Bitcoin & Золото

$BTC $XAUT
Bitcoin впав приблизно на 31%, а золото впало приблизно на 6% з початку року, що робить їх двома основними активами з найгіршою ефективністю у відстежуваному наборі даних. Індекс S&P 500 зріс приблизно на 9%, акції малих капіталів зросли на 19%, а акції вартості зросли на 15% — майже все зелене, крім цих двох.
Це дивна частина. Згідно з аналізом Чарлі Білелло, який відстежує щорічну прибутковість за останні 15 років, Bitcoin і золото ніколи не закінчували календарний рік як два активи з найнижчою ефективністю серед основних активів. У 2025 році золото зросло більш ніж на 60%, тоді як Bitcoin пережив свій найгірший рік з 2018 року. Тепер обидва одночасно різко падають.
Що це означає? Історія навколо обох активів змінюється.
Питання про безпечний актив-прихисток
Bitcoin і золото вважаються хеджами, але цього року вони розповідають іншу історію. За словами Росса Максвелла з VT Markets, 30-денна фактична волатильність Bitcoin під час великих конфліктів коливається від 40% до 70%, тоді як у золота вона значно нижча — від 12% до 20%. Bitcoin все ще торгується як ризиковий актив, а не як безпечний прихисток.
Навіть репутація золота як безпечного активу-прихистку ставиться під сумнів. Економіст Робін Брукс вважає, що золото зараз поводиться як актив із високою бетою, оскільки його кореляція з S&P 500 зросла понад 0,50 в останні місяці, що дорівнює рівню кореляції Bitcoin з акціями. Він вважає, що ця зміна частково спричинена роздрібним припливом капіталу з "угоди з девальвації", яка активно просувалася наприкінці 2025 року.
Коли інвестори панікують, гроші прямують у готівку, казначейські облігації та акції ШІ, а не в криптовалюти та золото.
Що рухає розбіжність
Біль Bitcoin:
· Відтік з ETF досяг 1,78 мільярда доларів лише за цей тиждень
· 53% пропозиції BTC утримується з нереалізованими збитками
· Падіння більш ніж на 50% від піку жовтня 2025 року на рівні 126 080 доларів
· Капітал перетікає в акції ШІ та великі IPO, такі як SpaceX
Бічний дрейф золота:
· Впало лише на 6% з початку року, тримаючись близько 4 070 доларів після досягнення рекордного максимуму вище 5 000 доларів на початку цього року
· Все ще отримує вигоду від купівель центральних банків і геополітичної напруженості
· Але кредитний продаж та відтік з ETF тиснуть на метал
Куди далі?
Співвідношення Bitcoin-золото розповідає історію. Згідно з моделлю WisdomTree, Bitcoin зараз недооцінений порівняно із золотом приблизно на 30% з урахуванням макроекономічних умов, таких як слабший долар, вищі інфляційні очікування та попит з боку інституційних гравців. Справедлива вартість моделі для співвідношення BTC/золото становить приблизно 21, але фактичне співвідношення знаходиться близько 15-16. Це значна розбіжність.
Деякі аналітики вважають це сигналом. Індекс RSI на співвідношенні Bitcoin-золото впав нижче 30, що історично вказувало на великі циклічні дна — 2015, 2018 та 2022 роки. У кожному попередньому випадку надзвичайна відносна слабкість передувала новим періодам розширення.
Але цього разу може бути інакше. Обидва активи тепер мають більший інституційний слід: ETF та великі розподільники капіталу впливають на цінову дію. Дані Goldman Sachs показують, що позиції хедж-фондів як у Bitcoin, так і в золоті залишаються чистими короткими.
Що це означає для вас: Обидва активи історично дешеві порівняно з ширшим ринком, а співвідношення BTC/золото вказує на більший потенціал зростання Bitcoin порівняно із золотом, якщо макроекономічні умови збережуться. Але обидва також показують, що вони не є такими безпечними прихистками, як багато хто думає — принаймні в цьому циклі. Слідкуйте за потоками ETF, політикою ФРС та тим, чи залишиться кореляція золота з акціями високою. Це підкаже вам, чи це можливість для купівлі, чи структурна зміна.
Це не фінансова порада. Завжди проводьте власне дослідження.