Спочатку висновок: я вважаю, що ринок зберігання даних скоро досягне своєї межі, і далі варто звернути увагу на програмний сектор.

Якщо порівнювати AI-індустрію з золотою лихоманкою, то компанії, що виробляють обладнання, — це продавці лопат, а ті, що займаються програмним забезпеченням та додатками, — справжні золотошукачі. Продавати лопати, звичайно, безпечно і з високою визначеністю, але чи зможе вся індустрія заробити гроші, залежить від того, чи знайдуть золото на рівні додатків.

Зараз ринок загалом скептично ставиться до програмного сектору, вважаючи, що AI його переверне. Але чи варто замислитися: якщо додатки не «вистрелять» у майбутньому, то продавці лопат будуть будувати повітряні замки, і це також може обвалитися.

І ще більш абсурдно: раніше прибуток продавців лопат забирали собі такі компанії, як nvda, avgo — принаймні американські, гроші перетікали з однієї кишені в іншу. А тепер виявилося, що сировина для виробництва лопат (hbm) стала дефіцитною, і ті, хто її постачає, почали забирати левову частку прибутку.

З точки зору ланцюжка виробництва всі знають, що зараз вузьким місцем є пам'ять, але з політичної точки зору така ситуація нестійка. Американці наполегливо будували весь AI-ланцюжок, а врешті-решт виявили, що левова частка прибутку дісталася Південній Кореї, їхньому молодшому союзнику.

Одночасне підвищення цін від Apple і Microsoft — це фактично тиск на адміністрацію Трампа. Я вважаю, що Трамп втрутиться і вживе заходів. З одного боку, залучити такі компанії, як ChangXin Memory Technologies, щоб закрити частину попиту на споживчому ринку, а з іншого — через політичний тиск змусити корейський уряд вимагати від двох виробників розширення виробництва та обмеження цін.

Корейці занадто хитрі: коли нарешті з'явилася можливість, вони хочуть вичерпати всі ресурси до дна, що врешті-решт може зруйнувати і корейських «овочів», які ганяються за зростанням. TSMC у цьому відношенні набагато розумніша: хоча вона монополізує світовий ринок, але заробляє лише розумний прибуток, що дозволяє вести бізнес довгостроково і навіть стати опорою держави.