#美伊多哈会谈今日启动，伊朗反称不谈判

Переговори в Досі розпочалися сьогодні — принаймні так каже американська сторона. Але Іран публічно заявляє: «Зараз пріоритет — виконання меморандуму про взаєморозуміння, найближчим часом переговорів зі США не буде». Сторони навіть не зійшлися в тому, чи взагалі ведуться переговори — це, мабуть, найабсурдніша сцена в цьому 13-тижневому конфлікті.

Ще абсурдніший сценарій за попередні 48 годин: ВПС США завдали удару по півдню Ірану, IRGC у відповідь атакувала бази США в Катарі, Кувейті та Бахрейні, а потім сторони погодилися припинити взаємні удари. Від перестрілки до припинення вогню, а потім до переговорного столу — менше двох днів. Якщо ви стежите за цінами на нафту, ви помітите, що кожне таке «пом’якшення» супроводжується хвилею ліквідації премії, але щоразу ліквідація не є повною, бо вже за мить нові ракети або нові дипломатичні заяви повертають премію назад.

Цього разу місце переговорів змінили зі Швейцарії на Доху, а тему непомітно замінили з ядерної угоди на «порядок проходу через Ормузьку протоку» — ця деталь може бути важливішою, ніж те, хто що сказав. Швейцарія — нейтральна ширма, Доха — фронтова вітальня; зміна місця сама по собі свідчить, що США знижують планку вимог. А зосередження на протоці фактично означає визнання: ядерна угода поки що не обговорюється, спочатку треба забезпечити прохід суден. Через Ормузьку протоку щодня проходить понад 13 мільйонів барелів нафти — п'ята частина світових морських перевезень; ця цифра і є справжнім козирем переговорів.

А як ринок відреагував сьогодні? Нафта майже не змінилася, золото трохи коливалося, а от ф’ючерси на американські акції трохи дивні. Мене привернули дані: минулого тижня хедж-фонди продавали американські інформаційні технології рекордними обсягами, тоді як роздрібні інвестори ганялися за відскоком напівпровідників. За аналогією з цією геополітичною подією — суверенні фонди та великі гравці Близького Сходу, можливо, вже використовують «оптимістичні очікування» від цих переговорів, щоб непомітно скоротити довгі позиції з нафти, тоді як короткострокові спекулянти все ще грають на «а раптом переговори зірвуться». Ця розбіжність між довгими та короткими позиціями — по суті те саме, що й у секторі напівпровідників, де під час V-подібного відскоку великі інститути продавали, а дрібні гравці купували.

Тут є часовий лаг, над яким варто замислитися: від ескалації військового конфлікту до припинення вогню, а потім до реальних результатів переговорів — зазвичай проходить кілька раундів «фальшивих рухів». Сьогодні Іран заперечує переговори, але фактично представники вже в Досі — ця публічна суперечність сама по собі є частиною фальшивого руху. Справжній ціновий момент не в тому, хто сьогодні провів пресконференцію, а в тому, чи задзвонить насправді «гаряча лінія» протягом найближчих днів — вона вже створена, але обидві сторони ще не подзвонили. Якщо дзвінок відбудеться, це означатиме запуск комунікаційного механізму на тактичному рівні, і геополітична премія почне швидко зникати; якщо ні — ці переговори лише формальність, і наступний раунд бойових дій — лише питання часу.

Моє власне моделювання охоплює три сценарії: найоптимістичніший — підписання тимчасової угоди про прохід, премія зменшиться ще на 5-8 доларів; найпесимістичніший — зрив переговорів плюс військова ескалація, нафта повернеться до попередніх максимумів; базовий сценарій — переговори тривають без рішення, гаряча лінія час від часу дзвонить, премія коливається в широкому діапазоні. Ймовірності: базовий 50%, оптимістичний і песимістичний по 25%. Відповідно до позиції, я не буду ставити в одному напрямку — купувати пут і колл опціони з нульовою внутрішньою вартістю на обидва хвости набагато вигідніше, ніж робити ставку на напрямок, бо в таких новинних рухах ціни стрибають гепом, і стоп-лосси просто не спрацьовують.

І нарешті чесне слово: у геополітичній торгівлі «правильний прогноз» набагато менш важливий, ніж «здатність витримати». Чи відбудуться переговори в Досі, завтра можуть з'явитися нові змінні. Контролюйте позицію так, щоб ви могли спокійно спати, решту залиште часу. Адже ці 13 тижнів вже неодноразово довели: кожне «пом’якшення» — це лише початок наступної невизначеності.