Нещодавно лист Лі Бей «До інвесторів Banxia» став вірусним в мережі:

У ньому є один абзац, який я уважно перечитав кілька разів:
«Представлений ARR Anthropic, темпи зростання доходів найнижчих модельних компаній значно сповільнилися, і до кінця року, швидше за все, будуть значно нижчими за попередні оптимістичні очікування ринку, тому подальше зниження очікуваних капітальних витрат є ймовірним.
Більше того, з точки зору ринкових показників за останній місяць, великі технологічні компанії та основні компанії-виробники GPU вже падають, а ціна токенів досягла піку і падає вже три тижні.»
Не можна заперечувати, що вона пропустила цей рік стрімкого зростання ШІ і припустилася великої помилки у виборі інвестиційних об'єктів.
Але цей показник, який вона згадала, на мою думку, заслуговує на увагу.
Останнім часом я часто замислююся, на якому етапі цієї хвилі ШІ ми перебуваємо.
Безумовно, не на ранньому етапі, я думаю, що це на середньо-пізній стадії прискорених інвестицій.
Поточні капітальні витрати вже вичерпали готівку, накопичену Meg7 за багато років, і ми переходимо до середньо-пізньої стадії залучення коштів через випуск облігацій та акцій.
Але чи можна сказати, що це кінець? Судячи з поточного збору коштів, інвестиції не сповільнилися, і коштів все ще достатньо.
Однак з нещодавньої волатильності ринку ми бачимо, що оптимізм інвесторів згасає, і всі починають запитувати: «Чи заробляють модельні компанії/кінцеві споживачі? Особливо після того, як пам'ять поглинула значну частину прибутку.»
Звичайно, «прибутковість моделі» можна вважати кінцевою метою, але досягнення прибутку, підтримка швидкого зростання є більш важливою.
Але ми повинні розуміти, що найпростіша «дурна» модель інвестування вже закінчилася. Кошти постійно звужують коло, концентруючись на вищих і найвищих ланках. Усі компанії, що витрачають кошти, випускають облігації, мають напружений грошовий потік, продаються, Meg7 безперервно падає. Матеріали, напівпровідникове обладнання, пам'ять — це місця, куди спрямовуються кошти.
Ключові показники, на які слід звернути увагу при інвестуванні в другому півріччі:
1️⃣ Чи може темп зростання моделей ШІ зберігатися;
2️⃣ Чи будуть капітальні витрати різних компаній знижуватися/підвищуватися/залишатися незмінними;
3️⃣ І лише наостанку — підвищення процентних ставок.
Як я казав давно, ринкові настрої завжди коливаються між надзвичайно добрими та надзвичайно поганими, але фундаментальні показники насправді не змінилися.
Позбавтеся від «цієї емоційної фільтрації», шукайте справжні хороші компанії, які мають попит, виконавчу здатність і є вузьким місцем. Не дозволяйте емоціям керувати вашими торгами. Тримайте позиції, які «витримаєте».