Strategy оголошує «Цифрову кредитну рамку» для авторизації конвертації BTC, MSTR і STRC перед ринком зросли майже на 10%

Найвірніший покупець біткоїна вперше написав, за яких умов продасть монети! Strategy (колишня MicroStrategy) у понеділок (29/06) подала до SEC форму 8-K, представивши «Цифрову кредитну капітальну рамку», яка уповноважує раду директорів продавати біткоїни час від часу для трьох цілей: поповнення доларових резервів, виплати дивідендів за привілейованими акціями та підтримки зворотного викупу. Максимальний обсяг продажу для доларових резервів — 1,25 млрд доларів. Одночасно запускаються дві програми зворотного викупу по 1 млрд доларів кожна, а дивіденди за привілейованими акціями STRC підвищуються до 12%.

(Попередній контекст: Кореляція привілейованих акцій STRC з біткоїном досягла історичного максимуму: стабільний дохідний характер Strategy зникає)

(Додатковий контекст: Strategy купила ще 520 біткоїнів! Загальний обсяг перевищив 847 000 монет, доларові резерви — 1,4 млрд доларів)

Основні тези

• Strategy запровадила «Цифрову кредитну капітальну рамку», яка уповноважує раду директорів продавати біткоїни для трьох цілей: поповнення резервів, виплати дивідендів, підтримки зворотного викупу. Максимальний обсяг для резервів — 1,25 млрд доларів
• Одночасно запущено дві програми зворотного викупу по 1 млрд доларів кожна (привілейовані акції + звичайні акції MSTR). Дивіденди за привілейованими акціями STRC підвищено до 12%, набувають чинності з 1 липня
• Під впливом цього MSTR і STRC перед відкриттям ринку зросли майже на 10%, досягнувши 82,31 та 80,99 доларів відповідно. Strategy все ще володіє 847 363 BTC, що становить приблизно 64,1 млрд доларів

Для компанії, яка сповідує «ніколи не продавати біткоїни», найбільшою новиною є те, що вона визнала, що буде продавати! Згідно з формою 8-K, поданою Strategy до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), Strategy представила нову систему під назвою «Цифрова кредитна капітальна рамка» (Digital Credit Capital Framework), яка перетворює біткоїн-скарбницю, яка раніше лише поповнювалася, на кран, який можна відкривати та закривати.

Основою рамки є «План конвертації біткоїнів у готівку». Рада директорів уповноважує компанію час від часу продавати біткоїни, але лише для трьох цілей, включаючи поповнення доларових резервів, виплату дивідендів та відсотків за привілейованими акціями, а також підтримку зворотного викупу акцій.

Продаж біткоїнів — це не скидання вантажу

Найважливіше те, що для цих трьох цілей встановлені ліміти. Для поповнення доларових резервів (грошовий буфер, який компанія тримає для виплати відсотків) максимальний додатковий дохід становить 1,25 млрд доларів. Наразі залишок цього резерву становить приблизно 2,55 млрд доларів (станом на 28 червня, вже включає деякі неврегульовані суми від додаткових випусків ATM, тобто поступового продажу нових акцій за ринковими цінами), що достатньо для покриття приблизно 17,4 місячних річних дивідендів за привілейованими акціями.

Друга ціль — коли продаж біткоїнів є вигіднішим, ніж випуск нових акцій або інше фінансування, використовувати виручку для виплати дивідендів та відсотків, або після виплати поповнити резерви. Третя ціль — фінансування програм зворотного викупу, включаючи пов'язані податки та комісії.

Продажі поза цими трьома цілями або понад ліміт потребують додаткового схвалення ради директорів. Рамка не має фіксованої дати закінчення, не зобов'язує продавати жодного біткоїна, і компанія може будь-коли вносити зміни, призупиняти або припиняти дію рамки.

З вищесказаного видно, що Strategy прагне отримати гнучкість для запобігання падінню цін на привілейовані боргові зобов'язання.

Дивіденди STRC підвищені до 12%

Окрім плану конвертації, Strategy одночасно запускає дві програми зворотного викупу акцій на загальну суму 2 млрд доларів: одну для викупу привілейованих акцій Digital Credit, іншу для викупу MSTR (звичайні акції класу A, тобто акції MicroStrategy, якими торгують на ринку).

Що більше привернуло увагу ринку, то це коригування на стороні привілейованих акцій. Strategy підвищила річну звичайну ставку дивідендів за привілейованими акціями STRC (безстрокові привілейовані акції зі змінною ставкою, які дають право на попередні дивіденди, але зазвичай без права голосу) до 12,00%, що набуває чинності з півмісячного періоду, починаючи з 1 липня. Поєднання «продаж біткоїнів для виплати дивідендів» і «підвищення дивідендів» свідчить про те, що Strategy зазнає значного тиску щодо виплати дивідендів за привілейованими акціями.

Засновник та виконавчий голова Майкл Сейлор підкреслив, що біткоїн залишається основним резервним активом Strategy. Він сказав, що ця рамка призначена для зміцнення кредитної якості (тобто стабільності виплати основної суми та відсотків компанією) та, коли це вигідно, зниження очікуваних витрат на дивіденди за привілейованими акціями, водночас чітко пояснюючи, як використовується інструментарій управління капіталом компанії, але зберігаючи довгострокову експозицію до біткоїна.

Ринок проголосував ногами. Після новини MSTR та STRC перед відкриттям ринку США злетіли майже на 10%, досягнувши 82,31 долара та 80,99 долара відповідно. Станом на 28 червня Strategy все ще володіє 847 363 біткоїнами вартістю приблизно 64,1 млрд доларів.

Поширені запитання

Що таке «Цифрова кредитна капітальна рамка» Strategy?

Це система управління капіталом, запроваджена Strategy 29 червня 2026 року, яка вперше уповноважує раду директорів продавати біткоїни для трьох цілей: поповнення доларових резервів, виплати дивідендів за привілейованими акціями та підтримки зворотного викупу. Максимальний обсяг для резервів становить 1,25 млрд доларів, існують ліміти та механізм перевірки радою директорів.

Чи буде Strategy масово продавати біткоїни цього разу?

Ні. Рамка чітко зазначає, що не зобов'язує продавати жодного біткоїна, для трьох цілей встановлені ліміти, перевищення яких потребує додаткового схвалення ради директорів, і компанія може будь-коли припинити дію рамки. Станом на 28 червня Strategy все ще володіє 847 363 біткоїнами вартістю приблизно 64,1 млрд доларів, основна позиція залишається незмінною.