Перше кадрове призначення голови Федеральної резервної системи Ворша після вступу на посаду — обидва обрані ветерани центрального банку за останні 30 років, один спеціалізується на фінансовій стабільності та кредитних ринках, модель іншого показує, що м'яка посадка поступилася місцем високій інфляції та слабкому зростанню. Це не просто зміна людей, це сигнал про перезавантаження політичної рамки.

Ринок все ще стежить за PCE та відтоком ETF, але варто подумати: Ворш, коли був членом ради ФРС, вже славився як яструб, тепер він формує команду, створює робочі групи для перегляду комунікаційних методів та управління портфелем активів, що свідчить про те, що він незадоволений поточним шляхом процентних ставок. Медіанне опитування Reuters вже змістило очікування зниження ставки до кінця 2027 року — на рік пізніше, ніж місяць тому.
Для криптовалют високі процентні ставки, що залишаються на плато, означають, що безризиковий дохід залишається привабливим, а арбітражні можливості для стейблкоїнів та RWA будуть стиснуті, а не розширені. Постійний чистий відтік ETF — це не лише проблема настроїв, а переоцінка вартості утримання інституційними інвесторами. Біткоїн відскочив з 60 000 до 59 700 — такий рівень волатильності більше схожий на закриття коротких позицій, а не на зміну тренду.
Зворотній ризик полягає в тому, що якщо команда Ворша в кінцевому підсумку сприятиме більш агресивному скороченню балансу або підвищенню довгострокових цільових процентних ставок, крипторинок може зіткнутися з більш тривалим виведенням ліквідності, ніж у 2022 році. Адже тоді ще були очікування зниження ставки для підтримки, а тепер навіть цей якір слабшає.
$btc #defi #rwa #稳定币 #etf