Посадовець ФРС Кашкарі змінив риторику на яструбину: очікує, що у 2026 році «цього року відбудеться одне підвищення ставки»

За повідомленням екстрених новин (Breaking News) від CNBC, президент Федерального резервного банку Міннеаполіса Ніл Кашкарі (Neel Kashkari) сьогодні (26-го) зробив сенсаційну заяву щодо монетарної політики. Він публічно заявив, що змінив свою попередню думку і тепер чітко очікує, що Федеральній резервній системі (ФРС) у 2026 році знадобиться «одне підвищення ставки». Ця надзвичайно яструбина заява може повністю перевернути очікування Уолл-стріт щодо зниження ставок цього року. (Передісторія: Новий голова ФРС Уолш призначив двох старших економістів радниками — які мотиви?) (Додатковий контекст: член ради керівників ФРС Уоллер: стейблкоїни створюють «новий канал для долара»! Токенізовані активи посилять глобальну ліквідність та попит на казначейські облігації США) Зміст статті Toggle

• Різкий розворот! Від очікувань зниження ставок до «відновлення підвищення ставок»
• Ознаки були помітні: застій інфляції та геополітичні ризики
• Логіка ціноутворення на Уолл-стріт може бути переписана Мрія глобальних фінансових ринків про зниження ставок може офіційно розвіятися. Згідно з останніми новинами CNBC, президент Федерального резервного банку Міннеаполіса Ніл Кашкарі (Neel Kashkari), який має ключовий вплив усередині ФРС, у вівторок, 26-го числа, публічно заявив, що змінив свій попередній прогноз монетарної політики і тепер очікує одного підвищення ставки у 2026 році.

Різкий розворот! Від очікувань зниження ставок до «відновлення підвищення ставок»

Ця коротка, але руйнівна заява повністю порушила початкові плани Уолл-стріт щодо монетарної політики цього року. Останні коментарі Кашкарі сильно натякають, що впевненість усередині ФРС у здатності поточної політики успішно стримувати інфляцію хитається, і політична позиція схиляється до крайнього яструбиного напрямку. Протягом останніх кількох місяців основною темою обговорень на ринку були «коли ФРС знизить ставки» та «на скільки базисних пунктів»; однак після першого пострілу Кашкарі макроекономічний фокус, ймовірно, болісно зміститься на питання «чи відновить ФРС цикл підвищення ставок».

Ознаки були помітні: застій інфляції та геополітичні ризики

Насправді «яструбині пазурі» Кашкарі з'явилися непомітно ще кілька місяців тому. Згадаймо засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) на початку травня 2026 року: він рішуче виступив проти збереження формулювання про те, що «наступна зміна, швидше за все, буде зниженням ставки». Тоді він стверджував, що ФРС повинна перейти до повністю нейтральної позиції — тобто майбутні зміни політики можуть бути як підвищенням, так і зниженням ставки, що повністю залежатиме від економічних даних. Підсумовуючи його численні нещодавні публічні виступи, основні ризики, які турбують Кашкарі, включають:

• Геополітичний чорний лебідь: Якщо зовнішні геополітичні фактори, такі як конфлікт на Близькому Сході, спричинять більш серйозний інфляційний шок, ФРС може навіть знадобитися «кілька підвищень ставок».
• Готовність пожертвувати ринком праці: Він підкреслив, що для повного знищення інфляційного монстра не зупиниться навіть перед подальшим послабленням ринку праці.
• Стійкість економіки перевершує очікування: Кашкарі вважає, що, незважаючи на обмежувальну монетарну політику, економіка США продовжує демонструвати сильну стійкість, а інфляція досі не знизилася до цільового рівня 2%, що означає, що реальна нейтральна ставка може бути вищою, ніж вважалося.

Логіка ціноутворення на Уолл-стріт може бути переписана

Чітке керівництво Кашкарі про «очікуване одне підвищення ставки цього року» безсумнівно створює величезну невизначеність для глобальних ризикових активів (включно з американськими акціями та криптовалютним ринком). Особливо на тлі вчорашнього відскоку даних PCE інфляції в США за травень, заяви Кашкарі лише ускладнюють ситуацію. Дані про зайнятість та інфляцію в найближчі місяці стануть абсолютним ключем, що визначатиме глобальні потоки капіталу та оцінку активів.