETF при торгівлі на вторинному ринку генерують в основному торгові комісії, а загальний рівень комісій зазвичай нижчий, ніж комісії за підписку та погашення традиційних активних фондів. Крім того, торговий механізм зручніший, а ефективність торгівлі вища. Тому в майбутньому активні ETF можуть певною мірою замінити активні фонди.

Для інвесторів активні ETF поєднують зручність торгівлі та низькі комісії ETF, а також використовують здатність керуючих фондами до активного управління. Активні ETF надають інвесторам, які віддають перевагу ротації секторів та тематичному інвестуванню, диференційований вибір інструментів.

Лі Чжань, головний економіст дослідницького відділу China Merchants Fund, вважає, що активні ETF поєднують переваги активного отримання надлишкової прибутковості та внутрішньобіржової торгівлі. Інвестори можуть здійснювати операції в реальному часі протягом торгової сесії, а ефективність обороту коштів вища, ніж у позабіржових фондів. Щоденне розкриття позицій значно підвищує прозорість, дозволяючи легко відстежувати роботу фонду та зменшуючи дрейф стилю. Загальні комісії можуть бути нижчими, ніж у позабіржових активних продуктів, що знижує вартість утримання. Різноманітні категорії розподілу дозволяють як роздрібним інвесторам, так і довгостроковим інституційним інвесторам гнучко розподіляти кошти, поєднуючи прагнення до надлишкової прибутковості з потребами в ліквідності, оптимізуючи вибір активів для широкого загалу.

Цзен Фанфан, керівник з операцій публічних продуктів компанії Shenzhen PaiPaiWang Fund Sales Co., Ltd., зазначила, що щоденне розкриття PCF ефективно обмежить дрейф стилю, змушуючи менеджерів стандартизувати інвестиційну діяльність; активні продукти отримають нові канали продажу на біржі, вартість утримання знизиться, що сприятиме переходу галузі від «розширення масштабів» до «надання цінності досліджень та інвестицій». У довгостроковій перспективі позабіржові активні фонди з помірним оборотом та збалансованим вибором акцій поступово «перейдуть на біржу», тоді як стратегії з високою секретністю та високим оборотом залишаться поза біржею, формуючи структуру стратифікованого розвитку на біржі та поза нею.

Для інвесторів активні ETF приносять три можливості. По-перше, підвищення ефективності торгівлі: безперервні аукціони протягом торгової сесії, купівля та продаж у реальному часі, що позбавляє від періоду очікування погашення поза біржею, дозволяючи гнучко коригувати позиції на нестабільному ринку, поєднуючи переваги надлишкової прибутковості активного вибору акцій та високої ліквідності ETF. По-друге, переваги в вартості та прозорості: плата за управління зазвичай нижча, ніж у позабіржових активних фондів, і відсутні комісії за підписку та погашення; щоденне розкриття списку позицій дозволяє інвесторам відстежувати в реальному часі вплив галузей та окремих акцій, уникаючи проблем дрейфу стилю та непрозорості інформації традиційних активних фондів. По-третє, збагачення інструментів розподілу активів: звичайні інвестори можуть «в один клік» отримати професійні активні стратегії та поєднувати їх з пасивними ETF на широкі індекси для створення збалансованого портфеля; інституційні інвестори можуть масово розміщувати кошти в кількох активних ETF для побудови багатофакторних або мультистратегічних портфелів, знижуючи ризик концентрації на окремому фонді. У довгостроковій перспективі активні ETF також підходять для періодичного інвестування, оскільки роздрібні інвестори не потребують самостійного вивчення окремих акцій, а можуть використовувати аналітичні здібності менеджерів фондів для пошуку надлишкової прибутковості в таких нішах, як жорсткі технології, дивіденди, знижуючи складність вибору акцій.

Автор: Сю Наньнань / Редактор: Сюй Нан

(Редактор: Сю Наньнань)

Ключові слова: