Голдман Сакс: Корекція на американських акціях не обов'язково означає пік, вага технологічних акцій стає джерелом ринкового тиску.

BlockBeats повідомляє, що 29 червня стратеги Goldman Sachs заявили, що ослаблення американського фондового ринку цього тижня більше схоже на структурну корекцію під тиском великих технологічних компаній, аніж на чіткий сигнал про досягнення ринком вершини.

Станом на другу половину торгової п'ятниці індекс S&P 500 все ще може впасти приблизно на 1,5% і більше за цей тиждень. Тим не менш, макроекономічний фон, з яким стикається ринок, не є повністю негативним: ціни на нафту впали приблизно на 10% за тиждень, дохідність 10-річних держоблігацій США знизилася більш ніж на 10 базисних пунктів до 4,37%, базовий індекс PCE за травень в основному збігся з очікуваннями, а звіт Micron також показав, що попит, пов'язаний зі ШІ, залишається стійким.

Справжнім стримувальним фактором для індексу є великі технологічні акції. Goldman Sachs зазначає, що сім найбільших технологічних акцій загалом впали на 3-8% за цей тиждень. Через їхню надто високу вагу в ринковій капіталізації S&P 500, зростання інших компонентів не може компенсувати їхній негативний вплив. Водночас широта ринку насправді покращилася: 8 з 11 основних секторів зросли цього тижня, а рівнозважений S&P 500 з початку року показує кращі результати, ніж індекс, зважений за ринковою капіталізацією.

Це означає, що ринок, можливо, переходить від ситуації, коли домінували кілька технологічних гігантів, до більш диверсифікованої ротації секторів. Але Goldman Sachs також попереджає, що цикл інвестицій у ШІ залишається одним із ключових ризиків для інвесторів. В даний час великі інтернет-компанії переходять від легкоактивних моделей до капіталомістких, і хоча ринок винагороджує цю трансформацію, він все більше турбується про стійкість капітальних витрат на ШІ.

У звіті зазначається, що ринок ще не бачить ознак значного уповільнення капітальних витрат на ШІ, але консенсус-прогнози вказують на те, що капіталомісткість може досягти піку цього або наступного року. Goldman Sachs також зазначає, що масштаби інвестицій у ШІ вже наближаються або навіть можуть перевищити пік технологічних інвестицій у 1990-х роках.

Висновок Goldman Sachs полягає не в тому, щоб виходити з ринку, а в тому, щоб радити інвесторам продовжувати звертати увагу на активи з висхідною динамікою прибутку. Ця корекція більше схожа на вивільнення тиску в умовах висококонцентрованого ринку, аніж на підтвердження завершення бичачого тренду.