Тижневий огляд - 28 червня 26

Сподіваюся, що всі ви добре провели вихідні далеко від екранів. У цьому тижневому огляді я в основному розгляну цінову дію на закриття ринку в п'ятницю. Там багато чого потрібно розплутати.
Підписники мого telegram-каналу могли помітити, що я коментував ордери MOC о 3:58, за 2 хвилини до закриття. - Я коментую в telegram набагато більше в реальному часі.
Чому така реакція?
Давайте розглянемо, що сталося на $SPY
Під час закриваючого аукціону SPY раптово пірнув вниз аж до 717 (ці принти реальні). Ордери були виконані за цими цінами. Вітаю тих, хто отримав заповнення нижче, а тих, у кого спрацювали стопи? Не так добре.
$SPY як торгований актив встановлює свою ціну клірингу через закриваючий аукціон. Як це працює: є купа учасників, які знають, що хочуть торгувати "на закритті" і отримати ціну на закритті – подумайте про людей, які відстежують якісь бенчмарки тощо.
Отже, вони подають ці ордери MOC (Market On Close) та LOC (Limit On Close). Вони збираються до 15:58 за східним часом. Безпосередньо перед 16:00 біржа бачить всі ці ордери, а потім шукає максимізацію кількості акцій, які можуть бути продані.
Це простий процес – однак, коли є великі дисбаланси, ціна закриття може відхилитися від "справедливої вартості".
Що таке справедлива вартість SPY? Це просто сума вартостей усіх акцій у кошику, які він містить у ETF – кожна з яких проходить свій власний механізм закриваючого аукціону.
Це відображає закриття для індексу SPX – оскільки це індекс, він не є торгованим. Натомість він обчислюється шляхом взяття офіційної ціни закриття кожної акції-учасниці, помноженої на її вагу.
Оскільки ціна закриття кожної акції визначається через відповідні аукціони, ціни SPX публікуються лише після закриття.
Враховуючи, що SPY є одним з найбільших продуктів, такий "флеш-крах" насправді досить незвичайний.
Наслідки поширюються набагато більше на окремі акції.
$BE впав приблизно на 16,5% у п'ятницю. Він торгувався мляво, повільно сповзаючи вниз, перш ніж скинути майже 10% за останню годину (остання 5-хвилинна свічка була шириною 5% - скидання).
Цей ефект може бути пов'язаний з тим, що BE було вилучено з Russell 2000 до індексу великої капіталізації Russell 1000. Індекс R2000 має більше AUM, ніж R1000. Наприклад, IWM, який відстежує R2000, має близько 84 млрд, тоді як IWB, який відстежує R1000, має лише близько 48 млрд, що його відстежують…
Цей механічний тиск продажів через ребалансування добре підштовхнув його до закриття. За ціною закриття $253 – я думаю, це дає хорошу цінову зону.
$CRDO також впав приблизно на 11% у п'ятницю. Не треба гадати. Так – CRDO також було ребалансовано з Russell 2000 до індексу Russell 1000.
У моїх щоденних нотатках ви б помітили, що я часто згадую свою торгівлю навколо потоків. Це тому, що хоча фундаментальні показники керують акцією в довгостроковій перспективі, короткострокова динаміка акції в основному визначається потоками.
Деякі з цих потоків є механічними і не дуже розумними.
Вони можуть пропонувати хороші можливості. Звичайно, добре знання цих речей також дозволить вам зрозуміти, чому деякі речі рухаються "дивно".
За межами тижня, у вівторок відбудеться квартальне ребалансування. JPM оцінює, що близько 165 мільярдів доларів акцій буде продано на закритті у вівторок.
Чистий ефект ребалансування буде між тим, скільки буде продано на закритті, і сумою, покритою хедж-фондами, які передбачають і торгують проти таких потоків.
Враховуючи крихкість ринків на даний момент, я б сказав, що очікуйте високої волатильності.
Удачі та насолоджуйтеся рештою вихідних!