Qualcomm тільки що майже подвоїв свою найважливішу ціль зростання, підтверджуючи своє місце як ключової AI-акції.

Qualcomm (QCOM 7,58%) роками намагалася переконати інвесторів, що вона може бути більшою, ніж просто компанією з виробництва чіпів для смартфонів. На день інвестора в середу вона зробила найсміливішу на сьогодні заяву. Компанія майже подвоїла свій цільовий показник доходу від не-телефонних пристроїв у 2029 фінансовому році, піднявши мету з $22 млрд до приблизно $40 млрд. І вперше вона навела конкретні цифри щодо своїх амбіцій у сфері дата-центрів, прогнозуючи понад $15 млрд доходу від дата-центрів до того ж року.

Інвесторам сподобалося почуте, і акції різко підскочили на цій новині, зростаючи на 15%.

Цифри сміливі для компанії, чиї чіпи досі здебільшого знаходяться в телефонах. Але підвищення цільового показника — це легка частина. Складніше питання в тому, чи зможе Qualcomm, відносно пізній гравець на ринку дата-центрів, побудувати бізнес такого масштабу на ринку, де вже домінує Nvidia.

Джерело зображення: Getty Images.

Більша ставка за межами смартфона

Диверсифікація Qualcomm не нова, але її масштаб — так. Попередня мета компанії в $22 млрд доходу від не-телефонних пристроїв, встановлена в 2024 році, вже мала на меті зменшити залежність від смартфонів — ринку, який досягає зрілості, де вона також стикається з поступовою втратою Apple як клієнта модемів, оскільки виробник iPhone переходить на власні модемні продукти. Нова мета в $40 млрд майже подвоює цю амбіцію.

Дата-центр, звичайно, є центральним елементом зростаючих амбіцій компанії. Qualcomm детально описала серверний процесор під назвою Dragonfly C1000, побудований на понад 250 власних ядрах, а також лінійку прискорювачів штучного інтелекту (ШІ), призначених для виконання моделей ШІ, а не їх навчання. Керівництво планує отримати понад $15 млрд доходу від дата-центрів до 2029 фінансового року — майже з нуля сьогодні.

Найважливіше підтвердження надійшло від клієнта. Meta Platforms погодилася на багаторічну, багатопоколінну угоду про використання нового процесора Qualcomm у своїх дата-центрах, а виробництво почнеться в другій половині 2028 року. Для компанії, яка намагається довести, що вона належить до дата-центрів, залучення одного з найбільших у світі витратників на обчислювальну інфраструктуру є вагомим схваленням.

Інші ставки Qualcomm на зростання просунуті далі. Її дохід від автомобільного сектору зріс на 38% у річному обчисленні до рекордних $1,3 млрд у другому фінансовому кварталі 2026 року (період, що закінчився 29 березня 2026 року), а керівництво планує досягти $10 млрд річного доходу від автомобільного сектору до 2029 фінансового року, спираючись на портфель виграних проєктів, який зараз оцінюється приблизно в $65 млрд.

Розгорнути

NASDAQ: QCOM

Qualcomm

Сьогоднішня зміна

(-7,58%) $-15,54

Поточна ціна

$189,36

Ключові дані

Ринкова капіталізація

$216B

Денний діапазон

$186,26 - $208,85

52-тижневий діапазон

$121,99 - $259,92

Обсяг

1,5 млн

Середній обсяг

21,6 млн

Валова маржа

54,80%

Дивідендна дохідність

1,75%

Пізній старт на переповненому ринку

Тим не менш, цільові показники — це ставка, а не результат.

Qualcomm виходить на ринок дата-центрів із запізненням, де Nvidia контролює переважну більшість продажів чіпів для ШІ, і де глибока екосистема програмного забезпечення заважає клієнтам переходити. Прискорювач ШІ Qualcomm AI250 на основі HBC не почне комерційне семплювання до середини 2027 року, а виробництво процесора Meta не почнеться до другої половини 2028 року.

Багато що може змінитися між 2026 та кінцем 2028 року.

Поточні цифри нагадують, як далеко компанії ще потрібно пройти. Дохід Qualcomm за другий фінансовий квартал склав $10,6 млрд, і чіпи для смартфонів все ще становили найбільшу частку — близько $6 млрд. Дохід від дата-центрів у порівнянні є незначним. Мета в $40 млрд передбачає роки сильної реалізації на ринках, де Qualcomm ще не довела, що може перемагати в масштабі.

Однак те, що робить акції цікавими, полягає в тому, що інвестори не платять багато за все це. Звітний прибуток Qualcomm за другий фінансовий квартал був завищений за рахунок одноразової податкової пільги, але на не-GAAP (скоригованій) основі акції торгуються приблизно за 17-кратним прибутком — значно нижче загального ринку та частки того, що дорожчі назви чіпів для ШІ коштують.

Іншими словами, ринок розглядає Qualcomm як зрілого постачальника чіпів для смартфонів і майже не приписує вартості бізнесу дата-центрів, який вона щойно окреслила.

Саме ця комбінація скромної оцінки та правдоподібної, хоча й неперевіреної історії зростання робить Qualcomm вартою більш пильної уваги. Звісно, я б не купував акції виключно на підставі цільового показника на 2029 рік, і конкурентні ризики в дата-центрах є реальними. Але угода з Meta свідчить, що амбіція — це більше, ніж слайд у презентації для інвесторів — і за такої оцінки інвесторів не просять переплачувати за історію диверсифікації, яка, здається, нарешті набуває форми.