Поточний ведмежий ринок біткоїна триває 237 днів, це четвертий найдовший в історії, але максимальне падіння становить лише 53%, що значно нижче за 76%-84% попередніх трьох разів. За помірним падінням стоїть ціна прийняття інституційних коштів та зрілості ринку – постійний відтік ETF, тиск на собівартість майнерів, розкол ончейн-структури.

Малі падіння не означають малий ризик. Інституціоналізація знизила ймовірність обвалу, але подовжила цикл очищення. Дані CoinGecko показують, що біткоїн відкотився від максимуму в 12.48万 доларів, досягнувши 58,115 доларів 25 червня, тоді як середня ціна короткострокових власників все ще становить 74,800 доларів, і розрив триває вже 8 місяців.
Ончейн-сигнали також суперечливі: модель UTXO показує сигнал капітуляції, що історично є довгостроковою точкою входу; але прибутковість майнерів стиснута до лінії збитків, STR відірвався, структура витрат змінюється. Продажі OG впали до найнижчого рівня за останні два роки, тиск продавців виснажився, але існує пастка ліквідності.
Ринковий консенсус – 'дешево нижче 6万', але дешево не означає негайного відскоку. Крива MVRV натякає на слабке відновлення в липні, висотою не більше 7万; середньострокове дно може тривати до вересня-жовтня. Якщо потоки ETF у третьому кварталі не покращаться, структурні тріщини можуть посилитися.
Інституційне перехоплення перетворило ведмежий ринок на 'повільного ведмедя' – падіння скоротилося, але час подовжився. Для трейдерів стежити за середньою ціною короткострокових власників та лінією беззбитковості майнерів має більше сенсу, ніж вгадувати дно.
$btc #defi #ETF #链上数据 #блокчейн