Біткоїн наближається до історично рідкісного рекорду: два квартали поспіль закривається зниженням. У першому кварталі падіння склало близько 22%, у другому кварталі дотепер ще близько 12%. За цим стоїть концентрований прояв структурного тиску: кошти переходять з крипторинку в сектор напівпровідників для ШІ, витрати США на будівництво дата-центрів досягли 500 мільярдів доларів, що перевищує суму витрат на аеропорти, порти та громадський транспорт. Біткоїн-ETF продовжують чистий відтік, а акції, пов'язані зі ШІ, забирають велику ліквідність.

Яструбина позиція ФРС піднімає індекс долара, зростання реальних процентних ставок тисне на всі бездохідні активи. Золото, срібло, біткоїн падають синхронно, так звана логіка «торгівлі на девальвацію валюти» руйнується. Біткоїн під час падіння корелює з дорогоцінними металами, але також стикається зі стисненням маржі майнерів та ончейн-тиском від того, що ціна собівартості короткострокових власників була пробита.
Дані CoinGecko показують, що поточний ведмежий ринок триває 237 днів, що є четвертим найдовшим в історії, але максимальне падіння становить лише 53,4%, набагато нижче попередніх 76%-83%. Невелике падіння не означає низький ризик — участь інституційних коштів, можливо, лише подовжила час очищення, а не усунула ризик.
Чи настане поворот у третьому кварталі, залежить від того, чи зміниться напрямок потоків ETF та чи відбудеться тимчасове охолодження інвестиційної лихоманки в ШІ. Поточна ринкова структура не підтримує V-подібне відновлення, швидше за все, буде повторне коливання в районі дна, доки не буде перетравлено один із структурних тисків.
$btc #defi #etf #链上数据 #ai
#btc #блокчейн #加密市场 #криптоспільнота #web3