Citrini Research: уникайте бульбашки ШІ! Названо «5 великих сліпих зон надзвичайного прибутку» назустріч перетіканню капіталу.

Колись відома дослідницька установа Citrini Research, яка привернула увагу «звітом про кінець ШІ», нещодавно опублікувала новий аналітичний звіт, попереджаючи, що інвестиції в ШІ стали надзвичайно перенасиченими. Аналітики вказують, що ринок стикається з серйозним «податком на увагу» та «голландською хворобою» ШІ, коли надмірна концентрація капіталу призводить до значного недооцінення інших секторів. У звіті названо п'ять «сліпих зон»: авіація, пенсійна нерухомість, живі виступи, фінансові біржі та фінтех, які, як очікується, отримають величезні можливості для перетікання капіталу.
(Передісторія: Розквіт ШІ став економічним лихом? Citrini Research попереджає про глобальну інтелектуальну кризу у 2028 році)
(Додатково: Goldman Sachs: IPO на американському ринку залучили 120 млрд доларів, «ще не бульбашка»! Ефект витіснення ШІ-гігантів призвів до повного замороження виходу криптокомпаній на біржу)

Глобальний ринок капіталу повністю поглинутий єдиною наративою штучного інтелекту (ШІ), але розумні гарячі гроші вже починають шукати наступний вихід. Відома дослідницька установа Citrini Research, яка у лютому цього року опублікувала звіт «Глобальна інтелектуальна криза», попереджаючи, що ШІ може спричинити гонку до дна серед білих комірців і призвести до подальшого падіння американського ринку акцій, 24-го числа цього місяця випустила новий платний звіт під назвою «Малі теми: червень 2026 – п'ять угод у сліпих зонах ШІ», який розкриває величезні ціннісні западини, залишені через надмірну увагу ринку до ШІ.

Податок на увагу та голландська хвороба ШІ: забуті ціннісні западини

У звіті з самого початку розглядається концепція «податку на увагу (Attention Tax)». Автор зазначає, що всім відомо: розвиток ШІ потребує величезних обчислювальних потужностей, електроенергії, високошвидкісної пам'яті (HBM), а також трансформаторів і спеціального скла, але найдефіцитнішим ресурсом на ринку сьогодні є «увага інвесторів».

Оскільки майже всі розумові ресурси (бюджет токенів) аналітиків з Волл-стріт спрямовані на сферу ШІ, ринок демонструє симптоми, схожі на «голландську хворобу (Dutch disease)» — величезні кошти вливаються в єдину тему, внаслідок чого акції інших секторів перебувають у стані надзвичайно низького володіння (Under-owned) та низького моделювання (Under-modeled). Автор наводить приклад: цикл наук про життя вже досяг дна, але оскільки весь ринок дивиться на DRAM та інші вузькі місця ШІ, ці акції все ще застрягли на 52-тижневих мінімумах без обсягу.

Капітал скоро перетікатиме, названо 5 «тем сліпих зон»

З макроекономічної точки зору, Citrini прогнозує, що загальний ринок продовжить зростати, але швидкі корекції на 10-15%, спричинені перенасиченістю позицій (Positioning), ставатимуть частішими. Тому він рекомендує інвесторам поступово фіксувати прибутки від ШІ (його команда за останній місяць почала скорочувати позиції) і переходити до «малих тем (Small Themes)», які не є десятирічними великими наративами, але мають чіткі каталізатори та були несправедливо покарані ринком.

У звіті чітко названо п'ять потенційних секторів, прихованих у сліпих зонах ШІ:

| Тема сектора | | --- | | Логіка інвестицій та каталізатори | | --- | --- | | Авіакомпанії (Airlines) | На тлі покращення попиту та пропозиції, деякі якісні авіакомпанії за останні 18 місяців були жорстко покарані ринком через «короткострокові події/регулювання, не пов'язані з прибутком», що призвело до значної недооцінки їхнього потенціалу прибутку — типова можливість для перекуплення. | | Пенсійна нерухомість/житло преміум-класу | Величезне покоління бебі-бумерів (Baby Boomers) офіційно вступає у вік 80+, попит на проживання забезпечує довгострокове стабільне зростання. Демографічний тренд очевидний, але прихований наративом ШІ. | | Живі виступи та спортивні арени | Концерти та спортивні заходи часто розпродані, економіка фізичного досвіду сильно відновлюється. На тлі відновлення споживання, сектор живих розваг, який зазнав стиснення, має величезний потенціал перевершити очікування. | | Фінансові біржі | Вперше за двадцять років монопольне становище бірж зіткнулося з «реальною конкуренцією», каталізатори чіткі, а простір для переоцінки бізнес-моделі великий. Це структурна можливість з низькою увагою. | | Купуй зараз, плати пізніше та Fintech | Відновлення підсектора споживчих фінансів: моделі BNPL (купуй зараз, плати пізніше) та інші відновлюються на тлі змін процентних ставок, що може призвести до сильного повернення інвестиційного інтересу. |

Citrini підкреслює: світ продовжує рухатися. Коли імпульс торгівлі ШІ почне слабшати (Momentum unwind) і увага швидко переміститься, величезний розрив між цими забутими очікуваннями та реальністю стане саме тим місцем, де тематичний капітал отримуватиме прибуток.