#USNetCapitalInflowsHitRecord884B

$884 мільярди та лицемірство, яке це породило
Ось те, що
має змусити кожного диванного геополітичного коментатора почуватися незручно:
поки світові експерти останні вісімнадцять місяців писали палкі
колонки про занепад Америки, американську гегемонію, американську безрозсудність
— гроші не слухали.
Чистий приплив капіталу
до США досяг $884 мільярдів за 12 місяців, що закінчуються у квітні 2026 року.
Це не помилка. Це рекорд. Пік 2021 року становив приблизно $400
мільярдів. Поточні рівні більш ніж вдвічі перевищують це, і майже втричі
більші, ніж на початку 2025 року. Дані Державного казначейства (TIC) підтверджують чистий приплив у $26,1 мільярда лише за квітень, причому приватні іноземні інвестори придбали $164,4 мільярда довгострокових цінних паперів США за один місяць, а офіційні установи додали чистих $41,6 мільярда.
Фразу, яку люди
почали використовувати — «вдень критикувати, вночі купувати» — вловлює щось
реальне і трохи незручне в поведінці глобального капіталу. Кожен
любить критикувати долар, дефіцити, тарифи, політичну
дисфункцію. А потім ринок відкривається, і вони купують.
Приватний сектор — це те, що має найбільше значення.
Приватні іноземні
закупівлі акцій США зросли до $763 мільярдів — історичний максимум.
Це не суверенні фонди, які роблять стратегічні розподіли. Це
пенсійні менеджери у Франкфурті, сімейні офіси в Сінгапурі, страхові
компанії в Токіо, які вирішують, що найбезпечніший місце з найвищою прибутковістю для розміщення капіталу — все ще Сполучені Штати. Закупівлі офіційних установ також зросли до $121 мільярда, більш ніж подвоївшись з початку року — але це виноска. Заголовок — це те, що приватні гроші голосують ногами.
Чому гроші продовжують надходити, незважаючи на шум.
Команда Еда Ярдені
в Yardeni Research проаналізувала дані Казначейства та виявила, що іноземні
інвестори вклали понад $1,4 трильйона в активи США за той самий
12-місячний період. Це валовий приплив, а не чистий — але це говорить вам про масштаб
переконаності. Аналіз Deutsche Bank показує, що ринок акцій США
все ще становить майже половину світової ринкової капіталізації станом на червень 2026 року. Майкл Сембалест з J.P. Morgan відстежив шість
метрик статусу долара як резервної валюти — транскордонні кредити, міжнародні
боргові цінні папери, обсяги торгівлі валютою, офіційні резерви, виставлення рахунків за експорт
і платежі SWIFT — і виявив їх здебільшого стабільними. Частка долара в платежах SWIFT навіть зросла до 51% у квітні 2026 року, порівняно з 39% у 2020 році.
Ніщо з цього не означає,
що критика є помилковою. Дефіцити реальні. Співвідношення боргу до ВВП
некомфортне. Ризик санкцій є законним занепокоєнням для суверенних
власників. Але, як зазначив Сембалест: «Резервні валюти важко
витіснити, особливо без явної заміни». Юань, євро,
єна, фунт — жодна з них не збільшила свою резервну частку. Скромне
зниження резервної частки долара пішло до категорії «інші валюти» в МВФ, роздроблений втішний приз.
Структурна історія під заголовком.
Білл Конерлі в
Forbes проаналізував дані про іноземну власність акцій США з 1994 року.
Якби іноземна власність залишилася на рівні 1994 року, поточні активи
були б на $14 трильйонів нижчими. Ці $14 трильйонів становлять приблизно 13%
від $107 трильйонного загального ринку акцій США. Дві сили спричинили це:
багатство країн, що розвиваються, шукає стабільності та диверсифікації, та
європейський капітал, який полює за вищою прибутковістю, ніж можуть забезпечити LVMH та Hermès. Десять найбільших компаній США за ринковою капіталізацією — це технологічні. Десятка найкращих у Європі
включає бренди класу люкс та харчові компанії. Шампанське та сумочки — це чудово, але вони не залучають $763 мільярдів іноземних покупок акцій.
Тим часом,
стратегія «Sell America» (продавай Америку), яка домінувала в розмовах на Волл-стріт рік тому — народжена тарифами Трампа в «День визволення» та атаками на ФРС — протривала приблизно стільки ж, як один новинний цикл. Дані Інституту міжнародних фінансів (IIF) показують, що навіть коли $27 мільярдів відпливли з портфелів країн, що розвиваються, у травні 2026 року, США продовжували поглинати капітал. Південнокорейські технологічні акції зазнали вилучення $27,9 мільярда за один місяць, але більша частина цих грошей не залишила систему — вони перенаправилися. Фонди акцій США залучили $38,37 мільярда лише за тиждень, що закінчився 17 червня, причому технологічні фонди досягли рекордних $21,46 мільярда, за даними LSEG Lipper.
Незручна правда.
Капіталу байдуже
на вашу редакційну статтю. Йому байдужа моральна спрямованість, політична
естетика чи те, чи поводиться адміністрація відповідально. Йому
важлива прибутковість активів, прибутковість власного капіталу, глибина
ліквідності, виконання контрактів та ймовірність того, що ваші
інвестиції не будуть конфісковані урядом, який передумав за одну ніч. За всіма п'ятьма пунктами США все ще отримують вищі бали, ніж будь-яка альтернатива — не ідеально, але порівняно.
$884 мільярди —
це не любовний лист до Америки. Це розрахунок з поправкою на ризик, написаний у доларах. Світ може критикувати скільки завгодно протягом робочого дня. А нічний потік замовлень говорить вам, у що вони насправді вірять.