UBS прогнозує, що золото досягне 5200 доларів протягом наступного року: три причини — зниження ставок, ослаблення долара та масові закупівлі центральних банків.

UBS у звіті від 25 червня прогнозується, що ціна золота протягом наступних 12 місяців досягне $5,200 доларів США, що дає потенціал зростання приблизно на 28% від поточної ціни, навіть після падіння на 23% від січневого максимуму. UBS наводить три основні причини: ринок переоцінює ступінь яструбиної позиції ФРС, довгі позиції по долару надто переповнені, що призведе до ослаблення, а центральні банки країн продовжують купувати, забезпечуючи підтримку знизу; однак конкуренти, такі як Goldman Sachs та ING, вже знизили свої річні цільові показники, і думки ринку щодо динаміки золота розходяться. （Передумова: OpenAI анонсував випуск спеціального апаратного пристрою Codex 15 липня, який забезпечує ШІ-агентів швидкими кнопками） （Додаткова інформація: Cursor Mobile запущено: спеціальний додаток дозволяє зручніше керувати ШІ для написання коду та контролювати результати з телефону） Зміст цієї статті

Toggle

• Причина 1: Ринок помилково оцінює ступінь яструбиної позиції ФРС
• Причина 2: Довгі позиції по долару надто переповнені, великий простір для ослаблення
• Причина 3: Центральні банки країн продовжують скуповувати, забезпечуючи підтримку знизу
• Інші банки не згодні: Goldman Sachs та ING послідовно знижують цілі
• Найбільший ризик: відновлення інфляції знову зірве очікування зниження ставок

UBS у нещодавньому звіті заявив: цільова ціна золота на наступні 12 місяців становить $5,200 доларів США, що на ~30% вище поточного рівня близько $4,000 доларів США. Цей прогноз було оприлюднено на тлі падіння ціни золота на 23% від січневого максимуму 2026 року, при тому що до цього золото зросло більш ніж на 150% з початку 2024 до початку 2026 року.

Причина 1: Ринок помилково оцінює ступінь яструбиної позиції ФРС

UBS вважає, що перше засідання з питань ставок під головуванням Кевіна Ворша після вступу на посаду голови ФРС змусило багатьох інвесторів помилково трактувати, що ФРС продовжуватиме дотримуватися яструбиної позиції. Але UBS дотримується протилежної думки: наступний крок, швидше за все, — зниження ставки, а не підвищення.

ФРС схильна знижувати ставки під час уповільнення економічного зростання, і це саме той момент, коли інвестори переключаються на захисні активи, такі як золото. UBS очікує, що імпульс економічного зростання поступово слабшатиме протягом наступного року, і як тільки ринкові очікування зниження ставок зміняться, це безпосередньо принесе вигоду ціні золота.

Причина 2: Довгі позиції по долару надто переповнені, великий простір для ослаблення

UBS зазначає, що довгі позиції по долару зараз є «надто переповненими», а через зростання дефіциту бюджету США фундаментальна підтримка слабшає.

Керівник глобального відділу акцій UBS Ulrike Hoffmann-Burchardi заявила у звіті: «Слабкий долар завжди був потужним попутним вітром для золота.»

Негативна кореляція між доларом і золотом існує вже давно: знецінення долара зазвичай підвищує номінальну ціну золота, виражену в доларах, одночасно знижуючи альтернативну вартість володіння бездохідними активами.

Причина 3: Центральні банки країн продовжують скуповувати, забезпечуючи підтримку знизу

UBS у звіті зазначає, що темпи купівлі золота центральними банками світу не сповільнюються. У травні Польща придбала 18 тонн, Китай — 10 тонн. UBS очікує, що попит центральних банків залишиться стабільним протягом усього року, створюючи структурне дно для ціни золота.

Це узгоджується з довгостроковими даними: у першому кварталі 2026 року Китай імпортував нетто близько 317 тонн золота, обсяг попиту не можна ігнорувати.

Інші банки не згодні: Goldman Sachs та ING послідовно знижують цілі

Але не всі установи перебувають на одному боці з UBS.

Goldman Sachs вже знизив цільову ціну золота на кінець 2026 року з $5,400 до $4,900 доларів США; ING — з $5,000 до $4,600 доларів США. На іншому кінці ринку JPMorgan дотримується відносно оптимістичного погляду, ціль — $6,000 доларів США на кінець 2026 року, а в 2027 році навіть може досягти $6,300 доларів США; Morgan Stanley підвищив ціль до $4,400 доларів США.

Найбільший ризик: відновлення інфляції знову зірве очікування зниження ставок

Бичачий сценарій UBS має одну ключову передумову: зміна очікувань щодо зниження ставок. Але якщо ця передумова не виконується, прогнозований сценарій, швидше за все, зійде нанівець.

Якщо відбудуться несподівані геополітичні конфлікти між США та Іраном, а інфляційні очікування знову зростуть, ФРС не лише призупинить зниження ставок, але навіть може знову підвищити їх. У такому разі реальна дохідність зросте, долар посилиться, що створить подвійний зустрічний вітер для золота: зростання альтернативної вартості володіння золотом та зниження номінальної привабливості золота, вираженого в доларах.