SEC та CFTC рідко об'єднуються, щоб запросити коментарі щодо уніфікованих правил маржі для портфеля цінних паперів та деривативів. Це виглядає як технічна деталь регулювання традиційних фінансів, але може бути ключовою змінною в структурі ліквідності крипторинку.

Наразі криптодеривативи та мультиактивна торгівля швидко розширюються, але маржа розподілена по різних рахунках, що призводить до низької ефективності капіталу. Голова SEC Аткінс прямо заявив, що механізм крос-маржі може вивільнити наразі фрагментовану ліквідність. Голова CFTC Селіг також наголосив, що посилення співпраці може вивільнити невикористаний капітал.
Для крипторинку це означає: якщо буде реалізоване взаємне визнання маржі між традиційними фінансами та криптодеривативами, поріг входу інституційних коштів на крипторинок значно знизиться. Наразі інституційні учасники часто потребують окремої застави для участі в криптодеривативах, що є дорогим. Уніфікована рамка маржі може дозволити таким активам, як BTC, ETH, циркулювати в більш широких межах як застава, підвищуючи ефективність капіталу.
Але ризик також існує: крос-ринкова маржа може посилити ризик зараження. Коли на одному ринку спостерігається різка волатильність, різке падіння вартості застави може спровокувати каскад ліквідацій, що зачепить кілька класів активів. Ланцюгові ліквідації в березні 2020 року та травні 2022 року є попереджувальними прикладами.
Період збору коментарів триває 60 днів, і до фактичного впровадження ще далеко. Але напрямок уже зрозумілий: регулятори прокладають шлях до глибокої інтеграції крипто та традиційних фінансів, а за вивільненням ліквідності стоїть більш складна мережа передачі ризику.
$btc #eth #DeFi #链上数据 #регулювання