AI-кероване структурне відновлення глобальних аналогових мікросхем, чому цей раунд заміщення вітчизняними продуктами вартий уваги більше, ніж раніше?

一、Що сталося? — Глобальна індустрія аналогових чіпів переходить від «L-подібного дна» до структурного відновлення, керованого штучним інтелектом

1. Фундаментальні показники аналогових чіпів відновлюються після «L-подібного дна»:

Якщо цифрові чіпи — це мозок електронних пристроїв, що відповідає за обчислення та прийняття рішень, то аналогові чіпи — це «органи чуття» та «кровоносна система»: вони є мостом між реальним фізичним світом і цифровим світом, перетворюючи команди цифрових чіпів на напругу та струм для роботи пристроїв.

Якщо визначити 2022–2024 роки як один із найтриваліших і наймасштабніших циклів активного скорочення запасів за останнє десятиліття, то 2025–2026 роки можна вважати ранньо-середнім етапом відновлення галузі аналогових чіпів. Однак це не «загальне зростання», коли всі продуктові лінійки зростали синхронно, як у минулому, а типове структурне відновлення, кероване штучним інтелектом.

За останні два роки глобальна індустрія аналогових чіпів зазнала одночасного тиску скорочення запасів у трьох основних кінцевих ринках: автомобільному, промисловому та споживчій електроніці. Особливо високими залишалися запаси клієнтів у промисловій автоматизації, телекомунікаційному обладнанні та традиційній споживчій електроніці, що призвело до зниження доходів провідних світових виробників протягом кількох кварталів поспіль. Час коригування запасів у промисловому секторі навіть перевищив історичне середнє значення.

З початку 2025 року запаси клієнтів нижньої ланки в основному повернулися до нормального рівня. Опитування дистриб’юторів Morgan Stanley показує, що запаси клієнтів і дистриб’юторів стали більш оптимізованими, частка респондентів, які планують продовжувати скорочення запасів, значно зменшилася, а бажання поповнювати запаси в лінійках аналогових чіпів, MCU та з’єднувачів зросло. Більшість великих виробників аналогових чіпів заявили, що канали збуту повернулися до здорового рівня, дні обертання запасів глобальних дистриб’юторів значно скоротилися, і галузь перейшла від етапу «скорочення запасів» до етапу «поповнення запасів + відновлення реального попиту».

Morgan Stanley зазначає, що фундаментальні показники аналогових чіпів відновлюються після «L-подібного дна»: канали збуту стали більш оптимізованими, ціновий тиск послабився, а пропозиція продуктів на зрілих техпроцесах і пов’язаних із живленням вибірково скоротилася.

_ (Наведена вище таблиця показує циклічну історію аналогових чіпів. Дані свідчать, що висхідний цикл аналогових чіпів триває вже 7 кварталів, дохід поточного кварталу на 2% нижчий від попереднього піку, а обсяг поставок на 4% вищий, що вказує на наявність простору для відновлення) _

2. Чим цього разу відрізняється відновлення попиту?

……