Кількість випусків ETF у першому півріччі досягла історичного максимуму за відповідний період, публічні інституції ведуть жорстку конкуренцію, і незабаром з'являться важливі інноваційні продукти.

184 шт., рекордний історичний максимум за аналогічний період.

Останніми роками внутрішній ринок біржових ETF в Китаї увійшов у смугу швидкого розвитку. Разом із стабільним зростанням кількості продуктів та обсягу управління, конкуренція в індустрії публічних фондів продовжує посилюватися. З огляду на те, що регулятори чітко підтримують запуск активних ETF на Шанхайській та Шеньчженській фондових біржах, вітчизняна індустрія ETF незабаром офіційно попрощається з епохою виключно пасивного інвестування та вступить у новий етап високоякісного розвитку, де пасивні та активні ETF існуватимуть паралельно.

Кількість випусків у першому півріччі досягла історичного максимуму за аналогічний період

З 2023 року ETF пережили стрибкоподібний розвиток: загальний обсяг почався з 2 трильйонів юанів, а до кінця 2025 року загальний обсяг ETF в Китаї перевищив 6 трильйонів юанів, а кількість продуктів досягла 1381, посівши перше місце в Азії, ставши основним інструментом ринку капіталу для управління добробутом населення.

За даними Wind, станом на 29 червня 202* року, за рік було створено 184 нових ETF із загальним обсягом випуску 64,781 млрд юанів. Порівняно з аналогічним періодом минулого року, кількість випусків досягла історичного максимуму за перше півріччя.

З точки зору структури випуску, галузеві тематичні ETF стали основною силою розширення. Компанії з управління фондами інтенсивно розміщують продукти в таких сегментах, як тверді технології, високотехнологічне виробництво, ресурсні цикли, дивіденди з низькою волатильністю тощо. Водночас синхронно розширюються інноваційні ETF на облігації, крос-кордонні та товарні активи, постійно збагачуючи продуктову матрицю та охоплюючи потреби в диверсифікованому розподілі активів.

На сьогодні ETF охоплюють усі категорії, включаючи широкі індекси, галузеві теми, облігації, крос-кордонні активи тощо, і вже стали стандартизованим інструментом диверсифікованого інвестування на ринку A-акцій.

Фактично, в останні роки, стикаючись із постійно зростаючим ринковим попитом на ETF, великі компанії з управління фондами прискорюють своє розміщення в цій галузі. З точки зору управляючих фондами, провідні установи все ще займають домінуючі позиції. Такі установи, як China Asset Management, E Fund, Huatai-PineBridge, Guotai AMC, GF Fund Management, Southern Fund, Boshi Fund, Harvest Fund та інші 16 організацій, мають обсяги понад 100 млрд юанів.

Водночас невеликі та середні компанії з управління фондами досягли диференційованого розвитку, зосередившись на нішевих сегментах та інноваційному дизайні продуктів.

Запекла боротьба публічних фондів

У 2026 році вітчизняний ринок ETF зазнав історичних змін: рейтинг провідних менеджерів неодноразово змінювався. 3 червня цього року E Fund вперше обійшов China Asset Management, змінивши лідера ETF, який тримався 7 років. Через 11 торгових днів China Asset Management повернула собі перше місце серед ETF.

Згідно з даними Wind, станом на 29 червня, загальний обсяг управління ETF усіх категорій у China Asset Management становив 578,038 млрд юанів, а обсяг негрошових ETF — 577,917 млрд юанів. У E Fund загальний обсяг управління ETF усіх категорій становив 577,917 млрд юанів, а обсяг негрошових ETF — 577,917 млрд юанів.

У провідній групі слідом йдуть Guotai AMC з 355,233 млрд юанів та Huatai-PineBridge з 301,972 млрд юанів. 7 провідних публічних фондів, включаючи GF Fund Management, Southern Fund, Boshi Fund, Harvest Fund та інші, мають обсяги управління ETF понад 200 млрд юанів.

Варто зазначити, що на тлі сильного зростання обсягів ETF за останні два роки ринок ETF також приваблює нових гравців, які активно входять у гру.

У травні Agricultural Bank of China Wealth Management одночасно подала заявку на ETF CSI 300 Quality та продукти індексу CSI 300 Quality.

У березні Orient Securities Asset Management подала заявку на свій перший ETF — Orient Securities CSI Orient Securities Dividend Low Volatility ETF.

У 2025 році такі компанії, як China Merchants Fund Management, Xinyuan Fund, Great Wall Fund та Industrial Securities Global Fund, вперше розмістили продукти ETF. А в березні цього року Industrial Securities Global Fund знову подала заявку на Industrial Securities China Securities Value 100 ETF.

Крім того, через 14 років Bank of Communications Schroder Fund знову випустив ETF — Bank of Communications Schroder CSI Smart Selection CSI-HK-Sci-Tech 50 ETF.

Деякі учасники ринку зазначили, що ці компанії з управління фондами прокладають шлях для активних ETF.

Активні ETF варті очікування

Нещодавно голова Комісії з регулювання цінних паперів Китаю (CSRC) У Цін публічно заявив про підтримку запуску активних ETF (біржових індексних фондів) на Шанхайській та Шеньчженській фондових біржах.

Того ж дня Шанхайська та Шеньчженська фондові біржі опублікували відповідні вказівки щодо активних ETF, регулюючи правила найменування активних ETF, кваліфікацію менеджерів та керівників фондів, інвестиційну діяльність продуктів, розкриття інформації, запобігання ризикам тощо. Зокрема, до управляючих фондами висуваються вимоги: більше 5 років досвіду управління активними публічними акціонерними фондами, середній обсяг за останні 3 роки не менше 10 млрд юанів, відсутність серйозних порушень закону, а для першої розробки необхідно пройти спеціальну перевірку біржі тощо.

За даними Китайської асоціації індустрії фондів (AMAC), станом на кінець травня 2026 року, загальна чиста вартість активів у вітчизняних публічних фондах становила 39,48 трильйона юанів, що є новим історичним максимумом, збільшившись на 17,01% у річному обчисленні та на 0,31% у порівнянні з попереднім місяцем.

На сьогодні вітчизняні активні акціонерні фонди, які розвивалися майже 30 років, стають все більш зрілими. Крім того, за даними Wind, станом на 29 червня, загальний обсяг активних акціонерних фондів на всьому ринку перевищив 4 трильйони юанів, а кількість продуктів — понад 4900.

«Активні ETF є ключовим напрямком розміщення продуктів та зростання обсягів за кордоном в останні роки. З майбутнім широким впровадженням активних ETF у нашій країні, вони, ймовірно, стануть важливим джерелом зростання обсягів ETF у Китаї, і структура та обсяги ETF у нашій країні можуть зазнати змін», — сказав Чжао Юньян, генеральний менеджер та інвестиційний директор відділу індексів та кількісних інвестицій Boshi Fund. Порівняно з традиційними активними фондами, активні ETF під час торгівлі на вторинному ринку генерують в основному брокерські комісії, а загальний рівень комісій зазвичай нижчий, ніж комісії за підписку та погашення традиційних активних фондів, а також мають зручніший механізм торгівлі та вищу ефективність. Тому в майбутньому активні ETF, ймовірно, замінять певну частину активних фондів.

Для інвесторів активні ETF поєднують зручність торгівлі ETF та переваги низьких комісій, одночасно використовуючи активні управлінські здібності менеджерів фондів. Активні ETF надають диференційований вибір інструментів для інвесторів, які віддають перевагу ротації секторів та інвестуванню в певні теми.

Лі Чжань, головний економіст відділу досліджень China Merchants Fund Management, вважає, що активні ETF поєднують прагнення до активного перевищення прибутковості та переваги внутрішньобіржової торгівлі. Інвестори можуть торгувати в режимі реального часу протягом торгової сесії, що забезпечує вищу ефективність обороту капіталу, ніж позабіржові фонди. Щоденне розкриття портфеля значно підвищує прозорість, дозволяючи відстежувати роботу фонду та зменшувати дрейф стилю. Загальний рівень комісій може бути нижчим, ніж у позабіржових активних продуктів, що знижує витрати на утримання. Розширення категорій розподілу, як роздрібні інвестори, так і довгострокові інституційні гравці можуть гнучко розподіляти активи, поєднуючи прагнення до перевищення прибутковості та потребу в ліквідності, оптимізуючи вибір активів для широких мас.

Цзен Фанфан, менеджер з операцій публічних продуктів Shenzhen Paipaiwang Fund Sales Co., Ltd., зазначила, що щоденне розкриття PCF ефективно стримуватиме дрейф стилю та змушуватиме менеджерів стандартизувати інвестиційні операції; додавання внутрішньобіржових каналів продажу для активних продуктів знизить витрати на утримання та сприятиме переходу галузі від «розширення масштабів» до «виходу цінності досліджень та інвестицій». У довгостроковій перспективі, позабіржові активні фонди з помірною оборотністю та збалансованим вибором акцій поступово «перейдуть на біржу», тоді як стратегії з високою конфіденційністю та високою оборотністю залишаться позабіржовими, формуючи структуру паралельного розвитку на біржі та поза нею.

Для інвесторів активні ETF пропонують три можливості. По-перше, підвищення ефективності торгівлі: безперервні аукціони та торгівля в реальному часі протягом торгової сесії, що усуває період очікування погашення позабіржових фондів, дозволяючи гнучко коригувати позиції на нестабільних ринках, поєднуючи перевищення прибутковості активного вибору акцій та високу ліквідність ETF. По-друге, переваги у витратах та прозорості: комісії за управління зазвичай нижчі, ніж у позабіржових активних фондів, і без комісій за підписку/погашення; щоденне розкриття портфеля дозволяє інвесторам відстежувати вплив галузевих та акціонерних ризиків у реальному часі, уникаючи проблем дрейфу стилю та непрозорості інформації, характерних для традиційних активних фондів. По-третє, розширення інструментів розподілу активів: звичайні інвестори можуть легко отримати доступ до професійних активних стратегій, поєднуючи їх з пасивними ETF на широкі індекси для створення збалансованих портфелів; інституційні гравці можуть масово розподіляти декілька активних ETF для створення багатофакторних або мультистратегічних портфелів, знижуючи ризик концентрації окремих фондів. У довгостроковій перспективі активні ETF також підходять для періодичного інвестування, роздрібні інвестори можуть не вивчати окремі акції самостійно, а використовувати аналітичні здібності менеджерів фондів для виявлення перевищення прибутковості в таких нішевих сегментах, як тверді технології та дивіденди, знижуючи складність вибору акцій.

Автор: Сюй Наньнань Редактор: Сюй Нань

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключові слова: