Іноземні гіганти «групуються», щоб глибоко освоювати китайські активи.

В умовах глобальної хвилі ШІ, китайська технологічна траса, особливо ланцюжок індустрії ШІ, стала ключовим проривом для іноземного капіталу у розподілі китайських активів. Багато іноземних установ значно збільшили свої позиції в китайських технологічних акціях і навіть запустили ексклюзивні деривативи, всебічно посилюючи ставки на провідні китайські технологічні компанії. Деякі представники іноземних установ зазначили, що у глобальному розвитку ШІ Китай відіграє дедалі важливішу роль. «Наразі китайські технологічні акції одночасно отримують вигоду від подвійного драйву глобального поширення ШІ та підйому вітчизняного ШІ, але все ще мають значний дисконт. Ми вважаємо, що цей раунд переоцінки лише починається».

◎ Кореспондент Ван Пен

Британська компанія Quant Insight планує подальше розширення інвестицій у Китаї; французький кількісний хедж-фонд CFM відкрив новий офіс у Шанхаї; китайська та закордонна команди J.P. Morgan Asset Management активно співпрацюють на високих частотах... З початку цього року провідні іноземні управляючі активами та кількісні гіганти «групуються», поглиблюючи свою присутність на китайському ринку.

Під впливом хвилі ШІ китайська технологічна траса стала ключовою сферою для розподілу іноземного капіталу: британський фонд Liontrust цього року подвоїв частку китайських активів; американський емітент відомих ETF з кредитним плечем та зворотним плечем ProShares планує запустити 2-кратний ETF на одну акцію китайської компанії, що свідчить про те, що китайські технологічні лідери ввійшли до числа глобальних основних активів.

На тлі відновлення прибутковості, підтримки політики та унікальних переваг індустрії ШІ, багато іноземних установ вважають, що китайський фондовий ринок надає глобальним інвесторам рідкісну можливість для входу.

Іноземні гіганти поглиблюють присутність на китайському ринку

У травні цього року британський кількісний гігант Quant Insight заявив про плани подальшого розширення інвестицій у Китаї, включаючи розширення локальної команди, модернізацію офісу та подальше поглиблення позиціонування на китайському ринку. Quant Insight, заснований у 1997 році, разом з AHL та Winton є однією з «великої трійки кількісних гравців» із глобальним обсягом управління близько 10 мільярдів доларів.

Того ж місяця французький кількісний хедж-фонд CFM офіційно відкрив новий офіс у будівлі Citigroup Tower у Шанхаї.

Після завершення 100% придбання та перейменування у 2023 році, J.P. Morgan Asset Management працює у форматі повноцінної власності вже три роки. Генеральний директор J.P. Morgan Asset Management China Ван Цюнхуей нещодавно заявила, що після переходу до повної власності синергія та координація з глобальною штаб-квартирою значно покращилися. «За останній рік майже 300 закордонних колег J.P. Morgan Asset Management відвідали Китай для обміну, а десятки китайських колег поїхали за кордон. Цей "двосторонній рух" не лише дозволяє голосу китайського ринку бути почутим у світі, але й приносить глобальний досвід на китайський ринок», — сказала Ван Цюнхуей.

Ван Цюнхуей зазначила, що закордонні колеги, які приїжджають до Китаю для досліджень, отримують безпосереднє враження про динаміку китайської економіки та технологічної індустрії, а також глибоко усвідомлюють унікальність та цінність китайського ринку.

Акцент на китайській технологічній трасі

В умовах глобальної хвилі ШІ, китайська технологічна траса, особливо ланцюжок індустрії ШІ, стала ключовим проривом для іноземного капіталу у розподілі китайських активів. Багато іноземних установ значно збільшили свої позиції в китайських технологічних акціях і навіть запустили ексклюзивні деривативи, всебічно посилюючи ставки на провідні китайські технологічні компанії.

Флагманський продукт британської компанії Liontrust Asset Management — Liontrust Global Technology Fund — значно збільшив частку китайських активів цього року. Згідно з останніми даними, станом на червень цього року частка китайських активів у фонді досягла 11%, що вдвічі більше, ніж наприкінці минулого року.

Зокрема, фонд відкрив позиції в таких китайських технологічних акціях, як Alibaba, AMEC, Eoptolink, одночасно скоротивши частину американських технологічних акцій, які раніше значно зросли. Керуючі фондом Клер Плейдел-Бувері та Сторм Улу нещодавно пояснили свою логіку ребалансування, зазначивши, що агентний ШІ (Agentic AI) як "вбивче застосування" може значно підвищити рентабельність інвестицій китайських інтернет-компаній. Крім того, ринок, можливо, недооцінює швидкість локалізації ланцюжка постачання обладнання для виробництва чипів у Китаї.

Варто зазначити, що ProShares нещодавно подав реєстраційну заявку до Комісії з цінних паперів та бірж США, плануючи запустити ETF, який відстежує денну динаміку акцій Zhongji Innolight з 2-кратним плечем. Якщо продукт вийде на ринок, це стане першим у світі щоденним 2-кратним ETF з кредитним плечем, орієнтованим на одну акцію китайської компанії з оптичних модулів.

Один досвідчений іноземний керуючий фондом зазначив, що Китай уже створив провідні компанії з виробництва обладнання для ШІ світового рівня. Той факт, що ProShares планує запустити 2-кратний ETF на базі акцій Zhongji Innolight, свідчить про те, що Zhongji Innolight стала визнаним лідером у сфері оптичного зв'язку на світовому ринку.

Вень Яньдао, керівник інвестицій у азіатські тематичні акції компанії Neuberger Berman, зазначив, що у глобальному розвитку ШІ Китай відіграє дедалі важливішу роль, і оптичний зв'язок є типовим прикладом — деякі провідні китайські компанії вже глибоко інтегровані в систему закупівель глобальних провідних хмарних провайдерів, займаючи ключове та важкозамінне місце в ланцюжку постачання оптичних модулів.

«Наразі китайські технологічні акції одночасно отримують вигоду від подвійного драйву глобального поширення ШІ та підйому вітчизняного ШІ, але все ще мають значний дисконт. Ми вважаємо, що цей раунд переоцінки лише починається», — сказав Вень Яньдао.

Оптимізм щодо довгострокових інвестиційних можливостей китайського фондового ринку

З відновленням фундаментальних показників ринку A, стабільним відновленням темпів зростання прибутку та унікальними перевагами розвитку китайської індустрії ШІ, багато іноземних інвестиційних банків та установ з управління активами одностайно високо оцінюють довгострокову інвестиційну цінність китайського фондового ринку.

Ду Мен, заступник генерального директора та інвестиційний директор J.P. Morgan Asset Management (Китай), вважає, що з відновленням прибутку публічних компаній привабливість китайських акціонерних активів для глобальних інвесторів значно зросте, а простір для горизонтальної переоцінки є досить великим.

Мен Лей, аналітик стратегії китайських акцій UBS Securities, зазначив, що за базовим сценарієм очікується, що темпи зростання прибутку публічних компаній на ринку A цього року зростуть з 3,9% до 11% у порівнянні з минулим роком. «У середньостроковій перспективі впровадження підтримуючих політик, поступове просування "анти-внутрішньої конкуренції" та збільшення частки доходів від закордонних операцій сприятимуть підвищенню рентабельності публічних компаній на ринку A», — сказав Мен Лей.

AllianceBernstein зазначив, що системні реформи, які Китай просуває на рівні підприємств, можна узагальнити як дворівневу стратегію "обмежень + стимулів": на стороні обмежень — стримування "внутрішньої конкуренції" та припинення неефективних капітальних витрат з джерела; на стороні стимулів — активне просування підприємств до підвищення доходів акціонерів через оцінку ефективності та регуляторні запити.

З поступовим впровадженням цих заходів позитивні результати вже починають проявлятися. AllianceBernstein вважає, що якщо ця позитивна тенденція збережеться, інвестиційна привабливість ринку A може зазнати системного поліпшення. Зокрема: збільшення дивідендів та обсягів зворотного викупу, а також поступове просування "анти-внутрішньої конкуренції" безпосередньо підвищать доходи акціонерів та прибутки підприємств, що забезпечить потужну підтримку цінам акцій; викуп акцій для анулювання та обмеження безладного розширення активів сприятимуть підвищенню оборотності активів та загальної операційної ефективності підприємств; запровадження механізму оцінки управління ринковою капіталізацією також ефективно сприятиме узгодженню інтересів менеджменту та акціонерів, що ще більше зміцнить основи довгострокового здорового розвитку ринку A.

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключові слова: