🚨НОВИНА: ДВА КИТАЙСЬКІ ХЕДЖ-ФОНДИ ЩОЙНО НАЗВАЛИ ТОРГІВЛЮ ШІ СУПЕР БУЛЬБАШКОЮ.. ЛЮДИНА, ЯКА ПЕРЕДБАЧИЛА ВЕРШИНУ КИТАЙСЬКОГО РИНКУ 2007 РОКУ, КАЖЕ, ЩО ДЕЯКІ НАЗВИ ШІ МОЖУТЬ ВПАСТИ НА 80%..

Це та частина, над якою варто замислитися, перш ніж вирішувати, наскільки серйозно сприймати цей дзвінок.
Shanghai Banxia повідомила своїм інвесторам, що тригер вибуху бульбашки ШІ вже з'явився, і назвала конкретний механізм: річний темп доходу Anthropic виявиться нижчим за те, що закладено ринком. Великі технологічні компанії відмовляться від вартості токенів. Конкуренти підірвуть його базу розробників. Дохід на рівні додатків не виправдає витрати на інфраструктуру під ним.
Це зв'язна теза. Проблема в тому, що Anthropic є приватною компанією, а приватні компанії не публікують темпи доходу.
Тож звідки Banxia отримала число, яке вона перевіряє? Чесно кажучи, ми не знаємо. Це може бути витік цифри з оновлення для інвесторів, яке Anthropic надсилає своїм спонсорам у Google, Spark Capital та іншим. Це може бути висновок, побудований на ціноутворенні API, оцінках обсягу токенів та розмірі корпоративних контрактів, той вид моделювання знизу вгору, який роблять складні фонди, коли публічні дані обмежені. Це може бути те, що сказав колишній співробітник десь у кімнаті. Стаття Bloomberg не говорить цього, а Banxia відмовилася коментувати.
Це важливіше, ніж здається.
Якщо число Banxia походить з оприлюдненого оновлення для інвесторів, воно, ймовірно, точне, але також уже застаріле на кілька місяців до моменту, коли воно потрапляє до фонду в Шанхаї. Дохід Anthropic зростав досить швидко, тому шестимісячна цифра може бути значно нижчою за поточний темп. Теза може бути побудована на запізненні, а не на реальному уповільненні.
Якщо число змодельоване, а не отримане з джерела, то Banxia по суті прогнозує, що їхня оцінка доходу Anthropic нижча за ринкову оцінку доходу Anthropic, жодна з яких не є публічно перевіреною. Це ставка на відносні розриви оптимізму між приватними цифрами, що є зовсім іншим, ніж верифікована точка даних.
Єдиний спосіб, яким ця теза публічно підтвердиться або спростується, - це якщо Anthropic розкриє показник доходу, який розчарує, що, швидше за все, станеться через подання IPO, оголошення про раунд фінансування або витік. Поки цього не станеться, дзвінок Banxia перебуває в епістемологічно незручному місці. Це або добре обґрунтоване інсайдерське читання результатів приватної компанії, що було б найважливішим контрарним сигналом на ринках зараз, або складне на вигляд припущення, яке неможливо перевірити на реальність, доки не буде надто пізно діяти.
Що ви можете відстежувати як проксі: зміни цін на API Anthropic, частота публікацій корпоративних прикладів, обсяг анонсованих інтеграцій розробників, а також те, чи будь-який з її великих ключових клієнтів, Amazon, Google, Salesforce, тихо зменшують свої заявлені зобов'язання щодо використання. Жоден з них не є цифрою доходу. Але вони є поверхнею траєкторії зростання приватної компанії, і зараз це все, що у вас є.
Найбільш правдоподібна версія дзвінка Banxia полягає не в тому, що Anthropic зазнає невдачі. А в тому, що зростання Anthropic, навіть вражаюче в абсолютному вираженні, буде недостатньо вражаючим порівняно з оцінкою, на яку була розрахована вся торгівля інфраструктурою ШІ. Це набагато м'якше і більш правдоподібне твердження. І воно не вимагає витоку цифри, щоб бути правдою.
Це просто вимагає, щоб ринок зрештою зажадав підтверджень.