Міжнародний банк розрахунків (BIS) відкриває вогонь: стейблкоїни «не відповідають критеріям здорової валюти», можуть розколоти глобальну фінансову систему та послабити суверенітет центральних банків.

Міжнародний банк розрахунків (BIS) у своїй останній річній доповіді виніс суворе попередження щодо стейблкоїнів, прямо вказуючи, що приватні цифрові токени «не відповідають стандартам здорової валюти», і що швидке розширення може призвести до фрагментації глобальної валютної системи, закликаючи центральні банки прискорити впровадження токенізованих центральних банківських грошей і комерційних банківських депозитів як безпечнішої альтернативи цифровим платежам.
(Передісторія: SWIFT заявляє, що «стейблкоїни марні»: Stablecoin не зруйнує існуючі фінанси, оскільки обслуговує лише певних клієнтів та сценарії)
(Додаткова довідка: Якою буде «кінцева форма» стейблкоїнів?)

Зміст статті

Toggle

• Токенізовані центральні банківські гроші — ось правильне рішення
• Ринкова капіталізація стейблкоїнів наближається до 250 мільярдів доларів, регуляторний тиск зростає
• Дослідження CBDC Центрального банку Тайваню все ще на стадії концептуального підтвердження

Міжнародний банк розрахунків (BIS) у своїй останній річній економічній доповіді виніс різке попередження щодо стейблкоїнів, прямо вказуючи, що приватні цифрові токени, такі як USDT і USDC, «не відповідають базовим вимогам здорової валюти», і що швидке розширення може призвести до фрагментації глобальної валютної системи та послабити контроль центральних банків над монетарною політикою.

У доповіді BIS зазначається, що, хоча стейблкоїни демонструють переваги в ефективності платежів та транскордонних розрахунках, їхня базова конструкція має фундаментальні недоліки: відсутність гарантій остаточного розрахунку, відсутність центрального банку як кредитора останньої інстанції під час кризи ліквідності, а також утворення закритих ізольованих систем у різних блокчейн-мережах — усе це робить такі «приватні гроші» нездатними виконувати основні функції здорової валюти.

Токенізовані центральні банківські гроші — ось правильне рішення

У доповіді закликають центральні банки та фінансові установи прискорити розробку «токенізованих грошей центрального банку» (tokenized central bank money) та «токенізованих депозитів комерційних банків» (tokenized commercial bank deposits) як альтернативи стейблкоїнам. BIS вважає, що лише токенізація на основі існуючої інституційної бази валютної системи, включаючи функцію остаточного розрахунку центрального банку, страхування депозитів та рамки KYC/AML, дозволить підвищити ефективність, не жертвуючи валютною стабільністю та фінансовою цілісністю.

Ця позиція узгоджується з баченням «уніфікованого реєстру» (Unified Ledger), яке BIS просуває останніми роками: інтеграція грошей центрального банку, грошей комерційних банків та токенізованих активів на єдиній спільній платформі для забезпечення атомарних розрахунків та програмованих платежів.

Ринкова капіталізація стейблкоїнів наближається до 250 мільярдів доларів, регуляторний тиск зростає

Наразі загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів у світі наближається до 250 мільярдів доларів, причому USDT і USDC разом займають понад 85% ринку. BIS побоюється, що якщо стейблкоїни продовжать зростати нинішніми темпами, центральні банки поступово втрачатимуть контроль над внутрішніми платіжними системами, особливо на ринках, що розвиваються, де доларові стейблкоїни фактично стали «тіньовою валютою» для деяких країн.

У доповіді також нагадується, що публічні блокчейни (наприклад, Ethereum, Solana), які слугують розрахунковим рівнем для стейблкоїнів, не можуть забезпечити юридичну остаточність, еквівалентну системі валових розрахунків у реальному часі (RTGS) центрального банку, через свою децентралізовану систему верифікації, що в умовах екстремального ринкового стресу може призвести до системних ризиків.

Дослідження CBDC Центрального банку Тайваню все ще на стадії концептуального підтвердження

Варто зазначити, що хоча Центральний банк Тайваню вже кілька років проводить дослідження CBDC, наразі воно все ще знаходиться на стадії концептуального підтвердження та технічного тестування, без чітких термінів впровадження. Для порівняння, китайський цифровий юань уже охопив 260 мільйонів користувачів гаманців, а цифровий євро ЄС входить у підготовчу фазу. Якщо ця доповідь BIS отримає міжнародний регуляторний консенсус, вона може прискорити політичний прогрес Тайваню на двох напрямках: CBDC та регулювання стейблкоїнів.

На момент написання статті USDT коштує 0,9998 долара, USDC — 0,9999 долара, і ринок не продемонстрував значної реакції на доповідь BIS.