Яблуко, кинути жетон довіри до Changxin?

Компанія Apple прагне закупити продукцію ChangXin Memory Technologies, що змінює позиціонування цього виробника DRAM на ринку. Citigroup вважає, що навіть якщо дозвіл від уряду США не буде отримано, сам цей крок Apple є потужним підтвердженням технологічної потужності CXMT.

Як повідомляє ZhuiFeng Trading Desk, з посиланням на Zhongxin Jingwei та британську Financial Times від 27 червня, шестеро інформованих джерел заявили, що Apple веде лобіювання в уряді США, намагаючись отримати дозвіл на закупівлю мікросхем пам'яті у CXMT, щоб зменшити витрати, спричинені стрімким зростанням цін на пам'ять. У подальшому звіті Citigroup зазначає, що цей крок Apple перевизначає ринковий імідж CXMT з "китайського замінника" на "надійного четвертого за величиною виробника DRAM у світі".

Ця новина є позитивним сигналом для CXMT та її ланцюга постачання. Citigroup вважає, що сфери корпусування та тестування, а також виробництва обладнання виграють від зростання попиту на обладнання та послуги корпусування/тестування через розширення потужностей CXMT. Водночас відомий аналітик ланцюга постачання Apple Го Мінчі зазначив, що справжньою рушійною силою лобіювання Apple в Білому домі є не просто потреба в зниженні витрат, а глибший структурний тиск: глобальний дефіцит постачання пам'яті триватиме до 2027 року.

Apple шукає політичне схвалення, технічні бар'єри вже не є перешкодою

Ключовий висновок звіту Citigroup: те, що Apple готова розглянути CXMT як потенційного постачальника, саме по собі є ринковою сертифікацією.

Продукція LPDDR5X від CXMT (чіпи 12Gb/16Gb) досягла швидкості передачі даних 10667 Мбіт/с, що дозволяє використовувати її в високоякісних смартфонах, планшетах і ноутбуках. Це означає, що специфікації продукції CXMT вже відповідають суворим вимогам Apple до продуктивності пам'яті, а технічні перешкоди практично усунені.

Citigroup зазначає, що сам список 1260H не забороняє американським компаніям закуповувати продукцію у CXMT, але Apple активно шукає політичне схвалення з профілактичних міркувань через можливе посилення майбутніх обмежень — наприклад, потенційне розширення списку суб'єктів (Entity List) Бюро промисловості та безпеки (BIS) Міністерства торгівлі. У поточному політичному середовищі США отримати дозвіл буде непросто, але те, що Apple готова нести ці політичні витрати, вже свідчить про визнання надійності продукції CXMT та серйозність поточного дефіциту пам'яті.

Дефіцит постачання є глибшою рушійною силою

Го Мінчі пропонує інтерпретацію цього кроку Apple, виходячи за рамки простого зниження витрат. Він чітко заявляє, що тиск, з яким стикається Apple, перейшов від "стрімкого зростання цін на пам'ять" до "розширення дефіциту постачання" — це різні речі, і другу проблему набагато важче вирішити за допомогою підвищення цін або зміни постачальника.

Згідно з його останніми галузевими дослідженнями, очікується, що 15-20% виробничих потужностей пам'яті, виділених для споживчої електроніки у 2026 році, будуть перенесені в центри обробки даних до 2027 року, і ця частка може зрости. Будівництво інфраструктури ШІ продовжує поглинати високопродуктивну пам'ять, а частка пропозиції, доступної для споживчої електроніки, систематично скорочується.

Ця тенденція вже почала впливати на продуктовий графік Apple. Го Мінчі зазначає, що через напружену ситуацію з постачанням пам'яті LPDDR фактичні обсяги відвантаження мікросхеми A20 від Apple у другому півріччі 2026 року — першому кварталі 2027 року можуть бути на 10-20% нижчими за початкові цілі, хоча це частково може бути пов'язано з надмірним бронюванням самої Apple.

Ланцюг постачання може отримати вигоду

Citigroup вважає, що переоцінка ринком CXMT після схвалення Apple пошириться вгору по ланцюгу постачання на виробників обладнання та компанії, що займаються корпусуванням і тестуванням. У сфері корпусування та тестування Citigroup нещодавно підвищила цільові ціни для трьох вітчизняних компаній, щоб відобразити загальну переоцінку вартості цього сектора.

Чи зможе CXMT остаточно отримати замовлення від Apple, все ще залежить від політичного курсу уряду США. Але сам цей "голос довіри" вже достатньо, щоб змінити наратив ринку щодо CXMT.

Наведений вище цікавий контент надано ZhuiFeng Trading Desk.

Для більш детального аналізу, включаючи аналіз у реальному часі та дослідження з перших вуст, приєднуйтесь до [**Річної підписки ZhuiFeng Trading Desk**]

Попередження про ризики та застереження

          

            Ринок пов'язаний з ризиками, інвестиції потребують обережності. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, погляди чи висновки в цій статті їхній конкретній ситуації. Інвестиції, зроблені на основі цього, здійснюються на власний ризик.