Раптово! Обіг $USDC впав на 70 мільярдів, акції Circle скоротилися вдвічі — "барометр" DeFi вийшов з ладу, скільки часу залишилося у роздрібних інвесторів на втечу?

Проти інтуїції, більш регульований $USDC несподівано має основне поле бою в DeFi. У червні 2026 року драма Circle, яка, здавалося, відскочила від дна, щойно розпочалася і закінчилася.

Станом на 25 червня за місцевим часом США обіг $USDC впав до 73,6 мільярда монет, випарувавши близько 7 мільярдів доларів від піку; акції Circle одночасно впали вдвічі, досягнувши приблизно 63 доларів. 7 мільярдів відносно піку в 80 мільярдів — це скорочення менше ніж на 10%. А що з сусіднім $USDT? Максимум сягав близько 191 мільярда, а зараз тримається на рівні приблизно 186,3 мільярда, зменшення лише на 4,7 мільярда, що становить менше 3%.

Хоча немає жодних доказів прямого причинно-наслідкового зв'язку між падінням обігу $USDC та зниженням акцій Circle, їхній синхронний резонанс разом із збігом у часі попередніх подій безпеки в DeFi та падіння акцій Circle точно підтверджує думку аналітика Compass Point Еда Енгеля, висловлену в січні цього року: Circle є барометром активності DeFi.

Тоді Енгель зазначив, що спосіб торгівлі Circle подібний до циклічних акцій — з жовтня 2025 року по січень 2026 року коефіцієнт кореляції між кривою обігу $USDC та ціновою динамікою $ETH становив 0,66. Основна причина: 75% $USDC обертаються в сценаріях, таких як криптовалютні біржі та DeFi-протоколи, а частка, що реально використовується для щоденного споживання та транскордонних платежів, набагато нижча, ніж уявляється.

Відкривши рейтинг адрес, які тримають $USDC на Etherscan, перша сторінка містить велику кількість контрактних адрес — ці $USDC знаходяться в протоколах DeFi, мультипідписних гаманцях бірж, мостах тощо. На Ethereum перші 100 адрес займають понад 50% частки, а 0,32% адрес володіють 93,55% загальної кількості. Величезна кількість $USDC розміщена в протоколах для отримання прибутку вище, ніж банківські депозити — така концентрація аж ніяк не є поведінкою «цифрового долара», призначеного для щоденного обігу.

Ви можете заперечити, використовуючи вищу концентрацію $USDT на Ethereum, але Web3-індустрія платить зарплати в $USDT, зовнішньоторговельні компанії розраховуються в $USDT, сірий та чорний ринки уникають регулювання за допомогою $USDT, а країни третього світу захищають депозити в $USDT — ці реальні випадки дуже поширені. Хоча $USDT не такий «блискучий», як $USDC, ці сценарії формують основу $USDT і дозволяють цьому стейблкоіну, який мав би бути основним інструментом для криптовалютних торгових пар, на тлі такого низького ринкового настрою скорочуватися менше, ніж більш регульований $USDC. Сьогодні з'явилася інформація, що ціна $USDT в Індії має премію 8% від нормального рівня, що додатково підтверджує це.

DeFi整体的TVL从4月中旬开始下跌——也就是Kelp DAO被攻击事件之后——Circle股价则从5月中旬开始下跌。虽然启动时间有间隔，但后续走势基本相似。

就在上个月，Circle与Coinbase合力将$USDC推上了Hyperliquid的结算稳定币位置，代价不仅是各自质押50万枚$HYPE，还要让渡Hyperliquid上$USDC背后储备资产收益的90%。这场表面上“三方共赢”的背后，藏着Circle的无奈：作为主战场的DeFi已经开始快速萎缩，Kelp DAO事件重创了公信力，等待DeFi自然提高$USDC用量已陷入瓶颈，Circle不得不“自食其力”。

如果你仔细观察就会发现，$USDC不仅是Hyperliquid的结算资产，也是Lighter等平台的结算资产。在加密货币领域之外，Circle也在不遗余力地推动$USDC“被当成美元使用”。据Artemis数据，$USDC的“有机转账量”（剔除刷量、高频交易、交易所整理钱包等）在2025年达到18.3万亿，$USDT则为13.2万亿。$USDC被广泛用于机构和合规支付场景是不争的事实，但这些场景所需的$USDC并没有想象中那么多——资金流转可能并非始终以$USDC形式存在，而是将其作为“中间状态”，减少银行或金融机构间流转的时间和资金成本。

换句话说，同样增加100亿枚$USDC，可能需要现实中增加数万亿美元的实际资金流转，但在链上可能就是几个大型DeFi协议、Meme币交易平台或预测市场。$USDC在现实中的流转再快、使用率再高，发行量上不去，收入和利润一样不会增长。

当然，这一切不足以给Circle“判死刑”。如果未来Circle能摆脱对DeFi的依赖，或证明实际生活中的使用对$USDC发行量增长有显著推动，那么投资逻辑可能会被重写。但短期内，可能还是要紧盯DeFi能否破除“收益与风险不对等”的桎梏，给市场更多信心。

关注我：获取更多加密市场实时分析与洞察！ $BTC $ETH $SOL

#0成本拿2股SK海力士 #Saylor暗示增持BTC #预测世界杯巴西vs日本