Сьогоднішній підсумок фондового ринку США: сьогоднішнє відновлення не просте — останні два дні розпродажу пенсійними фондами, чистка на Уолл-стріт, зміна статистики PCE, Південна Корея вкладає 518 млрд у напівпровідники

Як Уолл-стріт проводить чистку
За 45 хвилин до відкриття ринку інституційні гравці активно обвалювали сектор напівпровідників, створюючи паніку, змушуючи роздрібних інвесторів скидати активи та переходити в охорону здоров'я та «Велику сімку». Після того, як роздрібні інвестори пішли, інституційні гравці швидко скуповували на низьких рівнях, і багато акцій напівпровідників здійснили V-подібний розворот, який перетворився на різке зростання. Акції напівпровідників, які закрилися з верхніми та нижніми тінями, вважаються остаточною капітуляцією, оскільки більшість роздрібних інвесторів здалися.
Micron і SanDisk точно відскочили після повернення до EMA20, повторивши класичний історичний патерн. Поведінка після публікації звіту про прибутки є класичним прикладом чистки: падіння нижче попереднього мінімуму, швидке повернення, підтвердження тестування та прорив вгору.
ARM під час торгів впав приблизно до $300 біля EMA50, провівши різку чистку, але врешті закрився зі зростанням на $43.
Сьогодні найбільш стійкими та найкращими секторами були обладнання для напівпровідників та кібербезпека. Лінію кібербезпеки варто окремо обговорити: розвиток ШІ не усуває проблеми безпеки, а навпаки створює більше загроз. AMAT та CRWD варті уваги.
Геополітичний фронт також має прогрес, що є одним із головних каталізаторів сьогоднішнього відновлення, хоча цей вплив вже дуже малий.
США та Іран погодилися припинити атаки один на одного. Трамп заявив, що Іран попросив про зустріч у Досі, і Катар незабаром розморозить активи Ірану на $6 млрд.
Щодо нафти, ціна на нафту вже знизилася на 40,95% від нещодавніх максимумів. Якщо геополітичні переговори пройдуть успішно, ціни на нафту можуть зазнати подальшого тиску. Моя власна оцінка: у рік проміжних виборів нафта не викликає великого занепокоєння. $120 — це максимум цього року, і інфляція також знизиться.
Напередодні 4 липня, 250-річчя США, якщо не з'являться екстремальні порушники, геополітика, ймовірно, переживе кілька мирних днів, і короткострокове уникнення ризику знизиться.
Сьогодні ринок відкрився з гепом вгору більш ніж на 1%, і цей сигнал варто включити в історичну статистику.
Історичні дані показують, що коли ринок відкривається з гепом вгору більш ніж на 1%, це надзвичайно бичачий сигнал: через 2 дні ймовірність зростання становить 75%, через 2 тижні — 86%, через 3 тижні та місяць — навіть 100%, а середня прибутковість через місяць може досягати 6,7%.
Ці дані узгоджуються з сезонними закономірностями, про які йшлося раніше. Завтра — останній день червня, і історичні дані показують, що липень зазвичай є одним із найсильніших місяців для американських акцій, особливо за статистикою останніх 20 років.
Ключовий порядок денний цього тижня: четвер — Nonfarm Payrolls, але я не дуже хвилююся.
У вівторок зверніть увагу на дані про вакансії JOLTs. У середу виступають посадовці ФРС. У четвер — звіт про зайнятість Nonfarm Payrolls та рівень безробіття, це найважливіша економічна подія тижня. У п'ятницю, 3 липня, ринок закритий через свято Дня незалежності.
Я не хвилююся про ці дані за четвер. Кевін Хассет, головний економічний радник Білого дому, публічно заявив перед публікацією Nonfarm Payrolls, що поточні показники свідчать про те, що звіт про зайнятість буде сильним, але помірним, без ознак перегріву чи виходу з-під контролю. Ймовірність значного перевищення очікувань за червневими Nonfarm Payrolls невелика. Травневий надлишок був зумовлений тимчасовим впливом Чемпіонату світу, який змусив компанії наймати раніше — це одноразовий фактор, а не тенденція.
Tesla сьогодні зросла на 8,5%, варто звернути увагу на технічний аспект.
Вона довго перебувала в низхідному каналі. Короткостроково слід звернути увагу на зону опору $413–415. Якщо станеться прорив зі збільшенням обсягу, можна очікувати рух до верхньої межі каналу $420 або навіть до $433, де лінія низхідного тренду стикається вчетверте. Чутки про можливе впровадження в Північній Америці довгобазової версії Model Y у 2026 році також стали емоційним каталізатором.
Технічний аналіз
Завтра щоденний імплікований діапазон руху SPY становить приблизно верхню межу $746, нижню — $735. Якщо ринок відкотиться, попередній рівень опору стане підтримкою, можливе формування вищого мінімуму біля $735, що також буде тестуванням пробою лінії низхідного тренду, створюючи ідеальну точку покупки для правостороннього бичачого тесту.
Ринок поступово переходить від середовища з високою волатильністю до бичачого середовища з низькою волатильністю. S&P вже повернувся та утримується вище лінії Gamma-перевороту, перебуваючи в стані позитивної Gamma.
VIX сьогодні знизився на 4,13% до 17,65. З графіка VIX чітко видно, що коли ціна повертається вище лінії перевороту, VIX сильно пригнічується, що означає повернення ринку до фази стабільності, де купують на відкотах і продають на зростаннях. 10-річні казначейські облігації США трохи знизилися на 0,05%, а індекс долара торгується в бічному діапазоні.
Усе це створює сприятливе середовище для зростання американських акцій.
Методологія розрахунку інфляції PCE була змінена
У категорію комп'ютерного програмного забезпечення та аксесуарів додали композитний індекс ігор, оскільки ціни на ігрові продукти довго знижувалися, і лише цей пункт може знизити базовий PCE за травень на 0,1–0,2 процентного пункту.
Для послуг з управління інвестиційним портфелем тепер використовують зростання заробітної плати в секторі, а не ціни активів, оскільки зростання зарплат у цій галузі помірне, що знижує інфляцію за цим пунктом з 21,6% до 9%, зменшуючи базовий PCE на 0,21 процентного пункту.
Для юридичних послуг припинили використовувати єдиний показник, який давно не оновлювався, і замінили його більш деталізованим композитним індексом, що знизило річне зростання з 7,6% до 4,25%.
У підсумку, базовий PCE за травень у річному вираженні був знижений на 0,2 процентного пункту до 3,2%, а очікування базового PCE на грудень 2026 року також було знижено з 3,2% до 3,0%. UBS попереджає, що така зміна методології погіршує прозорість даних і викликає підозри в маніпуляціях, але ринок зараз турбує лише позитивний результат: необхідність підвищення ставок ще більше слабшає, а очікування зниження ставок зростають.
Щодо фундаментальних показників прибутків, Goldman Sachs підвищив прогнози прибутків для компаній у сфері ШІ, що є ключовою причиною підтримки відновлення.
Останній стратегічний звіт Goldman Sachs зазначає, що загальний прибуток S&P у другому кварталі може зрости на 22%. Це зумовлено двома факторами: по-перше, капітальні витрати на ШІ продовжують зростати, причому лише Nvidia та Microsoft забезпечують понад 40% загального зростання прибутку; по-друге, попит на ШІ переходить від суто обчислювальних потужностей до більш масштабних сценаріїв, таких як кінцеве споживання та корпоративне програмне забезпечення.
Південна Корея вкладає $518 млрд у національну стратегію напівпровідників, реакція ринку досить незвична, і потрібно пояснити чому.
Президент Південної Кореї оголосив про плани подвоїти внутрішні потужності з виробництва пам'яті протягом п'яти років. Така новина про масштабне розширення зазвичай викликає занепокоєння щодо надлишку пропозиції в майбутньому, але ринок натомість зріс. За цим стоїть кілька логік:
По-перше, часовий горизонт дуже невизначений. Реальне введення потужностей відбудеться через кілька років або навіть десять років, це лише політичний напрямок, який не змінює реальної ситуації з дефіцитом HBM та звичайної пам'яті у світі протягом наступних одного-двох років.
По-друге, збільшення попиту компенсує занепокоєння щодо розширення. Південна Корея не лише розширює виробництво пам'яті, але й виділяє величезні кошти на локальні кластери обчислювальних потужностей ШІ та центри обробки даних. Будівництво цієї інфраструктури створить значний попит на закупівлю обладнання для зберігання даних, що врівноважує ризик пропозиції від власного розширення виробників пам'яті.
По-третє, найбільш стабільно заробляють постачальники обладнання на початкових етапах. Інвестиції Південної Кореї мають нейтральний вплив на коротко- та середньострокову структуру попиту та пропозиції пам'яті, але для будівництва фабрик пластин та пакувальних заводів потрібно закупити величезну кількість обладнання. Це є надзвичайно позитивним довгостроковим фактором для таких постачальників обладнання, як AMAT, Lam Research, ASML, що узгоджується з попередньою логікою статті про виробників напівпровідникового обладнання.
Підсумовую мою оцінку сьогоднішнього дня
Сьогоднішнє відновлення не зумовлене однією причиною: це чистка ринку інституційними гравцями, геополітичне зближення, завчасне згладжування очікувань щодо Nonfarm Payrolls, систематичне зниження методології розрахунку PCE, підвищення прогнозів прибутків від ШІ, позитивний вплив розширення виробництва в Південній Кореї на акції виробників обладнання — усе це збіглося одночасно.
Історична ймовірність зростання після гепів понад 1% дуже висока, структура Gamma наприкінці кварталу також повернулася в позитивну зону. Ринок поступово переходить від відносно вразливого стану до відносно стабільного бичачого середовища. Навіть якщо дані Nonfarm Payrolls післязавтра не будуть слабкими, очікування ринку вже були завчасно заспокоєні, тому навряд чи викличуть справжню паніку.
Щодо операцій, продовжую скуповувати частинами за планом. Сектори напівпровідникового обладнання та кібербезпеки сьогодні показали найбільшу стабільність, варто приділити їм більше уваги. Чистка в лінії пам'яті вже майже завершена: точний відскок від ковзних середніх свідчить про те, що хвиля продажів вже майже повністю переварена.