Марс Фінанс повідомляє, 27 червня, Farside Investors опублікували аналіз привілейованих акцій Strategy (MSTR) STRC, зазначивши, що так званий механізм стабілізації цін STRC по суті не є стабільним. Продукт був випущений за ціною 100 доларів і має механізм, який спрямовує ціну до 100 доларів: якщо STRC падає нижче 100 доларів, компанія може підвищити дивіденди, щоб підняти ціну; якщо він вище 100 доларів, може знизити дивіденди, щоб зменшити ціну. Якщо інвестори вважають, що кредитний ризик Strategy зростає, ціна STRC має впасти, а потім, якщо компанія підвищить дивідендну ставку, це може ще більше послабити кредитний стан компанії та призвести до «спіралі смерті». Крім того, цей купон визначається компанією на власний розсуд, а не є автоматичною системою стабілізації, що створює значну невизначеність для інвесторів при оцінці STRC. З точки зору базової фінансової логіки, випуск безстрокового інструменту з дохідністю 11,5% і використання отриманих коштів для купівлі біткоїна є поганою угодою для Strategy. Навіть якщо середньорічне зростання біткоїна в довгостроковій перспективі досягне 10%, а довгострокова інфляція складе 5%, біткоїн все ще може бути дуже успішним, але може не покрити річну вартість у 11,5%. Якщо ціна біткоїна тимчасово впаде, компанія може бути змушена продавати BTC за низькими цінами для виплати відсотків, що призведе до чистих збитків. Якщо припустити, що купон STRC залишається на рівні 11,5%, а ставка дисконтування становить 8%, його справедлива вартість становить 144 долари, що значно вище за емісійну ціну в 100 доларів. За такого припущення випуск STRC є поганою угодою для Strategy, але інвестиції в STRC можуть бути хорошими. Однак STRC не є безстроковою облігацією з фіксованою ставкою; Strategy має право щомісяця знижувати купон на 25 базисних пунктів до рівня ставки SOFR (наразі близько 3,6%). Якщо врахувати це право, оціночна вартість STRC становить близько 55 доларів. STRC наразі коштує близько 75 доларів, що приблизно на 25% нижче цільового рівня в 100 доларів. Механізм стабілізації цін наразі не працює, і компанія не відреагувала підвищенням купона. Це означає, що механізм в основному вже не діє, і немає чітких причин, щоб STRC повернувся до 100 доларів у майбутньому. Якщо ринок очікує, що Strategy поступово знизить купон до рівня SOFR, STRC має наблизитися до 55 доларів. Найбільш імовірним короткостроковим варіантом для Strategy є збереження купона на рівні 11,5% і тимчасове ігнорування проблеми дисконту STRC, виплачуючи купон за рахунок випуску нових акцій або продажу біткоїна. Однак, на думку аналітиків, це лише відкладає проблему. Якщо компанія хоче вирішити проблему по-справжньому, є два реальні варіанти: почати викуп STRC або повністю відмовитися від механізму стабілізації цін і знизити купон до SOFR. Викуп STRC, ймовірно, є найбільш імовірним результатом, але компанії може знадобитися деякий час, щоб поступитися під тиском і подивитися в очі реальності.

BTC1,21%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

Нагородити
подобається
Прокоментувати
Репост
Поділіться

Прокоментувати

Додати коментар

Немає коментарів

Популярні теми
Дізнатися більше
#
SKHynixTopsKOSPIByMarketCap
1,62M Популярність
#
MicronEarningsBeatExpectationsSharesRise
472,12K Популярність
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
64,44K Популярність
#
WorldCup🏴󠁧󠁢󠁳󠁣󠁴󠁿vs🇧🇷
344,92K Популярність
#
USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years
590,88K Популярність

Закріплено

карта сайту

Аналіз: механізм стабільності ціни STRC загалом вийшов з ладу, Strategy може знадобитися викупити STRC для вирішення проблеми.

Популярні теми

SKHynixTopsKOSPIByMarketCap

MicronEarningsBeatExpectationsSharesRise

IsraelStrikesIranBTCPlunges

WorldCup🏴󠁧󠁢󠁳󠁣󠁴󠁿vs🇧🇷

USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

Закріплено