Акції технологічних компаній США зазнають колективного тиску, чи повторює ринок сценарій шоку DeepSeek?

Технологічний сектор США продовжив падіння цього тижня, формальною причиною є можливе відстрочення IPO OpenAI, але аналітики вказують, що низьковартісна модель ШІ від Zhipu може бути глибшою загрозою – вона не лише впливає на корпоративних клієнтів OpenAI та Anthropic, але й підриває оптимістичні очікування ринку щодо витрат на інфраструктуру ШІ.

Wall Street News раніше опублікував статтю про те, що OpenAI розглядає можливість відстрочити свій первинний публічний продаж акцій, однією з причин є посередня динаміка акцій SpaceX після IPO, а також посилення волатильності технологічних акцій останнім часом. Ця новина стала безпосереднім тригером поточного розпродажу.

Однак, за словами стратега Jefferies Крістофера Вуда в звіті для клієнтів з посиланням на галузеві джерела, модель GLM5.2 від Zhipu має продуктивність майже на рівні Anthropic, але вартість токена становить лише чверть від вартості останнього. Він охарактеризував минулий тиждень як "ще один момент DeepSeek".

У п'ятницю під час торгів на американському ринку акції Micron Technology впали більш ніж на 7%, AMD та Intel – понад 4%, а акції Oracle за останні п'ять торгових днів сумарно знизилися на 19% і оновили мінімуми.

Низьковартісна модель Zhipu вражає передову систему ціноутворення ШІ

Модель GLM5.2 від Zhipu вважається ключовою змінною в поточному тиску на технологічний сектор. За звітом аналітиків Jefferies у четвер, ця модель не лише дуже близька за продуктивністю до флагманського продукту Anthropic, але й має рівень захисту конфіденційності, порівнянний з провідними моделями.

Трейдер Morgan Stanley у четвер заявив, що нова модель Zhipu демонструє "надзвичайно потужні навички програмування" і що вона становить пряму конкуренцію на корпоративному ринку. Він зазначив:

"Тенденція переходу корпорацій та гіпермасштабних хмарних провайдерів до дешевших моделей більше схожа на переналаштування готовності платити за ШІ, ніж на спад попиту на ШІ."

Аналітик Deutsche Bank Джим Рейд у звіті для клієнтів від 18 червня також згадав подібний тиск, зазначивши, що модель V4-Pro від DeepSeek

"у приблизно 90% повсякденних завдань показує результати, близькі до флагманського продукту Anthropic Claude Fable 5, але вартість становить лише близько 1,5% від вартості останнього."

Прискорена перебудова структури корпоративних витрат на ШІ

Тиск на ціноутворення ШІ вже спричинив ланцюгову реакцію з боку корпорацій. За останні кілька місяців багато компаній почали скорочувати витрати на ШІ або виходити за рамки початкових бюджетів, а ціноутворення на токени преміальних моделей ШІ стає дедалі болючішою точкою для бізнесу.

Аналітики Jefferies додатково зазначили, що якщо низьковартісні моделі також матимуть надійний захист конфіденційності, компанії будуть мотивовані перенести робочі навантаження ШІ з хмарних провайдерів на власні сервери, що фундаментально змінить інвестиційну логіку в інфраструктуру ШІ.

"Структура попиту явно зміщується в бік низьковартісних моделей," – пише трейдер Morgan Stanley у звіті. Ця тенденція створює тиск на оцінку акцій, пов'язаних із ланцюгом поставок NVIDIA, хмарними платформами та навіть будівництвом дата-центрів.

Перспективи IPO OpenAI та Anthropic оповилися хмарами

Чутки про відстрочення IPO OpenAI у поєднанні з реальністю посилення конкуренції змушують ринок бути обережнішим щодо оцінки цих двох провідних компаній ШІ.

Аналітики побоюються, що якщо корпоративні клієнти продовжуватимуть переходити до дешевших моделей, зростання доходів OpenAI та Anthropic до IPO буде підірване, а потенційна цінова війна між ними може ще більше стиснути їхні оціночні простори перед виходом на біржу.

Постійна поява дешевших моделей ШІ з відкритим кодом з подібною продуктивністю вважається більш глибокою загрозою для запланованих IPO цих двох компаній і всього технологічного сектору. Ринок раніше прогнозував "астрономічне зростання" витрат на інфраструктуру ШІ, але тепер це прогнозування знаходиться під тиском переоцінки.

Попередження про ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестування вимагає обережності. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією і не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їхнім конкретним обставинам. Інвестування на основі цього здійснюється на власний ризик.