Поточний ведмежий ринок біткоїна триває вже 237 днів, це четвертий найдовший в історії, але максимальне падіння становить лише 53%, що є найм'якшим з усіх попередніх.

CoinGecko пояснює це інституційними коштами, зрілістю ринку та макроекономічними факторами.
Ця розповідь звучить переконливо, але саме «найменше падіння» може бути найнебезпечнішим структурним сигналом на даний момент.
Інституційні кошти дійсно підтримали ціну, але ціною структурної зміни ліквідності.
Премія Coinbase залишається негативною, попит з боку США слабкий; привілейовані акції STRC Strategy торгуються з дисконтом, ринок вже сумнівається, чи потрібно їй продавати BTC для поповнення ліквідності.
Дані UTXO в мережі вказують на капітуляцію, але ціна не зазнала історичного глибокого падіння – тому що продажі були поглинені «пасивним прийняттям» з боку ETF, майнерів, маркет-мейкерів тощо, а не реальним попитом.
Це означає, що ринок не пройшов повного очищення.
Обсяг збиткової пропозиції досяг історичного максимуму, але структура власників розділилася: довгострокові власники не поспішають продавати, короткострокові власники мають значні паперові збитки, а довгі позиції з плечем неодноразово ліквідуються.
Ціна неодноразово тестувала діапазон 58-60k, але кожному відскоку не вистачало імпульсу, оскільки надто багато «застряглих» позицій зверху, а попит знизу недостатньо активний.
Помірне падіння маскує розрив у внутрішніх потоках капіталу.
Якщо інституційний попит не продовжиться, або макроекономічний тиск (зміцнення долара, зростання реальних ставок) посилиться, цей «м'який ведмежий ринок» може раптово перейти в більш різке падіння – тому що позиції, які мали бути ліквідовані, насправді не були ліквідовані.
$btc #defi #ETF #链上数据 #блокчейн